股市波动太大，理财收益不够满意，是否有第三种解决方案呢？二级债基也许是一个答案。股债二八，能否平滑组合波动，同时取得不错的收益？

朱雀安鑫回报采取股债二八配比，以债券为盾，股票为矛，稳中求进。

1、朱雀固收旗舰产品，股债团队联动：不做信用下沉，背靠资深股票研究团队（核心人员平均从业13年），积极增强收益。

2、社保表彰获得者，13年从业老将管理：基金经理从业13年，经历四轮债市牛熊；曾管理全国社保账户、企业年金账户，获全国社保 “三年服务表彰”（2016年度）

3、基金经理与公司拟跟投不低于1000万元并持有三年，彰显信心

注：基金有风险，投资需谨慎，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书。跟投金额以成立公告为准。

对于二级债基，你有哪些问题需要咨询基金经理？

我们邀请朱雀安鑫回报（代码 008470）拟任基金经理柳雯青来为大家答疑解惑！

活动原贴请点击=>>#大咖秀# 什么基金能打又能扛？“社保表彰”获得者柳雯青给你支招？

柳雯青女士，西南财经大学金融学硕士、管理学学士。现任朱雀基金固定收益部总经理。具有13年证券行业从业经历（9年基金从业经验），先后任职于兴业银行股份有限公司资金营运中心，富国基金管理有限公司。曾于富国基金管理有限公司管理全国社保、企业年金和金融机构所委托的固收类专户，2016年获得全国社会保障基金理事会"3年服务社保表彰"。

@基民9euPhJ：现在是否将科技基转换成债基？

@朱雀基金经理柳雯青：春节以后的快速上涨主要源于流动性和概念推动，部分股票价格已经明显脱离基本面，后续继续上涨一方面就要看是否有新增资金进场，一方面就是要看公司本身基本面是否能够有支撑。这个时候可以适当做一下资产配置，不押注某个行业、某个个股，适度配置一些更为稳健均衡的产品。

@HCK1948：2020年您会投资哪些债券产品呢？是否会配置可转债？

@朱雀基金经理柳雯青：可转债虽然目前覆盖行业较广，但前期股市上涨后，很多优质公司都有强制赎回，未来我们将从两个方面入手，一方面就是正股有明显上涨弹性的，一方面就是从债券属性出发，上涨空间大于下行风险的品种，基于这两点的话，我们还是会从新能源、科技、物流、银行、券商这几个板块入手。

@Mzm297：债券牛市还能持续多久？

@朱雀基金经理柳雯青：借鉴海外经验，像日本、韩国、德国等在经济转型中都经历了一个比较长的利率下行过程，美国近20年来利率一直处于一个趋势向下的过程，我们国家现在就是处于从高速增长向高质量增长的转型进程中，同时又面临较高的杠杆率，因此债牛的逻辑没有发生改变，低利率预计会维持比较长的一段时间。

@richardsesli：您在管理基金时如何控制债基的杠杆?

@朱雀基金经理柳雯青：虽然说杠杆是债券投资的重要策略之一，但加杠杆在放大收益的同时也会放大风险，我这么多年的投资经验，虽然杠杆可以提升收益，但保持组合弹性，把握资产的投资机会更加重要，因此我不会把杠杆放的很高，收益主要还来源于资产配置。

@毅行syl：今明两年债基有大行情吗？

@朱雀基金经理柳雯青：这个就像猜股票能涨多少点一样，但债券跟股票不太一样，它的收益来自于两方面，一方面是票息，一方面是资本利得，就像去年债券市场是个明显的震荡市，年初和年末的收益大体相同，但债基的业绩却都不俗，所以关键还是看具体的投资过程，能不能抓住资产轮动的交易机会。

@东财网友9729513761832380：债市大涨，目前是否有回调的风险？

@朱雀基金经理柳雯青：当前全球经济都面临较大压力，因此货币政策基调仍以宽松为主，而当前的主要目标也是降低实体经济的融资成本，目前我们的一年期政策利率MLF为3.15%，后续仍有较大的下调空间，因此债券目前还看不到回调的风险。

@whu_lsr：外国投资者持有中国的债券比例越来越高，对债券市场有何影响？

@朱雀基金经理柳雯青：目前中国债券由于较高的相对价值、币值稳定、经济平稳吸引了不少外国投资者，2019年外资已经成为我国债券第三大新增买入力量，我们今年还将加入两大国际债券指数，所以成为债牛的重要支撑力量，对我们债市定价以及制度建设方面都有重大提升。

@妮妮妞妞9543：朱雀做公募能否有私募的绝对收益？

@朱雀基金经理柳雯青：我们会继续秉持“绝对收益理念”。本次发行的二级债基朱雀安鑫回报的原理就是通过股债再平衡，提高风险收益性价比。争取在同等风险下提高收益，或同等收益下，降低风险。

我们认为，债券投资保证本金安全是首要，把风险控制放在第一位。不做信用下沉，避免个券风险。关于回撤控制，我们除了设置止盈止损、风险指标、分散投资等方式来控制组合波动外，更多会依赖于投资经理对市场的研判，我们在评判投资经理投资能力的时候，不仅是要在牛市里面跟的进，更重要的是在熊市里面能不能守的住，尤其是在意外事件冲击下。

从我这么多年的从业经历来说，管理的不论是银行的资金，还是年金、社保，都是波动厌恶型资金，所以风险控制已经刻在了我的投资风格中，也从历来的投资业绩中充分体现，而公司的理念也是追求绝对收益回报。

@基民78cuH3：纯债基与二级债基各自的优劣？

@朱雀基金经理柳雯青：差别就在于纯债不能参与股票投资，波动小，可以参照银行理财； 二级债基其实就是通过大类资产配置的思路，通过不同资产的风险收益比较，利用股债翘翘板效应，在控制回撤的基础上，试图获得稳定收益。

@基民EnBaQc：对于债券的兑付问题如何看待？

@朱雀基金经理柳雯青：从当下的情况来看，全球降息的大背景下，利率仍有下行空间，而在信用利差保护不足的情况下，利率债仍具有明显的投资价值。从期限利差和中美利差来看，5-10年期品种的配置价值仍比较高。此外，转债今年仍是个不错的投资品种。一方面转债的债底价值构成了安全垫，对于控制回撤相对较为有利，另一方面转债也是部分产品投资范围内介入权益的唯一方式，在投资者对于权益市场相对较为乐观的情况下，转债市场吸引新增资金入场方面仍有一定的持续性。而转债市场的扩容仍在进行，储备品种相对较为丰富。新上市转债在行业结构上丰富度也有所提升，可以着重把握行业Alpha机会。

@whu_lsr：在债券和股票等各类资产间如何配置？平均多久会调整持仓比例？

@朱雀基金经理柳雯青：这个没有固定的时间，一方面我们会参考我们公司10年来积累下来的价值中枢算法，另一方面，我们会实时权衡各类资产的风险收益比，来确定仓位。就像近期我们觉得股票存在波动压力，可能就会把仓位放在中等水平，重点还是基于在控制回撤的基础上，把握资产的投资机会。

@基民TgXWX1：朱总对科技股有什么看法？

@朱雀基金经理柳雯青：虽然科技板块涨的都比较高了，但在经济转型的大背景下，无论是政策支持还是市场需求，都还是有广阔空间，这也是为什么市场会给他们高估值的原因，但在当前这个水平，就更加考验大家的择股能力了。

@点点熊猫：请问经理你的投资风格是怎样的？

@朱雀基金经理柳雯青：投资风格用一句话概括就是灵活有度，稳健配置，追求绝对收益 ，由于本人的从业经历，无论是在银行，还是在基金公司，管理的都是机构资金，对净值波动比较敏感，因此我在整个投资过程都是把风险控制放在第一位，但并没有影响到我的投资收益。也很荣幸获得了全国社保颁发的三年服务表彰。