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发表于 2020-02-21 11:10:18 股吧网页版
券商还能再火三年?

华宝券商ETF联接A 华宝券商ETF联接C

文章来源:评点经济

昨日大盘表现相当强势,上证指数再次站上3000点,券商板块更是迎风领涨,券商ETF(512000)收涨5.97%,成交量达14.91亿春节以来受各项利好政策的刺激,券商指数一路高歌猛进,在这个情况下,大幅反弹后的券商板块后市还会不会有一个更好的表现呢?

最主要的,还是要看业绩。

从业绩上来看,申万研究所非银组的许旖珊预测,上市券商2019年的净利润增速是73%,2020年预计净利润增速是27%,如果A股维持目前活跃度,再加上对投行业务、衍生品等创新业务的一系列刺激政策正式落地,有望推动券商行业业绩进一步向上。她的结论是:从2019年开始,未来三年是券商行业景气度提升的周期。在这种背景下,我们不仅仅是看一时的再融资新政对于券商板块的短期催化,更多的要看整个资本市场改革的组合拳之下,券商板块的投资机会。

这意味着,2019年的业绩,将为券商板块2020年的上涨提供一个坚实的基础。

而进入2020年,券商板块可以用政策利好不断来形容。

最新的利好就是再融资新规正式出台!

新规一个是新增了非公开发行的规模不超过发行前总股本30%的比例这个内容。相对于2014年2月政策规定的20%,有比较大幅度的提高。这意味着上市公司的再融资体量会有较大的上升,这对于券商的投行业务是非常直接的利好。

在对新老划段时点的确定上,调整为将已发行完成作为界限。这意味着所有未完成发行的都可以按新规的要求进行修改,这等于是利好政策立即生效。对券商的投行来说今年就有很多机会享受这一政策的红利。

在可以融资的标的上,有了大幅的增加。对创业板公司取消了45%的资产负债率指标的限制,取消了连续两年盈利的要求,大幅增加了可以进行再融资的标的数量,令投行的业务范围大幅增加。

在募集资金的用途上,只需作为法定信息进行披露即可,不作为发审委的审核条款,这有助于提高项目的过审率。

此外,比如说像定价基准日,还有定价的折扣力度,锁定期的缩短,批文有效期的延长,包括发行对象的增加,这些都会刺激上市公司和定增投资者的参与热情,扩大再融资的成功率。

组合拳连绵不断,效用将长期体现

无论是这次松绑的再融资制度,还是去年的科创板的推出,包括今年年初的新三板引入公开发行制度,以及后面的科创板再融资制度的正式建立,科创板日益成熟后上市效率提升等等,监管层以组合拳的形式出台这些政策,都大大拓宽了券商的生存空间,为其取得良好的经营成果扫清了障碍。

可以看一下一组数据:2018年和2019年,我国前十大券商的投行收入占比平均中枢大约是10%,而国际投行的这一占比大约是20%,这一块比例有非常大的提升空间。随着投行业务空间的打开,高利润率的投行业务收入占比会进一步提升,券商行业整体的盈利质量会迎来一个非常明显的改善。

从去年下半年科创板开板情况来看,去年下半年IPO的规模就有1900亿,比上半年多了两三倍,IPO的投行费率比再融资费率更高,大约在6%左右的一个水平,这块对券商的业绩拉动作用是非常明显的。

申万的研究成果表明,如果券商的投行收入占比能够提升到像2016年20%的水平,对于券商未来四年来说,投行业务收入的复合增速将达到35%,这样一个相当强劲的投行业务收入增长,就算其他各个业务条线保持平稳,整个券商的ROE水平也是会稳步提升的,预计到2022年底,整个头部券商ROE水平可能会比2019年提升3%-4%,业绩层面,预计上市券商2019年的净利润增速是73%,2020年我们预计行业的净利润增速是27%,如果A股市场的交投活跃度维持当前这样一个水平的话,业绩增速有进一步向上的可能。再加上对投行业务、衍生品等创新业务的一系列刺激政策正式落地,形成的边际业务增量,有望推动券商行业业绩进一步向上。

从经纪业务来看,目前陆港通的活跃、A股纳入境外的重要指数所带来的配置需求,越来越多的基金公司开始发行ETF类基金、以及推出更多的期权产品可以进行T 0交易、可转债的发行提速,等等,都有望为券商的经纪业务带业更多的增长领域。

而从投资角度来看,券商举荐科创板就要跟投,这些投资收益在未来三年内很有可能是相当不错的,如果A股目前可以确定是底部的话,那么券商的自营盘也会有不错的收益。

从估值的角度来看,到上周五(2月14日)中证全指证券公司指数PB估值大约是1.7倍左右,比历史中位数1.9倍还要低10%以上,在行业基本面显著向好的趋势下,券商行业整体依旧处于显著低估的水平。

那么,如何简单快速地布局券商板块呢?

对于广大投资者来说,投资券商板块最方便的就是直接在二级市场上去买券商ETF,就像买卖股票一样,敲入代码512000就可以了,十分便捷。截至2月20日,今年以来券商ETF日均成交额是6.89亿元,最新规模超89亿,良好的流动性和充足的场内流通份额,使得券商ETF可以很方便快捷地在二级市场进行交易买卖,流动性非常好。

券商ETF基金,跟踪的是中证全指证券公司指数,包含44只上市券商股,实现了大中小券商的一网打尽,投资券商ETF就相当于44只的券商股打包一起买。其中6成仓位集中于十大龙头券商,分享大券商强者恒强的长期价值,余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,为投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。对投资者来说,投资券商ETF相当于整体把握了券商的行情,能大大节约挑选个股的时间,也可以规避个股的选择风险。

另外,券商ETF这只基金早在2018年7月9日就被纳入了两融标的,投资人也可以用券商ETF融资加杠杆,或者去融券做空,交易方式非常多样化。如果没有开通股票账户,也可以很方便地申购/定投场外的券商ETF联接基金,A类代码是006098,C类代码是007531。投资门槛也很低,10元起投,这只基金的95%的仓位购买的是券商ETF,简单来说和直接买入券商ETF效果基本一样。


@天天精华君



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发表于 2020-02-21 12:16:19
亲爱的@沃勒哇刚大木哒 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2020-02-21 15:17:12
看好牛市旗手,券商哥!!!
发表于 2020-02-21 15:18:30
干货分享,受益匪浅,收藏了
发表于 2020-02-21 15:20:37
分析的很有道理,码住~
发表于 2020-02-21 15:42:13
适度追加,长期持有
发表于 2020-02-21 15:49:43
有参考价值,谢谢楼主的细心与热心,受教了。
发表于 2020-02-21 15:53:10
建个底仓。低位买入长期持有。
发表于 2020-02-21 15:55:59
不要贪心,落袋为安。
发表于 2020-02-21 16:00:50
感谢好文分享及分析,学习了
发表于 2020-02-21 17:06:33
谢谢楼主的细心与热心!有参考价值!
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