今日券商再度集体拉升，东方财富，光大证券涨停，中信建投涨超7%！

百亿规模ETF—券商ETF（512000）盘中一度上涨超4.4%，6月单月涨幅超过12%，近3倍于大盘涨幅，再现A股行情风向标特性！日成交额放量至6亿。

　值得注意的是，近期券商ETF两融资金也在持续流入，6月29日券商ETF单日融资买入额达8708万元，相较上一交易日激增43%！当日券商ETF融资余额达9.38亿元，续创上市以来融资余额新高，杠杠资金呈持续流入趋势！

如果行情真的来了，我们要如何进攻？

3月底市场低点以来，A股市场持续强势，上证指数从2600点上到3000点附件，创业板指更是一骑绝尘，涨幅超34%，医药、消费、科技板块新高不断，沪深两市日均成交额也维持在7000亿上方，如此火爆的行情摆在面前，让我们不得不憧憬券商行情。“有行情，买券商”，这是A股不变的准则。

一、A股“周期之王，反弹先锋”

　上一次券商行情就是今年的“春躁行情”。以上证综指最高和最低点来确定行情区间的话，2020年春躁牛的时间段应该是2020.2.4-2020.3.5，区间涨幅24.00%，而同期上证指数的涨幅仅10%。　

而在2019年的春季行情中，券商板块尽显高贝塔实力。2019.2.11-2019.3.7，券商板块（申万券商指数）区间涨幅45.54%，近3倍于同期上证综指的涨幅，高弹性、高贝塔特性显著。

数据来源：Wind，统计区间：2019.2.11-2019.3.7

从估值方面看，申万券商指数在2019年的春躁行情中，其PE从26倍上升到37倍；PB从1.3倍上升到1.9倍。

数据来源：Wind，统计区间：2019.2.11-2019.3.7

二、牛市“领头羊”

再来看大牛市行情中券商的表现，2014.10.28-2014.12.17期间，申万券商指数区间涨幅155.77%。同期上证综指涨幅为33.64%，券商指数涨幅是大盘涨幅的5倍。这一次的券商行情相信大多数市场参与者都记忆深刻，因为券商这次扮演了牛市领头羊的角色，随后的半年时间A股走出了一场波澜壮阔的大牛市。

数据来源：Wind，统计区间：2014.10.28-2014.12.17

数据来源：Wind，统计区间：2014.10.28-2014.12.17

从估值方面看，在2014年大牛市前哨战的券商行情中，申万券商指数的PE从27倍上升到56倍；PB从1.9倍上升到4.5倍。

三、券商板块现状分析

　今年以来，中证全指证券公司指数还跌了近3%，市场对券商板块还是有很大偏见，包括今年业绩这么好，却没有充分反映到股价上。

　从估值角度来看，截止6月29日，Wind数据显示，中证全指证券公司指数的PE为29、PB为1.7，这样的PE和PB水平，与前两次券商行情启动时的估值水平比较接近，与行情终点的估值水平相比显得便宜。因此当前券商板块的整体估值水平不能算高，而是相对偏低估的水平。

　从业绩来看，券商板块业绩从2019年开始步入景气区间。中国证券业协会公布券商2019年度经营数据显示，133家券商2019年度共实现营收3604.83亿元，同比增长35.37%；净利润1230.95亿元，同比增幅84.77%。2020年券商业绩进一步回暖，2020年4月券商整体业绩环比大增。42家上市券商4月营收合计344.34亿，环比增长50%，可比口径同比增长75%；净利润合计142.42亿元，环比增长47%，可比口径同比增长97%，上市券商全部实现盈利！随着市场持续回暖，成交量进一步放大，券商未来的表现更值得期待。

　除了短期的交投活跃刺激券商经纪业务收入，机构更看好券商长期投资价值。

招商证券指出，未来十年是我国资产证券化率不断提升的十年。驱动投行业务收入空间超过万亿，推动经纪业务收入中枢翻两倍。乘着我国居民资产配置从房产和储蓄转向权益市场的东风，证券公司财富管理从流量模式转向存量模式是大势所趋，经纪业务稳定性不断提升。机构业务全面走向“主券商”模式势在必行，收入空间进一步打开。

　申万宏源认为，监管政策的放松将显著促进整个再融资业务规模放量，券商作为股权融资的核心资本中介机构，将是会直接受益且持续受益。判断从2019年开始，未来三年是券商行业景气度提升的周期。

　综上所述，现阶段业绩增长确定性强且估值处于历史低位的券商板块显然具备良好的投资性价比和估值提升的潜力，在短期催化不断加强、长期趋势不断明确之下，券商板块迎来配置良机。

　而投资券商板块最方便的就是直接在二级市场上去买券商ETF，就像买卖股票一样，敲入代码512000就可以了，十分便捷。2020年券商ETF日均成交额超7亿元，最新的规模超120亿元创历史新高，优越的流动性和庞大的基金规模，使得券商ETF可以很方便快捷地在二级市场进行交易买卖，流动性非常好，甚至于比很多股票都好得多。

券商ETF跟踪的是中证全指证券公司指数，包含45只上市券商股，实现了大中小券商的一网打尽，投资券商ETF就相当于45只的券商股打包一起买。对投资者来说，投资券商ETF相当于整体把握了券商的行情，能大大节约挑选个股的时间，也可以规避个股的选择的风险，高效快捷便利。如果没有开通股票账户，也可以很方便地申购/定投场外的券商ETF联接基金，A类代码是006098，C类代码是007531。投资门槛也很低，1元起投，这只基金的95%的仓位购买的是券商ETF，简单来说和买券商ETF效果是一样的

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