#爆火小长假，闲钱理财搭配接力#在写本文之前，我想先衷心的感谢一下鑫元基金，因为它让我学会了不论做任何投资，都是需要认真研究过往的很多数据来为自己提供投资依据的，鑫元基金的很多文章我都拜读过，特别是文章中的统计归纳表格，我太清楚了这些表格都是鑫元基金的投研团队自己归纳与总结的，是非常有参考价值的干货。所以对于投资债券型基金这类资产，我也学会了“需要用数据来说话”这种投资方式，比如之前出台了一个消息：“央行可以在二级市场购买国债了”，当时很多投资者都会通过拍脑袋的方式得出一种众所周知的结论，而对于此条消息，我却是通过认真查询了它们大致可以在二级市场上最多可以购买的金额，从而得出了不一样的结论，而从事后来看。这条消息出台之后，它对债券市场的影响也就仅仅只有两天，而现在很多债券基金的净值又创了今年的新高了。而我目前持有的债券基金有四只，分别是：鑫元中短债A(008864)，鑫元中债3-5年国开债指数A(007092)，鑫元鸿利A(000694)，鑫元泽利A（007551），这四只基金的作用大不相同，但它们对我们的投资却是大有帮助的。

1）鑫元中短债A，它最大的优点就是因为它主要重仓的是中短债，而中短债的特点就是流动性强，波动小，当天净值收涨的概率较高，而且即使当投资者发现股市存在较为明显的机会的时候，可以通过赎回它（因为那些重仓久期债的债基金它们波动大，所以导致很多投资者因为考虑到浮亏相对较大从而不愿意赎回这类债基）来把资金重新投资权益类资产，我持有这款债基已经323天了，所以我对它的特性是相当了解的，它在我眼里，就是升级版的现金等价物。

2）鑫元中债3-5年国开债指数A，国开债的本质是一种政策性金融债，其发行的主体是国家开发银行，从安全性的角度理解，它的安全性远胜于很多企业债，从债券的弹性波动角度去理解，它的弹性优于国债（而且它的流动性也优于国债），所以它是一款进可攻，退可守的债券，同时最近3年，越来越多的投资者关注到了重仓国开债的基金。

3）鑫元泽利A，因为它重仓的是久期纯债，所以在考虑是否选择这款基金的时候，就必须研究一下债市的基本面了，通过比较2022年与2023年市场上出现的违约债市的数量（后者小于前者），还有最近半年出台的很多支持地产行业的政策来看（特别本周的周五更是出台了重磅的政策），它们对于债市的长期基本面都是偏暖的。所以未来债市走牛的可能性依然很大，所以在这种预判的前提下，当然是有必要布局一部分的仓位在这类重仓久期债的基金产品上面（因为它的波动更大，更容易享受到牛市的盛宴）

4）鑫元泽利A，我想重点分下一下这款产品，因为之前的三款基金本质上都是纯债基金（因为鑫元基金之前已经有过让我们投资者分析关于纯债基金的不少活动了，大家都畅所欲言，也相互学习到了不少知识），但是这款债基的特殊之处是它可以投资可转债，可转债是一类非常复杂的金融产品，我想说的更细致一些：第一，我是从2010年开始投资可转债的，当时市场上的可转债只有二十几只，而目前的可转债却高达537只，可转债是一种大股东与小股东的利益趋于一致的精品，因为绝大部分的可转债它们最终都会触发强赎条款，让上市公司与投资者实现双赢。

第二，现在投资可转债的难度比起以往，根本不是一个量级的。在以前，可转债是从来没有出现过违约的案例，但是在今年却出现了第一只违约的可转债。虽然目前转债市场的转债价格的中位数是113.12，远低于历史上的最高中位数141.87（2022年8月17日），这意味着当下转债价格具备非常强的安全边际，虽然目前转债市场的转股溢价率的中位数是32.55%，远低于历史上的最高转股溢价率57.08%（2022年8月19日），这两项数据显示当下的可转债不论是其债性，还是股性，都是颇具投资性价比的，所以当下投资转债这类资产是非常合适的。另外，关于可转债的转股溢价率，它的走势可以为我们提供一些预判正股未来走势的参考，我记得余力总一直把期权的波动率的变化趋势当成是“第三只眼看市场”，那么触类旁通的话，我觉得可转债的转股溢价率的变化趋势也可以当成是“第三只眼看正股”。当然，之前也提到了现在投资转债的难度变大了，因为现在的转债定价体系从过去的仅仅由债券到期年化收益率与转股溢价率这两方面决定，变为现在又加上转债剩余规模，博弈转债下修转股价的可能性的概率，由这四大因素共同决定了。而根据最新披露的信息显示，鑫元泽利A它目前投资的133只转债，我认真看了一下，首先它们的信用评级都是比较高的。其次，该基金重仓的前十五大转债，这些转债的对应的正股大部分都是传统的周期行业（它们非常受益于现在经济的复苏），而且其中很多公司它们又属于高股息赛道（比如银行，铁路），或者是它们的产品已经出现了涨价（比如猪肉，有色金属，燃气），而“高股息”与“涨价”这两类投资逻辑无疑是当下市场的主逻辑。由此可见曹建华基金经理在选择可转债的时候充分考虑到了当下债市与股市的”市场偏好“。接着我把该基金所投资的可转债它们的转股溢价率查阅了一些，很明显它们大部分的转股溢价率是低于转债市场的平均数值的（也就是说偏进攻的属性强一些），而当下的A股是牛市，所以选择一些弹性波动更大的转债无疑更合适一些，这也说明了曹建华基金经理对于转债的策略运用上非常成熟。所以该基金除了会带给投资者可能的纯债收益的这个基本盘之外，还有可能带给投资者”转债收益“这个更大的蛋糕（因为转债的波动比纯债大很多）。

还有，我想总结一下上述四款债基的优点，因为每条主贴都有字数的留言限制，所以我会把它们的优点写在EXCEL表格里，并在本帖的下方上传对应的图片（主要是从历史业绩，业绩的稳定性，正收益率的概率，夏普比率，基金经理的择时能力来分析）

最后，我想对鑫元基金说一些心里话，上述四只基金我都很喜欢，我不但会持有它们，而且在后续一定会对它们继续加仓的，而目前我最关注的是鑫元泽利A，所以我想借鉴我相当尊重的一位投资大师：鑫元基金量化部的一位专业人士，他曾经把期权的投资精髓融入了”最伟大的作品“的这首歌词，所以我也想把自己对于可转债的一些投资想法，也尝试融入”最伟大的作品“这首歌词，我会把改编的歌词写在EXCEL表格里，也会在本帖的下方上传对应的图片，以此表达我对鑫元基金，对曹建华基金经理，以及对我长期尊重的TA的最崇高的敬意。@鑫元基金