• 最近访问:
发表于 2019-06-06 13:10:31 股吧网页版
《数据帝:12大指标,深度解析2019一季度银行股业绩》

2019年一季度,A股上市银行业绩大超市场预期。不过,在亮眼业绩公布后,也有投资者对银行的超预期业绩能否持续产生怀疑。银行一季报业绩究竟如何?业内对后市怎么看?本次我们做一个对比分析。

本文以中证银行指数 26 家成份股为统计口径,中证银行指数是目前市场上最主流的指数,反映了银行板块的行业全貌。银行行业类的基金也多以此指数作为跟踪标的,比如银行ETF联接(240019)等。

 

1. 营收

整体来看,2019 年 1 季度上市银行营收同比增长 14.8%。支出方面,营业成本同比增 8.0%,成本维持在较低水平。需要指出的是,一季度营收高增有其他非息项扰动因素,不过,即便剔除这一因素,银行板块整体营收增速仍稳步提升,说明银行经营在稳步改善。

图1:上市银行营收及归母净利润

图2:上市银行营收增速、ppop增速、归母净利润增速对比

国盛证券马婷婷认为,一季报银行营收增长亮眼,需要考虑一些偶然性因素的扰动。第一,国有大行口径问题带来的扰动,保险业务收入计入营业收入,成本则计入营业支出,并非净收入概念。第二,仅在A股上市的银行有受到IFRS9会计准则切换的影响。更多的资产被重新分类至“以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产”,一方面使得公允价值损益科目波动变大,另一方面,部分利息收入调到投资收益,这对今年一季度营收增速形成一定扰动。如果剔除其他非息影响后,仅考虑利息净收入、手续费及佣金收入,上市银行整体营收增速为9.7%,不过比去年四季度依然提升了3.16%,也就是说,银行的经营依然是在改善通道中。


2. PPOP

拨备前利润(PPOP)指尚未扣除减值准备的利润,等于税前利润与减资产减值损失之和。

在营收拉动下,上市银行 2019 年 1 季度拨备前利润增速为16.8%(2018 年 9.9%),其中增速较快的有江阴(65.8% )、上海(49.5% )和兴业(45.5% )。1 季度行业拨备计提力度加大,2019 年 1 季度行业资产减值准备同比增长 42.6%(2018 年 22.5%)。


3. 归母净利润

2019年一季度,26家上市银行合计实现归母净利润同比增长 6.3%。其中净利息收入同比增长 9.1%,手续费及佣金收入同比增长 13.1%,拨备前利润同比增 16.8%。归母净利润增速靠前的是成都银行(同比增22.8%)、常熟银行(同比增21%)和宁波银行(同比增20.1%)

一季度净利润增速主要依靠其他非息收入增加(主要是公允价值变动净收益、汇兑净收益)。而资产减值损失计提大量增加在 2018 年和 2019 年一季度均对净利润增速有不利影响。


4.每股收益、每股净资产

图3:上市银行每股收益、每股净资产一览

 

5. 净息差

受益于货币市场利率下行,计息负债付息率回落,一季度上市银行净息差多数提升,不过,由于只是同业融资付息率下降,期间银行存款付息率仍在上升,同业负债占比高的中小银行负债成本下降明显。不过从绝对息差水平来看,大行的表现仍优于中小行。 

环比看,上市银行 2019 年 1 季度单季净息差环比有所收窄,息差环比收窄原因,主要是资产端收益率下行,负债端存款成本易上难下。

不过,19 年开始所有银行均使用新会计准则,部分交易类金融资产产生的利息收入将确认为非息收入,息差可比性较弱。

图4:上市银行净息差及环比变化


6、生息资产收益率

生息资产收益率=利息收入/生息资产 

一季度生息资产收益率环比 2018 年 4 季度下降 19BP,主要受无风险利率下行以及信贷定价能力走弱的影响,剔除准则影响后资产端收益率降幅收窄。

图5:生息资产收益率及环比变化


7.计息负债成本率

一季度单季付息负债成本率环比下降,主要来自同业负债成本的改善。具体来看,大行有所上升,股份行、城商行略有下降,后续需要关注同业利率易上难下对银行负债成本的不利影响。

图6:计息负债成本率及环比变化

8.净利息收入

2019 年 1 季度,26家银行实现净利息收入同比增速 9.1%,整体增速较 18 年小幅提升,但银行个股间分化明显。大行净利息收入增速有所回落,中小行净利息收入增速则大幅提升,如剔除准则变动影响,部分中小行的改善幅度将更为明显。

图7:利息净收入、手续费及佣金净收入同比增速


9.手续费收入

2019 年 一季度 26 家上市银行合计手续费及佣金收入同比增速为 13.1%(2018 年为 2.3%),增速持续修复。其他非息收入一季度同比增速达 99%,带动整体非息收入超预期改善。非息收入的超预期改善有会计准则变动的影响,部分利息收入口径调整导致投资收益增加。

手续费收入增速修复的原因:第一,银行信用卡业务贡献手续费收入增长,第二,理财业务逐步转型、资本市场回暖,相关手续费收入表现改善。

银行手续费核心收入来源是两大类:一是银行卡,二是资产管理及财富管理手续费。2017 年以来不少银行加大信用卡业务投入,银行卡收入同比快速增长。但受资管监管加强、资本市场表现不理想等诸多因素影响,资产管理及财富管理手续费同比负增长。2019 年以来,在低基数以及理财业务逐步转型、资本市场回暖等因素影响下,手续费净收入有望对净利润增长形成正贡献。


10.成本收入比

银行的成本收入比容易出现周期性波动,通常一季度、三季度低,中报、年报较高,所以成本收入比一般是做同比对比。2019年一季度银行板块的成本收入比同比显著下降(环比看也是如此)。个股来看,一季度收入成本比较低的有上海银行(15.75%)、工商银行(16.41%)、北京银行(18.94%)

图8:上市银行成本收入比对比


11.ROE 

宁波银行招商银行南京银行兴业银行贵阳银行ROE排名靠前,平安银行因为计提减值准备力度较大,ROE相对靠后。

图9:上市银行加权平均ROE

图10:2011年以来,上市银行ROE走势(提示:一季度ROE通常较高)

12. 加权风险资产收益率(RORWA)

RORWA可以体现银行的风险盈利能力,计算公式为:RORWA=净利润/风险加权资产

根据这个指标,招商银行建设银行工商银行成都银行贵阳银行宁波银行中国银行农业银行排名靠前

图11:上市银行RORWA对比

总体而言,年初以来经济增长依旧具备韧性,PMI、社融等宏观经济指标保持稳中向好,银行板块整体而言,长期配置价值明显。而对于普通投资者来说,在目前A股处于历史相对低位的背景下,高股息的银行板块具备更大安全边际,历史经验表明,3000点以下投资类似银行ETF联接(240019)的指数基金的胜率更是超过80%哦。

郑重声明:用户在基金吧/财富号/股吧等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。
发表于 2019-06-06 14:16:35
稳盘还是得看银行股
发表于 2019-06-06 15:04:02
可以说,主流指数走得好不好,都要先看银行的表现,银行股具有重要的配置意义
发表于 2019-06-07 11:47:29
1季度银行业绩暴涨,在定向降准的背景下,二季度业绩有望持续增长
发表于 2019-06-10 12:30:27
这周不出意外的话,应该是银行股的天下了。
发表于 2019-06-10 13:38:40
今天又是银行股在拉大盘
发表于 2019-06-10 15:32:53
A股处于历史相对低位的背景下,高股息的银行板块具备更大安全边际
发表于 2019-06-11 10:43:50
当前市场,银行ETF确实值得考虑
发表于 2019-06-11 14:29:47
持仓中不可缺少银行股
发表于 2019-06-11 15:45:14
3000点以下投资银行股可行
发表于 2019-06-12 13:02:35
猜点位其实很无聊,按照科学合理的估值体系和基本面分析,低估就分批买入,高估就尽快卖出。只要不带杠杆,适度分散,管住手,不追求年化20%以上的收益率,我觉得A股就是慢慢送钱。这段话很短,但只有经历风云过的人才能深刻理解和做到。
发表于 2019-06-12 14:10:53
银行股用来长期持有还是靠谱的
发表于 2019-06-12 15:16:52
2019年一季度,A股上市银行业绩大超市场预期
发表于 2019-06-13 13:59:17
银行上市以来分红率超过30%的就有好多。
发表于 2019-06-13 15:05:24
银行最近在原地踏步,上车好机会
发表于 2019-06-13 15:46:14
就奔着银行股来的
发表于 2019-06-14 10:44:34
从宽基指数的角度,银行在主流的大盘宽基指数中权重占比最高,为28个一级行业中最重要的权重板块,具有重要的配置性意义
发表于 2019-06-14 10:56:46
盼回暖哦!把握时机
发表于 2019-06-14 16:17:58
在震荡行情中,还是可以优先考虑下优质的银行板块的
发表于 2019-06-15 10:08:45
压制银行板块的宏观环境因素,也将逐渐得到消化,银行股才是A股最大的龙头。
发表于 2019-06-16 12:19:29
银行防御性还是比较强的,而且比较抗跌,看好大银行。
发表于 2019-06-17 11:09:21
银行板块整体营收增速仍稳步提升,说明银行经营在稳步改善
发表于 2019-06-17 14:11:55
银行股抗风险能力还是很强的,长期配置分散风险。
发表于 2019-06-17 15:33:39
一网打尽把握银行整体行情,规避个股的选择风险,资产质量稳步上身,风险抗跌能力也不错
发表于 2019-06-18 11:03:32
后续需要关注同业利率易上难下对银行负债成本的不利影响
发表于 2019-06-18 13:12:11
低估值的银行板块再次成为资金配置大热门!
发表于 2019-06-18 15:25:59
投资指数,最便捷且准确的方法莫过于投资跟踪指数的ETF。银行ETF,就是跟踪中证银行指数的基金。
发表于 2019-06-19 11:16:35
存银行买理财不如买银行股
发表于 2019-06-19 14:03:25
昨夜市场释放利好,关注今日反弹力度!
发表于 2019-06-20 10:54:44
年初以来经济增长依旧具备韧性,PMI、社融等宏观经济指标保持稳中向好,银行板块整体而言,长期配置价值明显
发表于 2019-06-20 12:57:18
银行股估值低,再加上政策助力,修复估值,有望持续上涨
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券基金投资并承担相应风险。《服务条款》《跟帖评论自律管理承诺书》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500