6月份私募大佬们更新了市场观点，关于当前市场的下跌是上涨结束了还是短期的调整？地产大招如何看待？接下来买什么？为何出口如此关键？

1、中欧瑞博

投资是选择大于努力的活动。首先要尊重投资常识，不符合常识的公司尽量远离，即便短期可能很热门和性感；其次是要有壁垒、护城河与竞争优势；第三是估值要合理甚至低估，用买断公司的标准来看都愿意买的好公司。

由于A股与港股刚刚经历了几年的熊市，不少优质的公司目前还很便宜，符合这样标准的公司还真不少！虽然5月中下旬市场有一定的调整压力，但是这个阶段乍暖还寒，波动也属于正常的。耐心春播，等待庄稼的成长与收获的季节。

2、和谐汇一

目前为止的市场调整，我们认为是健康的、合理的。基于估值低位、政策呵护、外资流向等积极因素，年初恐慌情绪下形成的市场底部我们认为相对坚实，但筑底上行的过程或许有多种情境。在短期涨幅较大之后，通过回调释放一些波动风险，消化摇摆资金，很可能更加健康和可持续，反而是我们更愿意看到的一种情形。

3、仁桥

地产新政对刚需和改善型需求会构成切实的支撑，而房价未来逐步稳定也是可期待的，退一步讲，即使短期政策效果不及预期，只要政策态度坚决，工具箱中仍有很多工具可以利用，比如降低存量房贷利率，降低税费，保障房收储等等。总之，我们相信由地产衍生所带来的宏观不确定性正在下降，当然，最终结果仍需下半年数据的验证。

4、望正资产

2月以来，我们加仓主要围绕以下三个方向进行，第一是基于企业经营质量，自下而上增加了互联网、食品饮料、化工、医药等行业的配置比例。大型互联网企业长期价值稳固，估值水平历史底部，相关企业在股东回报上的措施积极。食品饮料和医药行业经营稳定，现金流良好，经历过去几年的调整，一些优质公司的估值能够较好的匹配其企业价值。化工行业有一定价格波动，我们精选了部分在周期底部仍然有较好盈利，且自由现金流和股东回报积极的企业。第二是高景气方向，AI产业无疑是高景气方向。AI产业发展快，变化多，相关标的波动率高，我们会更加重视企业在产业中的卡位以及估值保护。第三是基于核心技术和资源价值进行布局，中长期看，核心技术和资源难以依靠资本简单复制，底部布局有望提供较好的复合回报。

5、弘尚资产

为何出口如此关键？是因为地产下行仍未触底，受此影响内需不振，宏观经济当下主要依靠外需拉动。外需占比越高的涨势越猛，而以“国产替代”为主线的内需成长股则依旧表现萎靡。

一家公司的成长性取决于两个因素：行业本身的增长和公司市占率的提升。例如光伏行业的增长主要来自于行业本身的增长，而白酒行业的增长主要来自高端品牌市占率的提升。理论上来说，处于国产替代阶段的公司长期增长空间更为巨大，但在内需不振的情形之下，尚未建立全球竞争力的这些企业反而受到“行业竞争加剧+国内需求不足”的双重打击，股价表现也远逊处于“全球竞争”阶段的公司。

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