$嘉实中短债债券A[006797]$
债券专题【四】
论投资债券基金也做资产配置的必要性
大家，我是平衡之星。一个投资债券基金有数年经历的基民。
这篇帖子我先说明下，本来今年我是打算在东财电脑端写债券专题知识总结的。由于第三篇讲述古、近代欧洲债券发展史这篇3400余字的帖子由于一些原因审核通不过，介于金融历史会触及一些敏感话题。本人因为身体方面原因不能久坐，还是用手机编辑比较方便。首先感谢关注平衡之星的朋友们。手机编辑文章阅读体验感没有电脑那样可以做到图文并茂，重点次要分明。所以，凡是有耐心看完平衡之星文章的朋友们，谢谢你们！
这是债券专题文章第四篇。
债券专题【二】$招商产业债券A[217022]$ 哪类基金长期持有体验感最好？
债券专题【三】$嘉实超短债债券C[070009]$ 买债券基金的正确姿势是什么？
第二和第三篇我没有标注。感兴趣的朋友可以到我个人主页下方帖子区点击阅读。
债券专题文章是平衡之星个人债券基金投资成长心得。平衡之星不是金融从业者，是个普普通通在工厂上班的打工族。平衡之星的基金文章语言是朴实无华但都发自肺腑。不是刻意写给基金公司看的基金推广广告，没必要写的华而不实。
评价一只基金，平衡之星都是站在普通基民的角度如实说。好就好，不好就是不好。这些评价都是平衡之星的一家之言。在平衡之星文章提到的具体基金不构成推荐买卖基金建议。
言归正传。在前两篇专题文章平衡之星详细论述了公募基金主要常见的四大类细分债券基金类型的长期收益表现和各自主要的特征和最适合什么样的投资群体。
但现实往往没有那么简单。在实际的投资过程中 ，很难有仅靠单一的一只债券基金就可以满足我们投资债券基金所有的诉求。平衡之星就是债券基金也会像权益基金一样，不同细分债券基金种类都有配置。本篇文章结合自己的一些债券基金如何做资产配置和大家分享一下这个话题。
债券基金也做资产配置最早有这个想法是在2020年在天天基金看博时基金的固收直播节目时，有个理财规划师给稳健型投资者的建议是货币基金，短债基金，长债基金，银行定期存款都要同时配置，具体比例不记得了。但这种建议我还是从2017年接触基金以来第一次听说有人把固收基金划分的这么细的配置做法。但觉得很有道理。所以，这几年，我基本上公募主流的细分债券基金品种我都买来体验过。有空，也对债券基础知识，宏观经济数据都自学了一番。
债券基金投资也做资产配置主要分两类人有必要这么做。一类是稳健型投资者，一类是风险偏好属于平衡型的投资者。对于喜欢高风险投资的，不在平衡之星的讨论范围之内。高风险投资者的主要精力在股票权益基金上面，债券投资可以不用划分的详细。
稳健型投资者
对于资金量较大的投资者来说，投稳健固收的工具还是挺多的。平衡之星也不富裕，给不了太有建设性意见。但如果阅读本文章的你也和平衡之星一样，是个普通基民，而且风险偏好极低。那我还是有一些可行的建议的。
首先，稳健要作为家庭和个人理财首要考虑的目标。普通人挣钱都不容易，投资应该要多考虑尽量少亏钱。甚至能保持长期可持续稳健盈利是最好的。债券基金选择标的就要以短债，中长期纯债基金为主。另外，货币基金，银行定期存款，商业银行在售凭证式储蓄国债这些品种还是有选择性做个底仓基础性配置吧。
一级债基和二级债基因为要涉及权益资产，各家基金公司的产品表现非常分化，具体配置与否，看个人。如果要配置，还是建议少量适度配置即可。
稳健型投资者筛选过往表现优秀债券基金可以用债券专题【二】提到的国债指数去对比债券基金过往表现是否稳定。既然要稳健，我们选择的债券基金也最好是基金经理比较稳定，历年收益率差别就不能太大。那种今年收益率6%，去年就只有可怜的1%，再往前甚至年度收益率有亏损-0.5%之类的，投资年度收益率极度不稳定的纯债债券基金，平衡之星是不会考虑的。这种收益率不稳定的债券基金在所有基金公司都有这种情况。稳健型投资者用国债指数历年表现情况去衡量自己筛选出来的中长期纯债债券基金，是可以从中找到能稳定发挥的债券基金的。能稳定发挥的债券基金必定属于那种历年收益率表现也许平平无奇，但把时间拉长三年，五年甚至更长时间，就属于佼佼者的债券基金才是值得配置的优秀债券基金！
短债基金普遍历史业绩都比较短。毕竟是最近几年才发展起来的品种，但平衡之星选基金一般都倾向于选择成立时间长业绩稳重的基金。
稳健型投资者利用债券基金做资产配置的目的在于充分分享债券市场波动带来的持续受益细分债券基金品种。从而在一个较长时间纬度获得稳健的平均收益。
这句话怎么理解呢？首先债券基金投资者应该要知道债券是典型的基于自上而下的宏观经济研究分析做投资的。并且中国债券市场基准利率是由央行来主导的。而长债利率表现受宏观经济的影响比短债大，短债利率表现受央行货币政策动用的货币政策工具操作影响。但未来一段时间宏观经济运行状况和央行货币政策工具如何使用，没有人能准确提前预测。此外，一些突发的不可控的黑天鹅事件往往会对资本市场造成冲击，进而在短期引起机构大资金的交易行为发生较大变化，正是因为这些不可控，不可预测的客观事实存在 ，就突显了资产配置的重要性。
以平衡之星的稳健组合为例：
首先组合的资金使用用途是帮助年迈的外公外婆搭理养老钱。要求资金必须具备高安全性和高流动性的前提下兼顾一定收益性。
明确了收益目标后，组合的配置方案首先确定了基础性底层资产必须配置货币基金来满足高安全性和高流动性。
收益性，主要就要靠货币加策略，在货币基金的基础上配置部分债券基金来实现。而债券仓位在高安全性和搞流动性的约束下，一方面仓位不能配置太多，另一方面，为了降低不确定性，债券基金圈定的范围主要就是短债基金和中长期纯债基金做均衡型配置，一个细分品种选择1～3只个基即可。一级债基可遇而不可求，二级债基不会考虑。
最终，经过多方面不同测算，货币基金和债券基金的比例确定为6：4。即货币仓位不低于60%，债券仓位最高不超过40%。债券基金作为一个辅助性仓位，某些情况下可以为0。我并不会很死板每时每刻都必须6：4。
平衡型投资者
对于这类投资者，平衡之星在上一篇文章《债券基金的正确投资姿势是什么？》说过，这类投资者最适合买二级债基。但二级债基具体到个基 ，表现非常分化。过去2016～2023年8个自然年度统计累计收益率23.48%，还没有纯债基金高但并不代表所有的二级债基长期表现都很不好。正时因为单一个基选择难度太大，平衡之星就自己建立组合～小胡的攒钱计划。平衡之星分享下这个组合的资产配置思路。
组合目标：家庭理财实现长期稳健增值。回撤控制尽量不超过5%。
组合允许出现小幅亏损，长期稳健增值，适合运用固收加基金组合配置基金。
利用中证全债和中证800两个分别代表债券和股票的指数按照不同比例测算 ，最终确定股债比例为3：7。
组合业绩评价基准就是中证全债收益率x70%+中证800收益率从x30%。
（我为什么给自己这么一个评价基准，感兴趣的朋友可以进入我的主页在该组合吧里看下，我进行了详细的描述）
需要指出的是股债3：7 说明权益仓位是辅助性仓位 极端情况下可能没有仓位。但通常情况不会做频繁大择时，且权益仓位最高不超过30%。债券仓位不低于50%。其余仓位可以配置货币基金 也可以配置纯债基金 但配置二级债基必须保持整个组合权益仓位不能超过30%。
大的框架确定下来后，组合就主要按照业绩基准结合自己的实际情况，分三个层次筛选基金。
债券层面：兼顾短债，长债，主动与被动，利率和行用债的均衡配置。短债，一级债，二级债的均衡配置。
中间部分：按个人喜好选择了部分中低波动固收加基金。
权益层面：致力于覆盖足够多的行业和个股。配置结构：中证800+中证1000+上证指数+中证红利。额外加了唯一一只小仓位医药主题指数。总体配置风格均衡偏价值。比较符合绝大多数公募基金单一固收加个基权益仓位配置风格。
利用单一基金自己做资产配置是一个需要不断对自己所学知识精进的工作。虽然刚开始自己做很可能会遇到各种困难，但基金投资要想长期持续稳健获得自己想要的结果 ，平衡之星认为就不能只是简单的不断寻找优秀基金买入持有。
因为，即使简单如稳健型债券基金投资者，也很难挑出一只债券基金能满足自己投资债券基金的所有理财诉求。要充分满足自己的理财诉求 ，最好还是学习做资产配置吧。这也是基金工作者给投资者一直以来的投资建议。
感谢耐心看完平衡之星文章的每位朋友！