【观点摘要】此轮上涨的原因在于新一轮政策周期的开始，政策出台具有连续性，后续的增量政策其实是可预期的，但此次政策主要在分母端，但对于分子端、改善企业盈利的政策较少，后续行情走势目前仍待观察，我追求确定性机会，因此会等待市场出现确定性行情后积极参与。回撤控制方面，自上而下与自下而上相结合，同时也会去关注一些量化指标，通过控制组合仓位来降低回撤。

【谈权益市场】

如何看待近期市场快速上涨又进入震荡行情？

　　此轮上涨的原因在于新一轮政策周期的开始，先有“一行两会”的一揽子利好政策，后有发改委发言、财政部会议等动作。政策出台具有连续性，9月24日会议落地后，后续的增量政策其实是可预期的。

　　但此次政策主要在分母端，但对于分子端、改善企业盈利的政策较少，因此我认为若基本面边际变化持续增强，那主题趋势尚在；反之就需要注意风险。

　　综上，从基本面边际变化、市场情绪面、技术指标，可以看出部分结构性轮动或继续存在，但交易性质过强可能不适合参与。因此在产品运作上，或考虑降低仓位。

后续有何看好的方向？

　　目前仍待观察。此轮上涨除了券商，均缺少足够的基本面支撑，现在也尚未出现明显形成景气趋势的方向。券商板块有市场成交量扩大作为支撑因素，但如果成交量下降，逻辑就开始弱化。

【谈产品运作】

组合管理的回撤控制思路？

　　主要通过仓位择时控制回撤。对二级债基来说，在市场波动剧烈的情况下，权益仓位的影响会非常明显，操作会要求相对极致。

　　一方面自上而下地去分析宏观情况，分子端考虑企业盈利、考虑量的增长与通货膨胀对价格的影响，分母端考虑流动性和风险偏好；另一方面，关注市场的自身的微观结构。将自上而下与自下而上相结合，同时也会去关注一些量化指标，如情绪面指标。

　　我会根据市场情况调整仓位，以避免在市场波动较大时出现大幅回撤。虽然市场判断很难精准，但可以通过对市场的逻辑分析来进行中长期投资。我会根据市场的短期、中期和长期逻辑来调整投资策略，同时结合基本面和市场面分析来做出决策。我对于市场感知比较敏感，擅长择时，同时也会运用对微观层面的观察与宏观层面数据交叉验证，指导权益部分投资。

产品会在何时积极增加权益仓位？

　　在股票投资上，我会根据确定性高低来决定配置比例，追求低波动性投资策略。长信利保债券力争实现高夏普比率和高卡玛比率，尽管股票波动性较大，但我会通过投资那些我认为确定性较高的机会来控制波动，因为市场因素和股票基本面都在不断变化。为了控制波动，会考虑适时交易。

　　 我追求确定性机会，因此会等待市场出现确定性行情。不同于主动权益投资，精选个股　alpha　的逻辑，我更关注　beta　行情。在看到明确信号的时候，会迅速出手、积极参与，这是个人的投资风格。

攻守兼备，追求绝对收益

长信利保债券

基金代码：A类519947　C类008176

$长信利保债券C(OTCFUND|008176)$

长信稳健精选混合

基金代码：A类009696，C类009607

$长信稳健精选混合C(OTCFUND|009607)$

长信易进混合

基金代码：A类003126，C类003127

　$长信易进混合C(OTCFUND|003127)$