#晒操作#很久没有聊债市了，谈谈目前债基的情况，以及个人对于后续债市的看法，仅供各位读者参考。

目前全市场可供选择的债基共有3099只，排除今年刚成立的76只以后还剩3023只，它们的中位数涨幅是1.49%，平均涨幅是1.6%。通过过去晒收益的数据，我们可以发现如果收益率超过了1.6%，收益率就会打败绝大多数投资者，而少于这个数，则收益率就会被大多数投资者打败，其中原因就是很多投资者的风险偏好比较低，或许他们都投资了债券型基金。那么债市后续怎么看呢？

很多人不了解债券和股票的真正含义。举个例子说明一下，如果我要开一家咖啡店，本来需要30万元，但是我只有10万，这时我拉了一个合伙人叫甲，甲也出资10万，如此手头就有20万，但还差10万，于是我们找了乙，准备跟他借10万，并打了借条约定一年后连本带息归还10.4万。这样乙就相当于咖啡店的债主，甲和我就是咖啡店的股东，如果咖啡店上市了，那么我和甲相当于获得了咖啡店的股票，而乙则获得了咖啡店的债券。一年以后咖啡店的净利润是15.4万，那样还清债务以后还剩5万元，属于我和甲共有。如果我们准备将钱全部平分，那么就意味着每个人获得了2.5万元的分红。

这个过程中乙将债券持有到期，而且咖啡店能够还得上钱的情况下那么持有债券将会获得票面约定的收益，但问题是如果乙中间急用钱，那么他可能就会将借条转让给丙，不过乙已经持有了一段时间，以10万的价格转让出去他肯定不愿意。比如正好持有了半年，那么以10.2万的价格转让出去，则乙和丙都不吃亏。不过现实情况远比这个更复杂，如果丙还可以接手另外一张借条，那上面显示借了10万，利息是0.6万元，也是半年以后兑现，这种情况下丙和乙做交易不是好的选择，于是乎乙就作出了让步，愿意以10.1万元的价格转让给丙，这样不管持有哪张借条，那么丙半年以后的收益都将是0.3万元。

通过上述案例我们可以发现一个问题，如果我们持有债券但不准备持有到期的情况下，债券的价格本身可能会发生变动，就像乙本来持有借条半年价格应该是10.2万元，但由于市场上出现了利率更高的借条，那么乙想要卖出手中借条的情况下价格就会下降。因此利率走高，债券价格走低，利率走低，债券价格走高。

什么情况下利率会走高，投资者认为经济会大幅好转的情况下，那么借钱生产能够获得的预期收益率高，这种情况下大量的投资者就会借钱，需求增大导致内卷，投资者被迫以更高的利率吸收资金。由此我们可以发现当经济发展不畅的情况下，那么债券价格就会走高，而经济发展迅猛的情况下，那么债券价格可能会走低。

操作记录：没有操作。

天天基金的持仓请看我的实盘——丁先生的实盘。（有读者吐槽资金量小，其实我在多个平台有实盘，合计资金超过一百万，只不过这里盘子比较小，而目前已经是满仓状态，所以以后增加持仓得等到基金赎回的时候再作处理。）