大家好，我是许拓。八月如期而至，在过去的七月中，高股息板块经历了一定的震荡调整，很理解大家的心情。今天为大家带来八月市场观点，希望能够对大家的投资决策有所助益。

自5月下旬到6月底，国内股票市场震荡下行，期间很少出现反弹，A股日成交额也下行到接近6000亿水平，股票市场压力较大，该阶段中内需相关的地产产业链、消费产业链等宏观经济相关度较高的板块跌幅明显，仅防御属性较强的公用事业等高股息板块，海外Ai相关的通信、电子等部分个股有所上涨。

进入7月份，市场呈现震荡盘整态势，但热点方向有所切换，总体体现为高位个股补跌、低位新兴热门主题反弹的特征。其中，以煤炭为代表的被定义为高股息的强周期板块因业绩不及预期而快速下跌，带来高股息方向的震荡，到7月下旬开始部分高股息个股跌幅明显；海外相关度较高的Ai相关标的，有色、石化等全球定价大宗品个股在7月中旬开始因为美国经济的衰退预期而出现快速下跌；与此同时，内需相关的低空经济等新质生产力方向反弹明显。

回顾5月下旬以来的市场变化，可以非常清晰的看到当前处于宏观经济和股票市场的混沌期，投资难度较大。

前期我们不断强调高度关注的两大风险点，即海外方面关注美联储持续加息后的负向反馈可能在加息末段快速显现，国内方面关注经济托底政策力度不够强劲带来国内复苏力度低于预期。从近期看，这两大风险点有不断加剧恶化的态势，这也是股票市场至为艰难的核心原因。

从海外看，以美国为首的强势经济体在7中旬开始出现诸多不利数据，市场快速修正原来软着陆的预期，开始交易衰退预期，主要资产价格大幅波动，其中大宗商品价格明显调整，美欧、日韩股市快速下跌，十年期美债收益率回落到4%以下。展望后续，美国经济到底是已经陷入衰退还是短期调整、美联储快速降息后能否带来美国经济的软着陆，这两大问题至关重要，但暂时难以给出较为明确的结论，只能保持跟踪。

从国内看，国内经济压力仍在，消费、基建投资等部分行业高频数据出现压力，出口仍有韧性但压力渐显，地产仍在艰难筑底；二季度以来国内宏观经济政策出台较多，典型如设备更新、耐用消费品以旧换新、服务消费、地产政策进一步优化等，但政策效果仍需要时间去验证。展望后续，年中政治局经济工作会议强调“当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛”,同时强调“我们既要增强风险意识和底线思维，积极主动应对，又要保持战略定力，坚定发展信心”。基于此，可以预期后续国内仍有进一步稳定宏观经济的政策出台，但暂时不会出台大规模的强烈刺激政策，因此国内宏观经济进一步修复的力度和速度还需要进一步观察。

综上分析，国内外经济基本面的不确定性使短期市场走势进入混沌期，不论是不确定性较高的主题投资，还是确定性较高的类高股息投资，甚至于宏观经济相关度较高的景气投资都或多或少存在利多和利空，整体投资难度较大。

但是，混沌中也有相对确定的有利条件，比如当前股票市场的估值水平较历史估值明显偏低且金融市场流动性较为宽松、中国资产的相对估值优势较为突出；再比如，高质量发展要求下存量资产的回报会逐步回升，龙头公司的股东回报可能提升等。

在此背景下，我们仍然强调稳进是当前最佳的投资态度，继续专注于供给侧有明显变化行业中竞争优势明显的低估值龙头公司，以待宏观混沌期的明朗化。

$永赢股息优选C(OTCFUND|008481)$

$永赢股息优选A(OTCFUND|008480)$

#8月份该如何投资操作？#

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