国企指数又称H股指数，即恒生中国企业指数是内地注册的在香港上市的公司。所以，国企指数是中国企业指数的简称。

国企指数是1994年成立的，进行几经改版，2018年进行了最近一次调整，增加纳入了10只红筹股和民营企业股，包括腾讯控股、中国移动、中海油等公司，使投资者的可投资范围更广。这样，恒生中国企业指数从40只成份股扩容至了50只成份股。

恒生中国企业指数成立十五年来，年化收益率是11%，含上2%的分红，年化收益率是13%。同一只公司同股同权，两地同时上市的同一只公司在A股和H股两地进行价格轮动，收益会更高一些。而且，价格低相应的公司股息率高，国企指数破净的成份公司很多，破净的公司分红越多，对公司的价格提升越有利，对投资者也是越有利。

谈谈AH股价格轮动。同时在沪深市场和香港市场上市的同一只公司，A股和H股的价格涨跌经常不一致。如2012年之前，A股相对于H股溢价；2013年至2014年，A股又相对于H股折价，到了2015年，A股市场又对H股市场产生了溢价。

随着外资进入A股的越来越多，AH股溢价率稳定在了110--120之间。然而，A股的波动仍然比H股的波动大。从2018年底的历史低点到这一次的反弹顶点，A股上涨了三成多，H股上涨了一成多。随着下跌，A股的年内收益还有两成，H股的年内收益已经不足一成。恒生国企指数的年内收益不到5%。利用AH股轮动的恒生国企精明指数年内收益也是不足5%。2016年和2018年A股有几只公司是对H股折价的，到了2019年第二季度时A股的公司基本上全部对H股溢价了，目前A股对H股没有一只折价了。

恒生中国企业精明指数（HSCESI）是在恒生国企指数的基础上利用成份股AH股价差异进行优化投资，每月观察一次成份股的价差，如果价差超过-3%和 3%，则卖出价高类别买入价低类别。现在恒生中国企业精明指数即是历史底部的位置，可以长期配置，也是有A股和H股涨跌不同带来的价差可赚。

这种AH轮动的指数并不多，之前南方精明做了这只指数基金产品，可惜没有做好打算清盘了，现在广发国企精明指数基金（A类：006778、C类006779）接力了这只指数产品。所以，应对清盘，也可以把原先的南方国企精明指数基金切换到广发恒生中国企业指数基金上来了。