在资产配置领域，最著名的理论莫过于“美林投资时钟”。美国著名投行美林证券（2008年全球金融危机后成为美银美林），在研究了美国1973年到　2004年的30年历史数据之后，于2004年发表了“投资时钟”这一著名的大类资产配置理论。（现在国内也出现了很多“时钟”，模仿的就是它）

一、什么是美林时钟

简单来说美林时钟就是一个投资圆盘，告诉你在特定的经济形势下买什么才能赚钱，是买股票、商品期货、投资债券？还是什么都不买？

它通过经济增长率（GDP）和通货膨胀率（CPI）将经济周期分为四个阶段，具体如下图：

1、衰退期（低GDP，低CPI）

“经济下行，通胀下行”。经济在这个阶段步入衰退期，产能过剩，企业盈利微薄，实际收益下降。若要使经济返回到可持续增长的路径上，必定会降低利率，而利率的下降会导致债券收益率降低，进一步导致债券的价格上涨，所以衰退期是投资债券的好时机。

投资优先级：债券＞货币＞股票＞商品

2、复苏期（高GDP，低CPI）

“经济上行，通胀下行”，在这个时期，企业利润开始逐渐恢复，因此代表企业价值成长的股市是最值得投资的。但是由于货币政策仍然宽松，所以债券收益率曲线仍在较低位置。

投资优先级：股票＞债券＞货币＞商品

3、过热期（高GDP，高CPI）

“经济上行，通胀上行”生产率增长放缓，产能受限，通货膨胀上升。大宗商品是最佳的投资产品。

投资优先级：商品＞股票＞货币＞债券

4、滞涨期（低GDP，高CPI）

“经济下行，通胀上行”由于生产不景气，企业为了保护利润水平而提高产品价格。物价上涨，经济体陷入滞涨，这个时候投资什么都可能产生亏损，所以持有现金才是最安全的。

投资优先级：现金＞商品＞债券＞股票

二、资产配置的优势

其实美林时钟就是一个指导资产配置的理论，通过美林时钟，识别经济运行周期的拐点，及时调整资产配置获得收益，那么问题来了，我们为什么要进行资产配置？

简单来说，资产配置可以降低风险。

资产配置是对个人财富的一种规划，在复杂的市场环境下，投资目标的信息、盈利情况以及一些特殊的时间变动因素等都可能影响投资的收益。

但通过合理的资产配置，分散风险，捕捉不同投资机会，平滑组合波动，从容面对市场变化，促使个人财务保值和增值。

举个简单的小例子：

小李和小王各有100万，小李买了50万的股票基金和50万的债券基金，小王觉得股市这么好，把100万全买了股票基金。我们来看看，3年之后到底谁是赢家。

假设第1年，股票基金亏了50%，债券赚了5%；第2年，股票基金赚了60%，债券基金赚了4%；第3年，股票基金赚10%，债券基金赚6%。那么，小李和小王的盈亏如下图所示：

可以发现，小李每一年都胜出。当然这也有可能是因为股票一上来就大跌导致的，那么我们再算一轮。

先让股票大涨，第1年股票基金赚60%，债券基金赚4%；第2年，股票基金亏了50%，债券赚了5%；第3年，股票基金赚10%，债券基金赚6%。

小李和小王的盈亏如下图所示：

小王在第1年大幅胜出，但如果把投资时间拉长到2年、3年，胜出的还是小李。这就是不同资产配置的区别。

二、家庭资产配置规划

总体来说，美林时钟是一个帮助我们对资产配置进行调整的理论。但是，不管我们处于经济周期的哪一个阶段，任何极端的资产配置比例都是不可取的，鸡蛋要放在不同篮子里，不同资产类型都应该持有一定比例，这样才能起到分散风险的作用。

在现阶段，据社科院消息养老金2035年或将耗尽结余，年轻人应尽早筹划，80后很可能成为无养老金可领的一代。养老准备可以包含三部分：自己缴纳的社保、商业养老保险、养老目标基金。三者并不冲突，互为补充。

社保维持基本生活，商业养老保险通常较为保守，定位于保障功能，退休后才可支取。养老目标基金定位于退休前努力提供养老积累，力求改善退休后的生活水平，支取上更灵活。

那具体到养老目标基金，应该怎么选呢？

一般的家庭资产配置建议直接关注养老目标风险基金，这类基金在命名的时候，会把锁定期限放在基金名称里，对号入座就好了，没有难度！比如华宝稳健养老一年（FOF）007255，就适合在风险偏好小，但却追求较高收益的人，收益大概在7%到10%。

选好了产品，接下来就是怎么投的问题。可以考虑：初期一次性投入 后期小额定投！

一次性投入，能够最大程度的使用闲余资金，提升投资效率；

养老是长期规划，定投有利于降低波动，有纪律的积累。

一般而言，初期一次性投入的金额可根据自身的财务状况而定，但不建议因过多投入而影响到日常生活，也不建议因投入过少而导致后期投入负担过重。

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