应一位新朋友的要求，说一下今天债市的情况。
谁也没想到突然降了20bp，你说是利好吧也确实是利好。然而论坛上某大员讲话，各项经济指标已出现边际改善。另一大员更刚，直接一句要关注政策后遗症，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出。然后债市就又被唬住了。
有人说这句话其实是针对上一段发言里，银行不良贷款核销处置的，而不是在说宏观政策面。我反复读了几遍，总感觉和不良贷款关系不大，的确是在说政策面，大家也可以看看自行解读一下。
之所以这么想，还有个原因，今天十里洋场提出要建设国际金融中心了。那就不能不提蒙代尔不可能三角了，哪家的金融中心追求的都是这三个要素，但很遗憾三者兼得绝无可能。
无论有关方面是否能认识到三者不可兼得的客观性，最终一定是不可兼得的。也就是说走到最后，有些政策和货币工具真的要适时退出，否则可就是三者皆不得，伤不起啊。
从利率债发行量来看，二季度是天量，然而马上到来的三季度发行量也不会太低，这个大家得有心理准备，也就是说债市压力依然不小。
债牛需要的是宽货币紧信用的大环境，而目前宽货币宽信用的环境下，震荡为主，无论如何是牛不起来的，更别说奶妈时不时的还悄悄的搞一下边际收紧的操作，隐蔽性特别强，我们hold不住的。
总体还是维持之前的看法，十债利率到达3.0前只看不动，水平高的可以做做波段。