文 | 望京博格

昨天有两个大V表达对于医药行业的观点：

其中一个说：“医药行业已经进入高估值区域，预计将其持有的医药指数基金卖出”；

另外一个说：“医药行业的估值高了，但是并不计划卖出而是继续持有”；

望京博格有一个名为李时珍的医药组合：

截至2月5日，李时珍组合净值为1.61元，差不多已经追平了其历史最高净值1.63元，而且在2月3日的市场下跌中，望京博格还加仓（五个汉堡）目前持仓金额已经达到了目标仓位。

医药行业估值真的高了吗？

医药是一个大行业，涉及六个子行业，例如李时珍布局的是生物医药赛道，所以不同的医药指数编制方法与发布日期都不一样，例如：

（1）中证医药100

该指数的基期是2011年，所以这个指数仅有2011年之后的估值数据，目前该指数的市盈率PE为40，处于历史92.59%的高位，数据明明白白的显示着高估，所以卖出医药指数的决策还是有依据的。

（2）生物医药（申万）

该指数的基期是2000年，相对中证医药100指数而言，这个指数的历史更加久远一些，同样生物医药指数的市盈率PE为40倍左右，但是仅处于历史50%左右的位置并不算低估。

那么问题来了，

以中证医药100指数（2011年至今）为基准是高估；

以生物医药（2000年至今）为基准并不高估；

问题主要在于比较区间不同，两个指数的样本相差11年的数据，前者缺少2007-2008年的高估值数据，就显得现在相对较高了。

基本目前中证医药100指数PE是40倍（90%的历史高位），但是相对行业在2015年55倍的PE还有些差距，另外在2007年医药行业还触及过70倍PE的历史更水位。

关于医药行业估值是否高的问题，我们必须辨证的看：

（1）目前的事件强化了投资者对于医药的关注，大家越关注市场给予的估值越高，在这个时间卖出医药并非错误，因为相对历史的估值现在的确是高了，这个毋庸置疑！

（2）换一个角度，当前事件也突显了我们在生物医药上面的不足，之前大家都知道有病毒不知道具体分类，现在都知道有RNA病毒了……随着生活物质的提高大家对于生物医药的追求也在提高，例如面对任何传染性的疾病，我们都渴望疫苗与特效药…… 也说明潜力很大。

最近，但凡望京博格说什么，就会有人问这个指数的估值如何？似乎买估值便宜这个理念已经深入人心了，投资什么都要看看估值，对于大多数投资者看估值还是很有效的，但是不能忽略不同指数的编制方法与发布日期不同。

另外，全球市值前10名的公司所属的行业是不停在变化，起初是钢铁与铁路，后来变成石油巨头，再后来是金融行业，现在则是互联网与科技行业，所以有时候仅看估值并非100%有效了……

那么，对于望京博格的李时珍组合如何应对呢？

（1）博格目前持有的李时珍组合已经差不多到目标金额；

（2）医药行业需要持续观察，或者更进一步说应该密切观察；

（3）此外李时珍主要布局的是医药行业中的生物医药细分行业(持仓汇添富创新医药与国泰生物医药指数），

最后就是还将继续持有……

如果卖出组合会在星球第一时间进行披露。

欧耶，今天就聊这么多！

别忘了点赞！

PS：望京博格有绿巨人（低估值大盘）、李时珍（医药）、蜘蛛侠（科技概念），战神（国防军工）四个组合。别忘了关注望京博格！

1.绿巨人（低估指数配置组合，累计业绩38%）：

2.李时珍（精选医药基金的组合，累计业绩61%）：

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