亲，非常抱歉没能给您带来良好的持有体验。作为基金管理公司，我们与投资者是相互依存的，公司的发展离不开您的支持。根据最新2022年四季报显示，2022 年四季度，市场走势就像全年的缩影，先后经历了悲观下跌，预期修复，再度转弱一系列过程。市场首先在 9、10 月份因为基本面以及对于疫情的担忧而出现连续下跌，甚至一度逼近4 月份的低点，虽然其中也有围绕信创、安全而展开的一小段行情，但总体难以存在持续性。进入 11 月后，受益于地产三支箭的落地以及疫情防控政策的调整，市场悲观预期得到大幅修正，指数开始显著回暖，包括地产、消费、旅游在内与经济复苏相关的板块都取得了不俗的表现。与之相反的是，由于大盘蓝筹占优而产生的“虹吸”效应，前期率先反弹的科技成长领域则表现平平。并且当市场对于疫情防控调整进行了充分交易并缩量回调后，成长领域反而加速下跌，尤其作为市场的重仓方向，“新半军”板块下跌明显。我们认为市场仍可能会频繁的在预期和现实的影响下交替摇摆，但整体将向着好的方向进行演绎。因此，往后波动仍将是不可避免的，市场在经历疫情防控调整的乐观预期后，或许又将进入担心感染等悲观预期里，但多数板块都将在波动当中前行。在配置方向上，由于报告期内组合以成长领域为配置重点，因此表现欠佳，其中的根本因素在于我们对疫情政策调整的应对不足。往后看，考虑到明年大概率内需会有修复，而能够提供内需修复弹性最大的领域我们认为一是消费，二是制造业投资。因此，在合适的时点增加对于消费的配置是有必要的，同时满足“安全”需要的产业政策方向也是值得关注的。值得注意的是，一旦经济复苏开始从预期转为现实，利率的继续上行也将难以避免，届时对于某些成长领域可能还会产生一定压制。当然，这种压制是阶段性的，本质是经济复苏阶段位置所导致的，即复苏初期传统领域直接受益，而当复苏转为繁荣，一些成长领域将出现高速发展。考虑到复苏进度的不确定性，因此虽然能预计不同领域将受控于复苏进程的先后，但我们认为仍然需要保持组合的均衡性，因为一旦复苏进度弱于预期，边际资金又将会在成长和价值间进行腾挪。既然市场将整体向好，同时现实和预期又会促使波动不可避免，那么尽量避免进行单边押注或许是之后更好的选择。