大家好，我是国投瑞银基金施成，近期新能源板块是大家热门讨论的话题，为了更好的了解新能源的投资价值，我们可以回顾一下过往中国经济增长浪潮。

2000年前后，中国的城镇人口比重还不高，城镇化率快速上行。我们说过，所有公司长期的投资机会，都要基于在他的成长性。当时房地产是个成长行业，因此也诞生了一大批牛股。互联网行业也是类似的，因此房地产和互联网构成了中国两轮大的致富浪潮。

从今天来看新能源行业，新能源汽车渗透率国内达到20%+，全球10%，而智能汽车的推广还有可能进一步推高汽车的保有量，加快换车周期，高峰时期新能源汽车销量可能会更高。新能源发电来看，目前可再生能源占总用电量比重不到10%，同样也有巨大的提升空间。这个角度来看，新能源大概率就是中国经济增长的第三轮浪潮。当然投资方面，要看具体时点和标的选择。

近期，欧盟达成在2035年禁止在欧盟境内销售燃油汽车的决议，不仅是欧洲，各国各种禁售燃油车的提案，反映了各国政府对于新能源的支持，但这并不是最重要的因素。新能源替代传统能源，最后一定是在产品的性价比上出现显著超越，在不需要政策扶持的情况下也能完成这一过程，类似于智能手机替代功能机。之前我们也说过，今年类似DMI的混动产品，在10-20万的车型，对于燃油车构成了巨大的冲击，因为巨大的油电差价，使得其性价比很高。而增程式的车型，其驾驶操控感受可以媲美豪华燃油车，售价又大幅低于燃油豪车，因此在高端车市场也掀起了浪潮。相信未来随着新能源汽车产品力的进一步提升，电动汽车替代燃油车的趋势会越来越明确。

美国加州当局批准了一项提案，对电动汽车电池的必要金属锂征税，投资者会关心是否会影响新能源车的产业链，其实美国目前不是锂的主要产地，我们认为影响不大，就像之前所说，上游资源端的供需不平衡在短期内很难缓解。从新能源的产业链条的供需来看，不仅是上游资源端，实际上各个子领域出现供需不平衡的情况经常发生，但是大部分产品解决供需矛盾的时间要大幅短于资源品，这也是我们持续关注上游投资机会的原因。

最后，想必各位投资者有听说发行新基金的消息了，我这边先做一个小型预告。关于新基是有一年持有期的限制，做这个产品设计是希望投资者们用长期的视角来看待我们的产品，能够提高投资体验。对于我们来说，规模大小不是最重要，为投资者获取长期的回报才更重要。

#基金经理说#

我管理的产品：

$国投瑞银新能源混合A$

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$国投瑞银产业趋势混合A$

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$国投瑞银产业升级两年持有混合A$

$国投瑞银产业升级两年持有混合C$

风险提示：基金经理观点不代表对市场走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，投资有风险，请谨慎选择。基金经理旗下国投新能源、国投先进制造、国投进宝、国投产业趋势、国投产业升级两年持有期的风险等级皆为中高风险（R4）。