（1）一个好消息和一个坏消息。好消息是尾盘分析之后利率债出现较大幅度拉升。从产蛋来看，算是雨天转阴天，约有一半利率债产蛋或零蛋。坏消息是部分信用债基再次出现碎蛋超10个。

（2）从双债的分化走势来看，有理由相信之前调整较为充分的利率债，接下来可能会率先回暖，信用债则相对慢一点。当然了，而且二者会有分化，但是最终还是会趋同，也就是先后关系。

（3）至于一些分析在尾盘文章中说得很多，参考债市尾盘分析文章  《9.8债市尾盘分析丨又跳水，反弹失败！转机在哪里？提个醒》 （个人主页可阅读），每天14点30分更新。

注：实际产蛋分析来自阳光自选债基，非全市场。

（4）今天想跟大家聊一聊三种债基配置策略。

第一种是根据风险偏好配置稳健债基。比如很多读者朋友，资金大，不希望承受过度的风险，那么可以考虑长期持有稳健型债基（可以调仓同类债基）。

如何定义稳健型呢？一是持仓债券信用等级高，二是持仓债券期限短，三是杠杆比例小。

以借钱为例。信用等级高可以理解为一个人有借必坏，还钱的概率越高，即高等级信用债（或者利率债）。但是公布的只有前五重仓，需咱们从季度报告，日常涨跌中去分析。

债券期限就可以理解为借钱的时间越短，还钱的概率越高，即短债/中短债。

第三点就是将持有债券质押出去，一般债基杠杆比例上限是140%，封闭债基是200%。

但是呢，由于满足前面2点条件的债券流动性比较好，所以也可能在债市回调中被抛售所以波动大（注意！波动大并不一定等于信用风险大），所以咱们还是要再加两个限定条件，那就是回撤控制好，以及涨幅不能低于同类平均太多。

简单总结就是，回撤较小且涨幅接近或小幅高于同类平均的短债/中短债相对更加稳健。

第二种同样是根据风险偏好配置进攻型债基。进攻型的定义跟上面是相反的。就是债券期限长、信用等级低，且杠杆比例高。这里问题就是因为前面两个原因，所以流动性会不太好，怕赎回踩踏，以及债券违约概率会更高一些（俗称踩雷）。但是据我这几年的经验，分散持仓，好好筛选一下，想踩雷其实也不容易。看个人偏好，理论上债市行情好的时候，风险整体相对低一些。

第三种是根据债市行情灵活调仓。回撤则往稳健债基/货币基金跑，上涨则往进攻型债基去。这也是目前部分读者朋友的选择：频繁操作。理论上其实是对的，但是实际操作其实基本不可能实现，反而是左右挨打的多。这也是目前情绪杀最严重的群体。

那么阳光当前的债基策略呢？整体是有侧重方向的动态均衡配置。目前以短债/中短债等稳健债基为主的，部分配置中长债和固收+基金的。接近于第三种策略，不一样的地方是，阳光个人不会因为短期市场变化就马上提高哪一类型的债基配置，原因前面也说了容易左右挨打。而是等待触发一些限定条件，才会进行整体调整。比如十年国债收益率近1年高位。所以一般看不到大规模的方向调仓，只有持仓和日常闲钱按策略配置。

大家的债基配置是哪种策略呢？

部分债基产蛋情况：

（1）$汇添富中债7-10年国开债A$ ，产蛋1个，今晚还是有部分利率债产蛋了！爆发力强，今年来产蛋374个，涨幅名列前茅的利率债指数基金。

（1）$汇添富中高等级信用债A$ ，碎蛋6个，还好没有超10个！稳健型债基，今年来产蛋278个，控制回撤能力强（近1年最大回撤0.81%），中长期持有体验较好。

（3）$汇添富利率债$ ，碎蛋1个，没有产蛋但是也正常！今年来产蛋278个，回撤控制较好（近1年最大回撤0.88%）。

（4）$添富AAA级信用纯债A$ ，碎蛋5个，不算太多！今年来产蛋293个，深受持有人认可，百亿规模。

（5）$汇添富中短债A$ ，碎蛋8个，还是比较惨的！今年来产蛋250个。