#过端午，聊五彩配置#一、资产配置的看法 全球经济形势：目前全球经济数据呈现有强有弱的特点，主要发达经济体如美国、欧元区、日韩等的PMI数据在过去有上升趋势，但近期有所走弱。特别是美国，其经济数据方向不明确，美债利率大概率下行，这为全球资产配置带来了一定的不确定性。 国内经济趋势：国内经济边际趋弱，内需并未完全恢复。投资方面，基建和制造业投资维持较高增长但增速有所放缓，地产投资继续下行。消费端，虽然五一假期出游人数增加，但人均消费支出仍未完全恢复。财政政策仍是关键，未来需要重点关注。 大类资产配置建议： 美股：虽然纳斯达克指数PE处于较高水平，但利率高企情形下持有风险增加，需要谨慎考虑。 中美国债：当前中美国债利率倒挂，美债利率较高，且处于加息末期，具备较高的配置价值。而中国国债利率处于较低位，需求较弱情形下有继续下降可能，但也存在不确定性。 A股/债券比例：考虑到实体经济陆续回升，公司业绩有望增长，当前时点股票仍然更具有投资价值。但也需要关注股市的结构性机会。 二、华夏中证500指数增强的观点 指数特性：中证500指数具有做指数增强天然的土壤。其行业分布非常全面且分散，没有哪个行业在中证500中有绝对的话语权，最大的权重股占比不到1%。这为基金经理留下了选择的空间，不必因为权重问题而被迫配置自己明确不看好的股票。 估值水平：过去几年中证500指数的涨幅相对落后，导致估值其实是很低的。例如，在2022年2月时，中证500指数的市盈率（PE）为19.55，分位点仅有5.84%，意味着此时布局中证500具有较高的安全边际和较大的上涨空间。 投资策略：华夏中证500指数增强基金采用指数增强策略，即基金经理在构建投资组合时，以被动指数投资为基础，通过主动管理做增强，以期获得超越指数的超额收益。这种策略有助于投资者在承担相对较低风险的同时，获取较高的收益。
