#新能源赛道反弹 见底了吗？#

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今天汽车、新能源回暖，“中特估”、人工智能板块回调。近期国常会提出加快推动新能源汽车下乡以及加快建设充电基础设施，将提升低线城市及乡村的新能源汽车的渗透。昨日公布的出口数据显示4月国内出口同比增长8.5%，较3月回落6.3%，周边越南下跌17.2%，韩国下跌14.2%，且较3月呈扩大之势，一定程度上反映外需持续走弱的拖累。根据最新5月的美联储议息会议的表态，市场预期最快上半年加息周期将结束，外围需求的下滑预期将得到一定调整。

  4月乘用车销售同比增长55.5%，新能源车同比增长85.6%。5月9日，乘联会发布4月全国乘用车产销数据。4月全国狭义乘用车分别实现零售、批发销量163.0、178.8万辆，同比分别增长55.5%、87.6%。其中，新能源乘用车零售、批发销量分别为52.7、60.7万辆，同比分别增长85.6%、115.6%，环比分别降低3.6%、1.7%。4月新能源乘用车零售渗透率为32.3%，同比增长6.6%，环比下降2.0%。4月新能源零售保持较高增速尽管有去年低基数的原因，但整体销售增速、渗透率提升依然稳步推进。此外，新能源汽车政策积极。5月5日国常会提出加快推动新能源汽车下乡，部署加快建设充电设施，更好支持新能源汽车下乡。新能源汽车下乡以及充电设施的完善将加快在低线城市、乡村的渗透，符合新能源汽车高质量发展、做强优势产业的要求。而5月8日，生态环境部等五部门联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》，2023年7月1日起全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，针对RDE试验报告结果为“仅监测”的轻型汽车国六b车型给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。过渡期的设置以及此前特斯拉车型的涨价有利于稳定汽车市场价格的预期，避免再次出现燃油车、新能源车降价导致的消费者观望、产业链冲击等问题，有望继续推进新能源车对燃油车的替代。

  光伏一季度集中式地面电站同比大幅增长。5月5日，国家能源局发布的2023年一季度光伏装机数据显示，国内新增光伏装机33.66GW，同比+154.8%。其中，新增集中式光伏装机15.53GW，占整体新增装机的46.1%，同比+257.7%；新增分布式光伏18.13GW，占整体新增装机的53.9%，同比+104.4%；其中，新增户用分布式8.92GW，同比+250.2%。一季度光伏装机整体保持较高增速，特别是受益于硅料价格下行的集中式地面电站装机增速更快。2022年底，由于上游硅料价格持续维持高位，地面电站建设进度不及预期，去年底的部分项目延后至2023年一季度建设。随着硅料新增产能的陆续投放，硅料价格降价预期仍然较强。据PVInfoLink数据，3月以来硅料价格已连续9周下降，致密料报价已喜下跌至17万每吨附近。上游硅料价格持续下行将带动组件价格下降，或将继续利好国内集中式电站的装机的高速增长，电站项目收益率也会比2022年更具吸引力，国内需求的释放将超出市场预期。当然，对美出口端存在一定的不确定性，此前市场预计2023年对美出口将实现高增，但近期美国对东南亚光伏组件关税豁免政策生变，若“暂停光伏关税总统令”审查法案最终未被拜登总统否决，那么对美出口的光伏组件将因巨额关税而受影响。2022年，受美国对东南亚四国反规避调查及《预防法》扣留了光伏产品影响，全年美国新增装机量为20.2GW，同比下降16%。

  美联储加息周期已近尾声。在5月议息会议中，美联储FOMC全体官员一致投票将联邦基金利率目标区间上调25基点至5.0%-5.25%。此次加息符合市场预期，从会后美联储主席鲍威尔认为当前货币政策是紧的，并且实际利率已经显著高于中性利率，将继续以数据依赖的方式，在逐次会议中决定是否暂停加息，可能会在6月会议中讨论暂停加息的问题。从鲍威尔表态转变看，本轮加息周期或将在上半年结束。而且近期美国的中小银行危机也导致信用紧缩，对经济产生负面冲击。尽管最新的4月通胀数据仍然维持下行，但下行速度较慢，美国3月核心PCE物价指数同比上涨4.6%。而失业数据显示，美国劳动力市场依然强劲，4月美国新增非农就业人数25.3万人，远超市场预期的18.5万人。通胀高位叠加强劲的劳动力市场，一方面显示利率维持较高的限制性水平的时间可能更长，另一方面强劲的就业也显示美国经济仍具有一定的韧性。

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