周五互联网股大跌，中概股一脸懵：我究竟是哪一头的？两头都受伤？

围观一下美股相关ETF的跌幅，明天国内的QDII基金，也要有个心理准备：

真是没有什么能一直躺赢的赛道。包括白酒、教育、这波互联网的精准打击，喜欢投单一赛道的千万也别all in梭哈单一方向，你永远不知道明天和意外哪个先来。

但这也无法阻挡，“丐帮”一路且跌且抄底的热情，一不小心很多人是不是抄成了重仓：

可以理解，布局在海外上市的“核心资产”，的确也是不把鸡蛋放在一个篮子里的配置方法。

但拉了数据，其实今年以来，主动QDII表现最好的十只基金，赚钱效应也都还不错：

但发现没，这些投向更广泛，分别投向新兴国家市场、美国、日本等；行业上，能源、医疗、科技最为亮眼。

除了美股的中概市场和科技消费巨头，其实欧洲、日本也有一些我们日常经常接触到的消费、工业品，但大部分投资者应该是没有直接投资过它们的权益市场。

新兴市场国家比如金砖四国、东南亚国家，就更少了。

随着基金市场的蓬勃发展，其实不少海外国家的权益市场都能找到与之对应的基金产品。在今年这个疫情复苏，全球流动性充沛的阶段，这些基金也逐渐出现在了投资者的视野中。

比如，涨幅最靠前的国家之一越南，与之相对应的天弘越南市场也取得了业绩和规模的双丰收。

虽然三季报已经披露了一段时间，不过我们还是可以通过几位投资海外的专业基金经理的投资逻辑，来看看目前是否仍然适用。

胡超 天弘越南市场

三季度越南录得有历史记录以来最大的单季度经济下滑，越南政府选择了“与疫情长期共存”的政策。

资本市场已经逐步消化疫情爆发初期的恐慌情绪，并且回归到基本面投资的框架中。目前越南主要股指的估值水平均有所回落，市场流动性仍然处于历史上较为充裕的水平，通胀水平整体可控，当地个人投资者的开户数继续保持快速增长。中长期越南市场有望继续带来较好的回报。

操作上，小幅调降了银行，加大上游原材料板块的配置。加大对于消费板块的配置比例。持续偏好具有明确垄断力的行业龙头，或者具备成为行业龙头潜力的个股观点不变。相信从中长期来看，较强的垄断地位可能获得行业中最大部分的利润。

师婧 泰达宏利印度

三季度印度活动指数一度超过疫情前水平，城市活动指标继续回升。货币政策方面，印度央行继续保持适度的货币政策，但是对于通胀的预期继续提升至5.7%，超越了之前预期的5.1%，会议认为央行强调通胀的暂时性并继续将保持经济增长为首要考虑因素。

海外方面，市场解读为美联储的操作依然较为鸽派，鸽派的货币政策对于全球的流动性予以支撑，为三季度新兴市场股市的表现创造有利条件。

操作方面，保持个股集中，组合较二季度降低了防御板块，增加了周期品种的配置，同时适当增加了权益仓位。

张军 上投摩根日本精选

展望后市，基金经理看好疫情带来给日本企业数字化方面的转型，预计有助于日本的经济生产率的增长。

日本经济有望在2021和2022年间表现相对稳健，尤其在生产领域。随着疫苗的全面推广接种，公共医疗卫生限制不再制约经济活力。

后疫情时代的发展进程中，会出现行业整合的趋势，采购渠道多样化趋势、更多地使用信息科技的趋势以及远程办公的趋势。因此相关企业盈利增速也有望达到较快水平。而质地优良、在变化趋势中受益的行业和公司是基金所重点关注的。此外，基金还关注公司治理水平不断改善的公司，日本的这类公司的改善空间要高于美、欧企业。

张军 上投摩根欧洲动力策略

展望后市，基金经理认为疫苗接种工作的成功推动了欧洲重新开放的趋势，大规模财政刺激激发被压抑的需求。欧洲经济复苏的轮廓正在发生变化，从制造业活动反弹带动的复苏转变为以服务业为主的复苏。

在下一代欧盟计划下更广泛地实施财政刺激的提振下，整个欧洲的盈利增长在2021年应该是强劲的。明年工资上涨和大宗商品价格上涨将带来压力。

不过，张军认为，在通胀温和上升的环境下，股市应该表现良好，因为销售上升往往会抵消投入成本上升的影响，当需求强劲时，投入成本上升可以传递给客户。在股市中寻找既能受益于周期性反弹，又能受益于债券收益率上升的板块，是顺理成章的。

总结一下，今年以来欧洲、日本市场还算取得了不错的涨幅，但由于国内外货币政策、经济复苏阶段的差异，汇率的波动也比较大。年初至今欧元和日元均相对人民币贬值了超过10%，导致人民币份额的收益受到了一定影响。

总的来说，资产配置的确值得站在一个全球的视角，戳《这些玩转全球市场的神人，对中美市场后续怎么看？》。当然，中国和美国仍然是权益配置的首选。

除此之外，我们不得不承认一些新兴市场国家经济中高速发展中的机会，以及发达国家中低速发展中带来的结构性机会。各国家和地区都有代表性的优秀资产，随着基金产品的丰富，也可以方便我们借基布局，感兴趣的可以关注别国新兴市场。

至少可消除市场的不确定性，助燃一把春季行情。

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（来源：金宝街观市的财富号 2021-12-06 09:09） [点击查看原文]