上半年中国经济疫后复苏,国内生产总值同比增长5.5%。一、二季度复苏节奏有所差异,一季度疫后补偿性消费较为明显,复苏力度较强;二季度恢复速度有所放缓。从经济增长动力上看,消费、制造业和基建投资是经济增长的主要驱动力,地产投资下行压力较大,出口受海外需求影响增长逐步走低。在国外,通货膨胀仍然高企,但海外经济在高利率环境下,表现出较强韧性。全球科技创新出现新的方向,人工智能取得突破性发展。AI大模型的构建以及在各垂直领域的应用蓬勃发展。
上半年股票市场波动较大,同时结构分化严重。截至六月底,上证指数收于3202点,上涨3.65%,创业板指收于2215点,下跌5.61%。春节前,经济复苏较好,投资者对经济的预期也较为乐观,A股市场涨幅较大,其中顺经济周期的行业表现突出。春节后,经济恢复速度放缓,投资者对经济的预期有所下调,股票市场表现较弱。结构上,顺周期行业转为下跌,新能源行业表现疲弱,而AI相关行业如通信、传媒、计算机、电子、机器人、智能驾驶等大幅上涨,低估值、高分红的深度价值类公司也表现较好。港股方面,上半年市场整体表现弱势,恒生指数下跌4.37%,结构上,同样深度价值个股表现较好,其他如互联网、医药、消费等均表现较弱。
上半年本基金在资产配置上以股票为主,仓位相对稳定。行业方面,增加了行业景气恢复较好的医药、汽车零部件、家电、电力设备等行业的配置,降低了光伏、军工、交运行业的比例,保持了在食品饮料、纺织服装、餐饮旅游等行业的仓位。个股方面,大力度进行结构调整,特别在食品饮料、光伏等行业的个股结构调整力度较大,精选增加了竞争力强、经营周期向上、估值合理的股票比重,降低了受经济影响较大或经营周期向下的部分个股配置。港股方面,整体保持稳定,在季末小幅增加了互联网行业的仓位。