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或许你曾在各种大佬那里听过“长期主义”这个词。比如巴菲特就曾说过不必在意短期波动,而要注重所投企业的长期发展,他的投资战绩也显示,96%的财富是在60岁之后获得的;多位意见领袖、资深投资人同样说过“只有长期主义者,才能成为时间的朋友。”今天就和大家聊聊长期主义这件事。
在资本界大佬的追捧之下,“长期主义”几乎已经成了投资的标配热词。到了A股、基民这里,似乎面临着一个问题:持有了两年多的基金还在亏损,长期投资还有效吗?
事实上,关于长期投资的有效性,投资人之间一直存在分歧。一派认为“亏损就谈长期投资,完全是把现在的问题拖延到长期的借口”;另一派认为“投资就是找到很湿的雪和很长的坡,很长的坡就是通过长期投资带来复利效应,最终静享时间的玫瑰” 。
那么,长期主义真的失效了吗?我们该如何理解呢?
正确理解长期主义,需要一些投资中的“第二层思维”,资本市场的参与者是一个群体,大部分投资者观点近似、操作雷同,最终共同影响了市场的走势。尽管每一位投资者都期望赚得比别人更多的收益,但如果你的认知“随大流”,与普通大众并无二致,显然是无法战胜市场的。
正是因为这个原因,投资大师霍华德马克思才在《投资最重要的事》一书中强调,投资者应具备不同于市场的“第二层思维”,才能超越平均、铸造优秀。
而什么是“第二层思维”呢?就是比常规的想法更进一步,做到逆向思考、独立判断。
举个例子,我们面对A股的题材轮动与跌宕起伏:第一层思维会说,A股充斥着主题投资,基本面分析、价值投资毫无用武之地;但第二层思维却能想到,正是因为短期可能存在的投机与不理性带来严重的定价错误,价值投资反而有望在长期获得超额收益。
当我们站在当下,面对市场的反复、徘徊与犹疑的时候。第一层思维会充满悲观,没有人能永远年轻;但第二层思维却知道,每一轮漫长冬季的走出都伴随着千丝万缕的纠结,而每一轮新周期的起点都是从重重矛盾中开始的,反反复复,周而复始。
具有“第二层思维”的投资者会明白,每次充分回调后,优质的资产最终都能弹得起,而且总是比之前的高点更高;而每一次令人感到绝望的至暗时刻,不过就是历史长河中的小小波澜。不要用放大镜审视短期,应该用望远镜关注更大的格局。
长期主义不是时时赚钱,而是帮你赚到大概率的钱。苏格拉底有句名言:“我只知道一件事,那就是我一无所知。”投资中也不乏类似的“悖论”。戈坦资本的创始人乔尔格林布拉特提出:“第一,价值投资是有效的;第二,价值投资不是每年都有效;第二点是第一点的保证。
道理很简单,在波谲云诡的资本市场,如果有一种投资策略可以长期稳赚不赔,所有人都将涌入套利,都抢跑等于没抢跑,过度拥挤必将使得原本的超额收益消失殆尽。
换句话说,正是因为这当中存在的波动与不确定性,才为价值投资策略的长期有效奠定了基础。
投资带来的回报向来是“非线性”的,我们总是在20%的时间获得80%的收益。而这当中需要经历的沉闷、暗淡甚至失意,正是等待策略有效性回归、坚守价值必要的对价。
但令人欣慰的是,长期主义的确能帮我们赚到大概率的钱。时间真是神奇,不言不语,却拥有强大的力量,无声无息地改变着一切。
对于大自然而言,时间之功,“红了樱桃、绿了芭蕉”;对于权益型基金而言,时间之功,能够帮助投资者获得合理的回报。
一切都没什么好着急的,这便是时间的神奇之处,不确定的“悬置状态”有积沙成塔的秘密。找到了优质的资产,大胆布局,耐心持有。
时间之功,不仅能让你积累财富,更能在你实现价值的过程中,收获内心的宁静。
长期主义,在很多时候会被人看作是一碗“喝”多了的“鸡汤”,但却是无数历经资本市场风雨起伏的投资大师们,用自身经验总结出的更有效的投资之道。
荣枯俱有时,不必怨春风,或许很多坚持都要等日后才能显示它的意义。
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