主要消费红利全收益指数，从2006年1月1日至2020年9月16日经历了14.7年的时间，从1000点到56054.10点。年化收益率是31.6%。作为一只指数，有着这样的收益率，是十分出色的。这是因为中国最好的行业是主要消费，而配上红利因子，优上更优。

　　主要消费全收益指数，从2005年1月1日至2020年9月16日15.7年的时间，从1000点到28608.70点。年化收益率是23.8%。主要消费行业，市值龙头因子，强者恒强，如贵州茅台、伊利股份等公司，都是中国主要消费各细分行业顶尖的公司。然而，当主要消费行业配上红利因子，依然跑赢了市值因子的主要消费指数。

　　消费红利指数的公司，尤其是白酒没有那么有名，却是各细分行业分红最多的，很多公司也是常见的消费品。如梅花生物、双汇发展、迎驾贡酒、承德露露、养元饮品、北大荒等，还有新零售超市如永辉超市和家家悦。

　　虽然红利因子，最近时间比较弱，　然而长期中证红利也是跑赢了沪深300指数。中证红利指数由于2013年之前是股息率筛选却用市值加权，2013年修改编制成了股息率筛选和加权，所以从2014年1月1日计算至2020年9月16日，中证红利全收益指数是2.56倍，沪深300全收益指数是2.32倍，超额收益是10%。从2014年1月1日至2020年9月16日，消费红利全收益指数是5.32倍，主要消费是4.72倍，超额收益是13%。

　　消费红利全收益指数相对于沪深300全收益指数的超额收益是比较稳定的。如图，从2014年至2019年的超额收益分别是-18.5%、+23.3%、+18.6%、+11.3%、+12.4%、+17.9%。中证消费红利全收益指数，相对于中证主要消费全收益指数的超额收益，相对于中证红利全收益指数的超额收益都是非常明显的。这是因为消费行业和红利因子都具有稳定性和波动小的特点，波动小所以回撤小，不可能年年跑赢市场，却可以长期稳定的跑赢市场。

　　消费红利是高分红，盈利又稳定的指数，既可以防止陷入周期行业的估值陷阱，又可以防止估值偏高。主要消费行业成份公司的连续上涨，把指数带到了38倍的市盈率。而消费红利指数的市盈率只有26倍，股息率在2%至3%之间。

　　消费红利指数是每年12月份调仓一次，不像很多策略指数一样，为了做策略影响了指数的稳定性。消费红利指数是计算其过去两年的平均税后现金股息率，并在行业内由高到低降序排名，选取排名前30 名的股票组成主要消费红利指数样本股。我的场内组合配置经常抄作业，也抄了消费红利成份公司很多作业。那时还没有被动的消费红利指数基金，如有的消费红利字样的基金，不是被动基金，运行期间的收益比主要消费指数的差。

　　现在有了完全被动复制的主要消费红利指数基金（A类 008928，C类　008929），适合一键配置。2020年下半年以来，消费红利指数基金跑赢了消费红利全收益指数6%左右，是因为基金规模比较小，打新收益贡献的。我也纳入了我的Smart beta指数基金组合，并且准备逐步代替其它红利基金的位置。