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早上传来消息，众议院以306票支持81票反对44票弃权，通过《生物安全法案》。

闻讯，药明系大跌，连带CXO板块、医药板块都绿了，中证医药卫生指数盘中跌超1.5%。

脆弱的市场，对于任何利空的消息都如惊弓之鸟，颓丧至极。

拆分具体党派来看，共和党195票支持2票反对，而民主党111票支持79票反对。通过这个投票结构可以看出，法案目前在共和党内接受度较高，而民主党内分歧很大。在昨天过的所有提案中，无争议的基本只消耗几分钟到十几分钟的辩论时间，而生物安全提案花完了整个40分钟。需要指出的是，众议院全体投票通过，不代表立法成功，还要进行参议院提案版本修改、参议院全体投票通过、总统签字3个程序。而历史上被单院通过而被另一议院搁置或拒绝的提案才是大多数，何况目前参议院民主党占多数，另外参议院的共和党也不是铁板一块，共和党内有影响力的Rand Paul就反对该提案。

另外一点值得玩味的是，此次通过的议案不包含医保和商保，只涉及仅限制联邦政府出资的项目，而且还给了8年的缓冲期，因此即便过了，影响比较小。这一点，也可从药明康德今天发的公告中确认。

从行业的角度而言，强制与中国CXO脱钩不利于美国生物医药的发展。此前，美生物制药公司向美国证券交易委员会提交的最新一轮文件显示，大大小小至少有十几家公司强调，《生物安全法》是即将到来的重大风险，因为它们将不得不在未来八年内放弃许多中国供应商。能提供大量、相对便宜、受约束、又高质量供给，这是中国头部CXO的叙事体系。无论是CRO还是CDMO，制药行业的外包本质上是一种围绕人的服务，它不是某个产品、某种原料，无法靠技术迭代或是通过规模扩大去取代。能在相对较低的成本里提供靠谱的活儿，这才是中国CXO没法替代的地方。

另外，从二季度数据来看，行业发出拐点信号，市场也给出积极反应，每每药明系拿出订单超预期的财报，总是以上涨来回馈，也算扫除了年初以来CXO概反复遭遇的晦气。 2024年上半年，CXO企业大多数都取得了盈利，其中药明康德上半年实现归母净利润42.40亿元，康龙化成的归母净利润则达到了11.13亿元。值得一提的是，在业务订单数据和新增客户量方面，环比改善的氛围弥漫。例如，药明康德在维持现有超过6000家活跃客户的庞大基数上，上半年新增客户超过500家，在手订单规模也首次突破400亿元，具体业务订单量及客户量同比呈现大幅增长的态势，意味着药明康德未来的业务转化为营业收入有了向好的基础。据其中报业绩交流会上给出的信息，80%的在手订单预计将在未来18个月内转化为收入。

后续，随着美国生物安全法案立法预期减弱和国内医药产业政策持续优化，CXO板块逐步走出低谷，多家企业展现出复苏迹象，未来在美联储降息、医药投融资环境变好等积极催化因素推动下，有望迎来强劲复苏。

超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药较2021年6、7月高点已回调超过三年，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。

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（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

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#啥情况？药明系全线大跌#