各位投资者朋友们，大家好，我是$民生加银金融优选混合C(OTCFUND|014041)$ 的基金经理邓凯成，近几个月政策组合拳不断，目前来看多数已完全落地，政策底或已相对清晰，此时不少朋友就开始关心市场底会在哪？今天我来和大家聊一聊。 

彼时情境下政策上的“一键多联”体现了政府其实已经关注到了市场呼声。近期，外部环境较为复杂，内部环境又处于阶段性低氛围中，政府出台了一系列“稳地产、促消费、调结构”等活跃资本市场的举措。房地产和资本市场关系着普通老百姓最大的两块财产性收入，政府对这两块实施“稳、活跃”的动作，能够落到实处，尤其是政策出台的节奏较为密集，且是多部委联合、配套打出的组合拳，这些都说明了政府切实关切到市场，以及老百姓呼声的。 

“政策底”几乎明了，我们何时能迎来“市场底”？根据市场投资的规律，我们常说有“市场底”、“政策底”、“经济底”三种底，目前随着各项政策的出台、落地，政策底或已经显现。从过往的路径观测来说，市场底或不会在政策底出现后很快出现，因为市场中的大多数投资者还是会关注先行指标、数据，围绕着基本面投资，在看到数据有所支持、经济站稳的时候，信心才会增强，也就夯出所谓的市场底了，所以当某几个指标有慢慢复苏的迹象时，大家可以适当关注一下。 

目前来看，政策正在积极发力，市场底的进程或也在加速演进。首先，国家统计局发布数据显示，三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.9%，扣除基数影响后，两年平均同比增长增速4.4%，比二季度加快了1.1个百分点，经济正在逐步恢复，企稳信号较明显。在价格端，虽然9月CPI同比持平，但环比上涨0.2%，同时已连续三个月环比上涨，同时，PPI同比降幅连续三个月也在维持收窄，或意味着社会总需求逐步回升，后续可关注企业利润端、居民收入端的改善情况。从外需端来看，全球外贸回暖拉动出口逐步回暖，9月出口同比降幅收窄。从内需端来看，随着库存去化，部分行业拐点或将至，或将开启主动补库，未来关注政策支撑的持续性。

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