近期A股出现罕见的新股连续破发事件，颠覆了投资者以外对打新“稳赚不赔”的观点，也受到了市场的关注。今天跟大家简单聊聊对此现象的一些看法。

首先说说出现这种现象的原因，我们认为有以下几点：

第一，破发与短期系统风险释放有一定相关性。在新股破发集中的区间内（ 2021/10/22-2021/10/29），宽基指数普遍下行，各版块下行趋势显著，市场缺乏核心关注点；

第二，破发也与新股估值较高有一定联系，询价制度调整后，市场定价趋于理性。科创、创业板新股发行市盈率持续提升，高于行业市盈率会对发行后走势产生一定影响；

第三，受10月破发频繁和月均涨幅显著下降影响，市场对新股投资热情确有降温；

最后，也反映了A股市场向成熟市场靠拢。美股、港股市场新股破发率在30%左右，近期的市场现象说明注册制下市场化定价机制逐渐发挥作用的结果，促进市场参与者对新股进行更专业和理性的定价与投资，推进A股市场向成熟资本市场靠拢的步伐。

总的来说，在询价新规的背景下，限制高价发行的同时放宽询价范围，有利于提升首发定价市场化程度，一二级市场的价差或将逐渐收窄，短期市场新股连续破发后，受参与者退出、市场情绪回温等因素影响，我们预计新股收益率虽会有所降低，但将仍具一定吸引力。

就打新投资策略而言，就更加考验我们基本面研判和精选标的的能力。我们认为结合优良的研究团队与完善的风控体系，深入研究每一个标的，择优参与新股申购，上市后择机卖出策略将替代以往较为简单的买入卖出策略。相信随着询价制度的深入化进程后，新股市场仍将欣欣向荣。