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2025开市第一天，市场单边下行，尾盘跌幅有一定的收窄。具体而言，上证指数失守3300点，全天下跌2.66%，创业板指下跌3.79%，在主流宽基指数中跌幅较高。从风格表现而言，价值风格优于成长风格，小盘优于大盘。从行业表现而言，商贸零售+2%、综合+0.2%、纺织服饰+0.09%，所有一级行业中仅上述三个行业实现收涨；非银金融-4.91%、国防军工-4.48%、计算机-4.07%，位居跌幅前三。（数据来源：Wind，数据日期：2025/1/2）

今日为何跌幅较高？

基本面上，12月31日国家统计局公布12月PMI数据，12月制造业PMI为50.1%，环比上月回落0.2pct；1月2日财新制造业PMI发布，12月录得50.5%，低于市场预期（51.7%），且环比上月回落1pct。数据上来看，仍然处于扩张区间，但均环比有所回落，或一定程度上导致短期内市场情绪有所下降。从官方制造业PMI的结构分项来看，生产、新订单等指数均维持在扩张区间，但同时也观察到原材料购进价格、出厂价格指数均环比走弱，或意味着当下价格端压力仍存，PPI的回暖或需要继续等待，对应至企业盈利层面，当下或仍然处于“弱现实”区间。此外，近期离岸人民币汇率出现贬值，或反映出当下资金面存在一定的压力，市场情绪短期回落。

后市怎么看？ 

短期来看，国内方面基本面、流动性继续边际改善。其中，近期宏观数据多数呈现边际向上修复，同时M1同比已经连续两个月回升且幅度在扩大，意味着市场有效流动性边际改善，微观主体对于未来的预期仍在改善。与此同时，也需要注意到：当前国内政策或进入真空期；1月20日特朗普将宣布就职美国总统，此前其宣称上任后将调整对华关税政策；美联储拟在1月底进行议息会议，在12月的鹰派降息后，后期仍然存在一定的不确定性，这些均可能一定程度上放大市场的波动率。考虑低位布局高弹性指数的小伙伴们，建议紧密关注相关时间节点和政策公告。

长期来看，基本面仍是主导市场走势的核心因素。最近几个月公布的宏观数据多数呈现边际向上修复的迹象，且12月政治局会议、中央经济工作会议所释放出来的积极信号是清晰可见的。后续若海外不确定因素释放、国内政策进一步落地、经济基本面出现好转，有望带来相关板块和指数的长期配置机会。准备长期投资的小伙伴们，也可以分批分笔，逢低布局。

好了，今天的复盘就到这里了，在这开年之际，大家有何投资计划呢？欢迎在评论区留言分享您的经验！

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$交银创业板50指数C(OTCFUND|007465)$

$交银创业板50指数A(OTCFUND|007464)$

$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$

$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$

$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$