#基金经理说#
各位投资者朋友们大家好，我是富国央企创新ETF联接基金的基金经理王乐乐。今年以来，中特估主题行情成为市场最重要的主线之一，备受投资者关注；而步入5月，相关板块持续震荡调整，大家心中不免会有些焦虑，开始疑惑“中特估”行情到底能否持续，在这里，我想谈一下我对这个板块的看法。
首先，从概念上来讲，“中特估”全称为“中国特色主义估值”，其背后是标准的央国企公司，这类公司与宏观经济的联动性特别强。也就是说，这类公司在经济回升时，盈利往往能有所改善；反之，当经济下行时，它们的业绩也会往下走。而关于“今年的中国经济到底是修复还是衰退”这一问题，其实是有很清晰的市场共识的——今年经济大概率是向上修复的，所以央国企的企业盈利增速或也将迎来V字回升。
所以，今年以来这个板块的大象起舞本质上是央国企业绩变化带来的趋势，再叠加“中特估”的概念，使得这个板块开始受到市场关注。从盈利周期的角度来看，随着经济向上，央国企公司会向上修复，但修复幅度往往不会特别高，而今年的“中特估”概念就是将这一向上的幅度上修加大了。
但值得注意的是，不同央企的价值重估幅度差异较大，有创新能力的公司修复效果明显更好。从数据上来看，中证央企指数今年来的涨幅是16%，央企创新指数今年来的涨幅是27%，两者表现出了幅度上的差异，背后的原因就在于企业的活力和弹性。（数据来源：Wind，时间：2022.11.9-2023.5.8）
因此，想更好地把握这轮行情，就应该去挖掘央国企中哪些公司更具有成长性。而看哪些公司更具有成长性，我觉得主要从两方面考虑，一方面要看企业有没有做好研发创新以及研发创新的投入有没有成果，这个可以看企业对行业的专利数量、行业标准有多少贡献；另一方面要看企业能不能真正赚到钱，这个可以通过ROE、毛利率这些指标去筛选。而央企创新指数就在做这两方面的筛选。
资本市场万变不离其宗的一个道理就是股价上涨，要么涨估值，要么涨业绩。但是中长期的增长一定是业绩驱动的；讲再多的故事，不能带来盈利的增长，股价就涨不动。我觉得未来在“中特估”的政策下，央企公司到底能不能走出来，还是要看央企创新这一批公司能不能走出来。对于普通投资者而言，央企创新ETF（159974）作为市场上跟踪央企创新指数的基金产品之一，是一个不错的能够全面布局国家科技创新发展方向下优质央企的便捷工具。
最后，再次由衷地感谢各位投资者的关注与支持！未来，我将与大家一起携手并肩，把握“中特估”的长期投资价值！
富国央企创新ETF基金经理
王乐乐
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