#回顾上半年#

$天弘信益债券C$

$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C$

$天弘全球高端制造混合(QDII)C$

我是天弘基金的持有人，更是天弘基金的坚定粉丝和支持者，一直都持有天弘基金公司旗下的产品！今天，天弘基金搞活动，我是一定要来参与的！也正好借着这个机会，总结一下自己上半年的成绩和心得，看看哪里是否需要调整，好的地方继续保持，错的地方赶紧改正！投资就是这样，不可能买完就撒手不管了，要时不时的调整。毕竟，资本市场千变万化，我们要想立于不败之地，更要用心琢磨……

关于今天的内容，我打算分几部分一一

一，上半年资本市场回顾。

二，心得体会，感想感受。

三，上半年自己的投资思路和具体操作。

四，上半年，我与天弘基金的不解之缘。

五，未来展望与总结。

一，上半年资本市场回顾。

2023年对于A股的投资者而言，算是血与火的考验。特别是2023年年底以及2024年年初，A股一路向南的走势，叠加流动性杀跌，使得A股投资者损失惨痛，整个资本市场哀声载道。2024年上半年，可以说，牵动着全球投资者的心，大部分人都在期盼着资本市场能够掉头向上，能够改变三年来的颓废，但是，暂时看，好像没有太大的变化。资本市场经历了一系列复杂的变化，我们还是要小心谨慎，从长计议！以下是对2024年上半年资本市场的回顾：

股市表现：2024年上半年，股市表现受到多个因素的影响，包括地域冲突、大国博弈、宏观经济数据、政策调整、公司业绩等。某些行业，如科技、消费和房地产，经历了不同程度的波动。

债市情况：与股市相比，债市表现相对稳定。但受到宏观经济和政策因素的影响，某些债券品种和信用等级的产品也出现了不同程度的波动。但是，整体来说，债市相对较好，所以，上半年，债市还是维持着当红辣子鸡的江湖地位！

外资流入：在上半年，随着中国经济的复苏和政策的调整，外资对中国市场的投资信心逐渐恢复，北向资金持续净流入A股。各主要投资机构也都在持续加码中国，看多中国的情绪在进一步蔓延，我相信，这个是个好开端！

宏观经济与政策：宏观经济数据和政策调整对资本市场的影响显著。例如，GDP增速、通胀情况、利率水平、汇率波动等都直接影响着投资者的预期和市场情绪。同时，我们也要看到，国家也正在积极调整，采取了很多正向与积极的政策和措施，不断改革与调整，我想，随着时间的推移，各个层面的效果也会慢慢凸显！

行业与板块轮动：在不同行业和板块之间，出现了明显的资金轮动现象。某些行业因业绩预期和政策支持而受到追捧，而另一些行业则因各种原因被边缘化。所以，对于普通投资者来说，上半年的投资难度还是比较大的，普通人很难把握好节奏，我的建议是不要轻易追热点，因为轮动太快，等你入手后，肉可能没有吃到，而打反而没少遭！

投资者情绪：在上半年，尽管市场出现了不同程度的波动，但投资者的风险偏好逐渐上升，对市场前景的预期也趋于乐观。根据相关数据统计，投资者对于权益类产品也在加仓，正在从保守的打法慢慢转向积极。我相信，这也是事物发展的必然规律，毕竟，都调整好几年了，也该到了慢慢布局和慢慢调整方向的时候了！可能大部分人已经慢慢感受到了春天的温暖了，是时候表演真正的技术的时候了！

总体来说，2024年上半年资本市场经历了复杂多变的情况。一致性还没有出现，投资者需密切关注宏观经济和政策变化，合理调整投资组合，以应对市场的不确定性。在关注国内市场的同时，也不要忘记国际市场这个大蛋糕！毕竟，做好资产配置还是永远的王道！

从全球看，去年，我预测全球地缘政治格局将会寻找新的秩序，随着西方力量的不断衰退以及中国为代表的发展中国家的力量的不断增强，2023年新的世界秩序正在形成，这体现在包括中东、乌克兰等重要地缘政治事件中。而在2024年，新旧秩序将无法避免的碰撞、斗法，这将会是2024年的常态。对于资本市场，对美联储年内六次降息的疯狂预期，随着年初以来CPI数据走强（尤其是3月数据）而偃旗息鼓，“能降一次息就不错了”成为市场主流看法，回调相对充分。6月，无论是发布的5月CPI数据，还是美联储的态度，都有助于强化“能降一次息”的预期。从全局看，我认为，波动与变化还是常态，我们还是要以平常心去面对，失望中要满怀希望，困难中要积极克服，迷茫中要勇敢解决！

反正，无论是国内还是国外，我们都要坚定自己的信念和理想，咬定青山不放松，立根原在破岩中。千磨万击还坚劲，任尔东西南北风！请你一定相信，中国梦一定会实现，我们正走在中国伟大复兴的道路上，虽然道路有些崎岖，但是，彼岸终将到达……

二，心得体会，感想感受。

2024年上半年，我对投资又有了更多不一样的心得和体会，下面，我就简单讲讲，和小伙伴们一起分享一下：

1、认识自己的投资需求。

普通人投资最容易犯的一个错误，就是没能充分认识到自己的投资需求，只能够提出“我投资就是为了赚钱”，或者“你投什么我就投什么”这样的不着调的需求。在我看来，投资是在个人可接受的流动性风险、本金亏损的风险、所期待的投资收益等因素之间的取舍和平衡。

考虑流动性风险，就是要想清楚我要预留多少资金应对正常生活，保证剩下多少资金能在一段时间持续用来投资。资金流动性一旦出现问题，意味着可能因为资金压力被迫中断投资，斩仓出局。

在投资的过程中，市场的波动可能会使本金在短期出现亏损，对投资者形成心理压力，如果无法承受大幅亏损的压力，在投资对象上就应该偏向于保守和谨慎，并适当调整自己的收益目标。

比较常见的几种情景如下:

1、高风险+长期投资→高预期收益:适合对长期确定性高的板块重点布局。例如科技、医药、新能源等。

2、高风险+短期投资→高波动的赌博:看短期趋势，搏一搏，单车变摩托，但也要有愿赌服输的心理准备。

3、低风险+长期投资→土豪的最爱:由于本金足够充裕(例如1000万以上)，即使拿着低收益，也完全足够应对日常开销，俗称“财富自由”。

4、低风险+短期投资→可预见的大额支出:例如一年以后存在买房、买车等可预见的大额支出，谁也不希望在花钱的时候心疼自己被套牢割肉吧。

具体投资时，我们可能同时存在上述场景，就需要将不同的场景分配不同的投资金额，做好资产配置。

2、了解将要投资的产品。

最适合普通投资者玩的就是公募基金，但是普通投资者对公募基金投资可能存在某种误区。至少在过去的某段时期，基金投资有点娱乐化的意思。明星基金经理称之为“顶流”，难免有部分投资者视基金投资如同追星，哪个基金经理火买哪个。

基金经理当然重要，但不同类型基金的基金经理所发挥的作用完全不同。对产品的理解，首先应该了解基金的投资标的。

如果是货币基金，主要是做现金管理，当下的投资预期在2-3%，具有公司品牌和产品规模的货币基金有更好的议价能力，对产品业绩很有帮助，适合选择头部公司的主推货币基金。

如果是债券基金，主要是考验基金公司债券风险管理能力，根据债券种类的不同，其中又可以再细分如中短债、利率债、信用债、二级债等，当下收益预期多分布在3-15%，适合选择长期稳健运行、债券投资风控体系完备的大基金公司产品。

如果是指数基金，主要看跟踪的指数成份，只要是个正规基金公司，同一个指数对应的指数基金的差别没那么大，主要看一下费率高低，规模不要太小就行。

股票基金、混合基金才是基金经理充分体现主动管理能力的地方。不同产品的表现差别巨大，上至翻倍，下至腰斩都可能出现。

我对明星基金经理的投资能力毫不怀疑，但是变幻莫测的市场是更强大的存在。去年有效的策略今年不一定有效，去年的业绩冠军不太可能成为今年的冠军。基金公司也会从产品布局上尽可能适应各种市场环境。哪个策略跑的好就宣传哪个，哪个主题有行情就宣传哪个，哪个基金经理业绩突出就宣传哪个。我们所看到的明星基金经理，是对他们过去优秀业绩的肯定，而非是未来业绩的保证。

理解这一点，就能明白明星基金经理有可能是基金公司多线布局的随机结果，东方不亮西方亮，没有南方有北方，只要我的产品布局够全，一定有能够跑出业绩的。在选择基金经理时，应该是以“师之长技，为我所用”的心态，而非陷入盲目崇拜和跟随。

只有自己想通了投资的大方向，或者学到了基金经理的投资方法并加以认同，才能选择到合适的基金经理代己理财。当出现市场调整的时候，也能更好的判断是继续坚守还是及时调整。

3、通过长期投资增加确定性。

短期的热点不值得追随，普通投资者并没有信息上的优势，当投资热点炒到爆，往往已经失去了提前布局的价值，迎来的可能是站上山顶的悲剧。

作为一个普通投资者，可能无法洞悉短期市场的瞬息万变，但应对长期投资趋势有自己的理解和判断。从长期来看，人口老龄化、科技的发展、新能源置换旧能源等等都是确定性极高的事情，都暗藏相关主题基金的投资机会。除了这些摆在明面上的，还有人民币国际化带来人民币资产吸引力提升，股票投资整体风格由过去看重估值的“捡便宜”模式向看重成长的“买好货”模式，各种趋势性现象都值得投资者观察和思考。

顺便说一句，中国崛起就是所有中国人的投资机会，坚定做多人民币资产，减少美元资产、石油资产，我们都是风口上的猪。

4、去做点其他有意思的事。

基金投资是资本的游戏，当可投资金额不超过100万时，即使把基金投资玩出花儿，也多不了几个钱。如果为了几个点的收益殚精竭虑，耗神费力，实在得不偿失。倒不如买定离手，去做点其他有意思的事。

钱是用于价值交换的产物，而非真正的财富，货币若失去信用只是废纸。

人生的财富，在于生命的长度，这要求我们保持身体健康;也在于生命的宽度，这驱使我们去探索生命的丰富多彩;财富即是人本身，所以我们团结家人，结交朋友，广结善缘。

如果实在缺钱，也该花心思锻炼自己的业务技能，磨练自己的心性，寻找业务提升的机会，结交可能相互支持的伙伴。基金投资不能雪中送炭，指望基金投资实现财富自由，那是卖课的老板编的故事，准备利用人性的贪婪割一把韭菜。

三，上半年自己的投资思路和具体操作。

上半年，我继续坚定我的投资思路一一资产配置+长期投资！下面，我就把这两项展开说说：

资产配置：

资产配置的三大基本原则:全球性、负相关、逆市场！

一，全球性思维是什么?

资产配置的全球性思维是指在进行资产配置时要考虑全球范围内的投资机会和风险，以及全球化对投资组合的影响。这一思维方式强调跨越国界、跨市场的视野，以获取更广泛的投资机会，实现更好的风险分散和收益最大化。

通过投资于不同国家、地区和资产类别，扩大投资组合的多样化，降低特定国家或地区的风险对投资组合的影响。

考虑全球各大主要金融市场的投资机会，包括发达市场和新兴市场，以及股票、债券、商品等多种资产类型。

全球性思维还需要考虑不同国家之间的汇率波动和通货膨胀风险对投资组合的影响，寻求避免或者有效管理这些风险的策略。

关注全球宏观经济环境、政治事件和地缘政治风险，以及全球经济走势对各类资产的影响。

考虑不同国家和地区的产业结构、全球化趋势和跨国公司的业务布局，以把握全球化带来的投资机会。

全面地理解全球金融市场的运作规律，把握全球化趋势下的投资机会，有效降低特定国家或地区风险对投资组合的影响，并有效实现风险分散和收益最大化。

二，什么是负相关性的资产?

资产配置的基本原则中，在进行资产配置时应该考虑不同资产类别之间的相关性。

相关性是指不同资产之间价格变动的关联程度。

如果两个资产具有正相关性，则它们的价格趋势会相似，同时上涨或下跌。相反，如果两个资产具有负相关性，则它们的价格趋势会相反，其中一个上涨时另一个下跌。

基于这个原则，应当选择在市场环境下呈现出低或负相关性的资产类别，以实现更好的风险分散效果。

如果将所有资金集中在高度正相关的资产上，那么整个投资组合将面临较高的系统性风险。

相反，通过投资在具有负相关性或低相关性的资产类别上，当某些资产表现疲弱时，其他资产可能表现强劲，从而实现资产组合的风险分散。

例如，股票和债券通常具有负相关性。当股票市场表现不佳时，债券市场可能表现较好。

因此，投资者可以在股票和债券之间进行资产配置，以降低整个投资组合的风险。此外，还可以考虑其他资产类别，如商品、房地产或者不同国家和地区的股票市场，以进一步实现资产组合的多样化和风险分散。

总之，资产配置中风险分散可选择相关性较低的资产类别，以降低整体投资组合的风险。

三，永远的逆市场操作是什么意思?

在进行资产配置时应该采取与市场主流趋势相反的投资行动。

这个原则的核心思想是，当市场普遍看涨时，投资者应该谨慎，避免盲目跟随市场热点，防止过度乐观和高估风险。

当市场普遍看跌时，投资者应该考虑逆向操作，即寻找被低估的资产或市场机会，以获得更好的投资回报。

逆市场操作的理论基础是市场情绪和市场估值。市场情绪往往会导致市场出现过度买入或过度卖出的情况，从而影响资产价格。当市场情绪过度乐观时，资产价格可能被推高至不合理高位，反之亦然。通过逆市场操作，投资者可以避免追涨杀跌的行为，寻找市场情绪偏差和被低估的投资机会。

逆市场操作并不是盲目地对市场进行反向操作。需要进行充分的研究和分析，找到真正具有价值的被低估资产，并制定合理的投资策略。

不应盲从市场主流，而是在市场情绪过度乐观或悲观时，寻找被低估的投资机会，以获取更好的投资回报。这需要对市场情绪和估值有一定的认识和判断，并进行谨慎的投资决策。

长期投资：

论长期在投资中的重要性：

最好的投资策略就是投资于自始至终都产生复利的项目。复利增长的动力源于其指数式增长的本质。然而，确实需要花费很多时间，复利才能够形成足够大的规模，从而在股票投资中成为明显的驱动力，很多人低估了他的重要性。巴菲特就很早的明白了这个道理，他把理发花掉的10美元看成实际花费了30万美元，复利就很好的解释了这个原因。最终的投资收益取决于两个因素:年平均利润率和时间。时间越长，复利的威力就越大。如果你能够量入为出攒下一点钱，同时取得略高于平均收益率的投资回报，你的经济状况就会很不错，但是耐心很重要。我认为投资持续时间这一要素对于财富终值的影响甚至比本金和收益率更大。比如:同样以10万元为起点，如果一位投资者的投资时间是20年，哪怕是年化收益率25%，最终的财富值也就是不到900万。但如果投资时间是50年，就算年化收益率15%，最终的财富值也会超过一亿元。巴菲特一直住在现在的房子里，已经数十年了。他的生活方式和投资方法都切合实际而且结果令人满意。他耐心而节俭，这使得他能够把手中的钱最大限度地用于投资，获得复利回报。所以投资是需要持续一辈子的事情，而且越早正确的开始越好。

另外收益率当然是我们毕生努力要提高的内容。我们应该在跨越数年的周期内度量自己的投资绩效，这一周期跨度最短是3年，而巴菲特更倾向于5年。对标的指标他选择的是道琼斯指数(他认为超过道琼斯指数10个百分点为优秀，跑不赢为不及格)，我认为在中国市场沪深300指数可能是一个不错的对标对象。2004年12月31日为起点--1000点，到现在2023年12月30日指数为3431点。19年年化投资回报6.8%，这样如果要达到优秀的投资回报就得取得将近年化17%，这个绝对值虽然赶不上顶尖大师的投资回报，但是于我而言已经非常满意了。正如巴菲特在1962年告诉合伙人得话:道琼斯指数得下跌给了我们表现得机会，让我们能够积累收益率上得一点点优势:在市场走强时，我们只能取得和市场水平相当的成绩。在下跌时目标是指数每下跌一个百分点，我们只下降0.5个百分点就可以了。长期如此，我们就能取得相当令人满意的结果了。

我们既然遵循长期投资原则，认为股票市场并非完全有效，就真的不需要关注股票的短期表现，我们关心5年的周期甚至更长足矣，那样的对标才有了基本的意义。但是我要说，沪深300指数第一次连续跌了三年，所以连续两年收益虽然跑赢指数，但是没有取得绝对收益都是让人无法很满意的。幸亏离我们说的5年期还有3年时间，我们姑且再看3年，各位觉得未来会如何?

四，上半年，我与天弘基金的不解之缘。

与天弘基金的故事一直都在持续着，毕竟，作为天弘基金的忠实粉丝，我怎么会轻易脱粉呢！

天弘中证全指证券公司ETF联接基金A一一：

本产品一直都在持有中，我从2020年12月入手，陆续并持续买入，然后一直耐心持有，一直到今天，也快四年了，我对证券板块的理解与看好是一贯性的，所以才能一直拿着！

一、政策发力+业绩改善，券商配置价值逐渐显现。

宏观经济复苏是板块行情的前置条件，监管利好政策是板块行情的催化条件。目前宏观经济呈现弱复苏，叠加流动性环境宽裕，并且在打造金融业“国家队”等一系列政策催化下，券商板块的配置价值凸显。同时券商板块处于机构配置比例的低位，未来配置空间较大，近两月资金持续流入证券ETF，表明市场对券商板块也在逐渐看好。

二、中证全指证券公司指数投资价值分析。

中证全指证券公司指数发布于2013年7月15日，该指数根据中证行业分类方法，选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。

成分股集中于证券行业，重仓券商行业龙头。中证全指证券公司指数行业分布集中，中信二、三级行业集中于证券。前十大权重股占比合计为54.09%，持仓集中度较高，聚焦于券商行业龙头。从指数成分股数量分布来看，其中46%的成分股为中证500指数，40%为沪深300指数，12%为中证1000指数，整体偏向中大盘，但兼顾小市值的券商股票。

指数估值处于低位，弹性高于主要宽基。截至2024年4月30日，中证全指证券公司指数的市盈率为24.46，市净率为1.23。市盈率处于58.43%分位点，市净率处于5.33%分位点，估值处于发布日以来较低水平。该指数2013年7月15日以来的年化收益为1.90%，年化波动率33.52%，波动明显高于中证500、沪深300和上证50指数，指数弹性大。

盈利持续改善，自营业务驱动业绩增长。中证全指证券公司指数2022年营业收入增速为-23.51%，净利润增速为-33.98%，2023年营业收入增速为0.81%，净利润增速为1.46%，增速由负转正，预期2024年、2025年证券行业盈利有望进一步改善。2023年券商行业自营业务收入实现快速增长，同比增长74.28%，而其他主营业务均出现了明显的业绩下滑，说明当前券商主要由自营业务驱动业绩增长。

天弘越南市场股票（qdii）基金一一

我从2023年9月入手，低位补仓一次，一直持有中。

越南市场的投资价值主要体现在以下几个方面:

1.电商创业:越南政府提供创业培训和财政支持，鼓励创新的电子商务创业项目和解决方案，这为电商领域的发展提供了良好的环境和机遇。

2.国际合作:政府积极参与国际电子商务合作和谈判，促进越南企业的跨境电子商务活动，简化跨境电商的税收和海关程序，有利于提升越南品牌在国际市场的竞争力。

3.可再生能源:越南政府正在推动能源转型，减少对化石燃料的依赖，鼓励可再生能源项目如太阳能和风能的发展。政府通过提供上网电价政策、投资税收优惠、绿色投资基金和信贷支持、国际合作和援助、研发支持和人才培训等措施，促进可再生能源领域的发展。

4.教育技术:随着越南对教育质量的追求，教育技术行业呈现出显著增长，提供个性化学习解决方案和在线教育平台的需求在增加。

5.经济增长和中产阶级的崛起:越南的经济增长率持续保持在较高水平，中产阶级的不断扩大意味着消费能力的增强和对产品和服务需求的增加，为企业提供了一个稳定和有利可图的市场。

6.政府支持外商投资的政策:越南政府通过外商投资法等政策鼓励外国投资者来越南投资，为投资者提供了巨大的市场潜力。

越南市场的投资价值不仅体现在其快速增长的经济和中产阶级的扩大，还包括政府对新兴行业如电商、可再生能源和教育技术的支持和鼓励。这些因素共同作用，使得越南市场成为一个具有吸引力的投资目的地。

天弘恒生科技指数（qdii）基金一一

我是2021年12月开始入手的，后面还陆陆续续的买过几次！

恒生科技指数由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，旨在反映香港上市科技或创新领域的龙头公司表现，是继恒生指数及恒生国企指数的另一旗舰指数，被誉为“港版纳指”。该指数由恒生银行在2020年7月27日正式发布，由30家最大的香港上市科技企业组成。当前PE很低，最新值 22.86， 平均值 36.24，中位数 37.27， 百分位 14.56%，我认为，现在入手，是非常好的机会，感兴趣的小伙伴们可以重点关注一下！

港股作为离岸市场，是非常容易受到海外流动性影响的。一旦美联储降息预期升温，就会利好港股市场。此外，从基本面来看，花旗近日发表研究报告称：大部分内地互联网公司2024年首个财季业绩均好过预期，利润增幅超过收入增幅。 经过三年左右的下行，恒生科技指数中长期风险释放较为充分，长期投资性价突出。目前恒生科技指数估值处于低位区间。买到就是赚到，过了这个村就没这个店了，大家一定不要犹豫！好东西，值得拥有！

五，未来展望与总结：

马云说:梦想还是要有的，万一实现了呢?没有人生下来就是为了穷一辈子的，没有梦想跟咸鱼有什么区别呢?所以我们都应该朝着梦想努力去追求一次，即便最后没有成功，也没有遗憾了。

三十岁以前我们可以尝试很多方向，犯很多错，但到了三十岁，我们就要选好方向，把所有的精力和资源都集中在这一个方向上，我们才有可能在自己的行当做到顶尖的级别。

每个普通人都有机会投资成功，也都有机会通过投资实现财务自由，前提是一定要走正确的方向。

在我看来，普通人投资成功只有两条路:第一条路，自己成为巴菲特;第二条路，找到巴菲特并坚定的跟随他。当然，这里的巴菲特仅指能够在市场上持续赚钱的人。

春种一粒粟，秋收万颗子。

四海无闲田，农夫犹饿死。

上面这首诗很形象的概况了农民春耕秋收的意义，也暗喻着理财投资的重要性。

理财，就是在用今天的钱去铺明天的路，是用春天播的种，去收获秋天的果。

理财，好比农民种庄稼，如何规划种子和粮食的比例，规划庄稼的投入与产出的比例，就是如何规划家庭的收支比例。

钱，就是理财者的本金，相当于农民手中的“种子”，把种子播种在肥沃的土壤里，也就是把钱流入优质的资产项里。

理财者默默的耕耘、除草、施肥、灌溉，就是在用心的打理自己的优质资产。种子生根、发芽、开花、结果的过程，其实就是你的资产保值增值，复利生息的过程。

理财不是为了短期内发财，理财是为了构建资产，形成被动现金流收益的过程。

理财是为了以后不再为钱工作，不再为金钱发愁，让自己从赚钱人生中解脱出来，赢得更多的宝贵时间和心灵自由，可以更好的去享受生活的过程。

所以，理财更注重的是收益的安全性、持续性、稳定和长久性的过程。要建立正确理财思维，首先需要先打破一夜暴富，投机取巧和急功近利的心态。

理财有一个很大的特点:正确方向的重要性远远大于努力，在错误的方向上越努力，结果越差。而我们生活中，如果选错了方向，只要足够努力似乎还不会很差，这是股市与人生的一个区别。

所以我一再强调，普通人要想投资成功，首先不要幻想能赚多少钱，而是要找到正确的方向，走正确的方向基本可以保证你通过理财或多或少赚到钱。

以上，就是我上半年的点点滴滴，有心得，有感悟，有数据，有案例，有分析，有计划，有目标，有总结……虽然文章有点乱，但是，都是我发自肺腑的东西，今天分享出来，与大家一起探讨，无论对错，就当是一次总结。因为，展望过去，才能迎接未来，为了自己心中的梦想能够实现，让我们一起，赴一场奔向幸福的约定，努力现在，成就未来……

@天弘基金