文|望京博格 （转载请注明出处）

一、2022投资策略

投资是投未来，所以我们要投资盈利增速较高的行业，才能获得不错的超额收益。

根据公开数据，2021年前三季度GDP增速9.8%，第三季度GDP增速是4.9%。 前三季度包含1-9月份，第三季度就是7-9月份，也就说明我们的经济从2020年疫情中逐步恢复过来了，同时GDP增速也放缓了。大家都预计2022年的GDP增速也就是在5-6%左右了。

从长期看市场收益率跟GDP增速是差不多的，如果说非要有差距的话，那就是上市公司是优质企业的代表，所以上市公司的盈利增速相比GDP增速略高一些。

2022投资的关键就是找出盈利增速较高的行业，按望京博格模式就是买入这些行业并长期持有。

（1）国防军工

望京博格从2018年开始买军工，2021年春节之后军工大幅回调，在今年二季度的大部分时间，国防军工在申万28个行业里面排名最后，之前在军工的浮盈亏损一半，内心五味杂陈，好在咬牙坚持并加仓了，现在看今年以来博格的军工基金已经涨了接近30%了。

从最近五年维度，中证军工指数是严重跑输沪深300指数的。同时武器装备的列装、训练、维护是一个长期的过程，军工行业还是以销定产的行业，行业盈利主要受订单影响，而不是市场影响，所以望京博格认为2022年军工企业盈利增速将继续保持。

国防军工是望京博格持仓最多的行业（占比15%），并且持仓的基金涨幅超100%，由于短期军工涨的比较多，越来越多的投资者开始配置军工，我自己持仓的某些军工主题基金规模快到200亿了。军工仓位将继续持有，接下来思考的关键是是否把一些规模大的军工基金换成规模适中的军工基金，等思考有结果再分享给大家，大家可以关注望京博格。

（2）芯片、新能源

芯片是未来高端制造的核心，目前在芯片研发方面我们还面临“卡脖子”问题，追赶世界领先水平我们还需要5-10年的时间，或许这个过程就是我们投资芯片行业最佳时期。
目前芯片企业的盈利并非都来源于高精尖产品，而是来源进口替代，华为事件之前手机厂商都是能用进口的就用进口的，现在是能用国产就用国产的，所以芯片企业盈利增速较快，芯片企业有了钱也开始大规模投入研发，国内的芯片企业进入良性循环，但是技术差距就摆在那里。望京博格目前配置的芯片指数基金，接下来还会寻找一下优质的芯片主动基金。

新能源方面，我们的宁德时代、隆基股份无论是技术还是市场份额都是世界领先了。以前望京博格持仓中医药基金赚的最多，最近翻了翻持仓……发现一个在2020年初买的新能车指数居然收益率快200%了，当然并非仅持有这一个新能源基金，明年继续持有……如果涨幅太多的话可以收点网了。

（3）医药生物

医药生物细分很多板块，例如生物医药、医疗、化工药、中药、医药物流等等。其实最主要的就是生物医药与医疗，前者就是生产医药产品赚钱（例如恒瑞医药），后者是生产医疗器械、医疗服务赚钱（例如迈瑞医疗）。

从2020年7月医药生物指数一直开始盘整，但是大家要注意到在2020年7月的时候医药生物指数市盈率是62倍，差不多相同的指数点位，现在的市盈率是33倍，历史百分位是水平20.70%，说明什么？
医药生物行业盈利增速放缓了，之前都是50-60%现在20-30%了。首先为什么会有“集采”呢？其实就是相比大家对于医疗服务需求的增速，医保资金的增速显得有点慢了，“集采”意义就是用有限的资源服务更多的患者，集采导致医药企业的盈利增速放缓，同时经济增速放缓也会导致大家的消费能力降低。
但是，现在人口老龄化了，据说上海的平均寿命超过80岁了，昨天望京博格在直播的时候，问观众家里面有70岁以上的老人的，是不是每月吃药的钱比吃饭的钱多，很多网友回答“YES”。

最后结论就是医药行业盈利增速比GDP整体快的，值得大家配置，但也有明白医药相对于过去几年而言盈利增速放缓了，做好长期投资的准备。

（4）食品饮料

望京博格自2018年把食品饮料卖飞之后，本着“好马不吃回头草”心态就没有再买回来！但凡有人提到白酒啥的，望京博格嘴上硬但是内心五味杂陈啊，能做的就是拿住医药、军工、新能车，不能再卖飞了…… 结果医药、军工、新能车都涨幅超越100%。
现在是否该买食品饮料呢？答案是再等等！

食品饮料今年盈利增速已经降低到10%左右了，但是这个行业的市盈率在处于相对较高的位置，食品饮料40倍的市盈率，比医药生物的33倍的市盈率还要高。
食品饮料现在还不够便宜，但是从十年以上的长期角度，食品饮料受益“共同富裕”，我们的消费水平升级也是大趋势。期望2022年食品饮料给一个上车机会，所以望京博格接下来需要着重关注一下食品饮料相关的基金。

二、行业涨幅与估值
望京博格的估值表每周还会更新，这个是望京博格配置基金的参考数据之一：
（1）交易强度：代表这个行业最近的较量相比历史高低，如果大于1代表交易活跃度比历史高，如果小于1代表交易活跃度比历史低。

（2）市盈率（PE）：代表这个行业目前的估值水平，旁边一列还提供了目前市盈率处于最近十年的历史百万分位，这个数值越低代表相对历史估值越便宜！行业未来涨幅关键取决于这个行业的未来，但是望京博格喜欢在相对历史便宜的行业里面选择自己看好的，例如2018年的军工；

（3）预测PEG：基于预测市盈率与预测盈利增速计算的，PEG越高代表这个行业所处的景气度越高，买入选便宜且未来有潜力的，卖出的时候看这行业的景气度，景气度比较高的行业的我们可以持有的时间比较长一点。

现在组合不能搞了，未来搞点实盘秀：

（1）游戏动漫，这个算是最近预期比较不错的操作了，买了之后没多久就大涨了，偶遇EDG夺冠行业景气度一下就起来了。望京博格买入游戏，看的就是这个估值处于历史低位，同时我自己喜欢看动漫斗罗大陆、斗破苍穹啥的，就觉得这个行业还是有未来的！
（2）房地产垃圾债，这垃圾已经跌了-30%之后，望京博格想给大家做一个人肉体验实盘，买了1万块钱没有几天又亏了-20%，垃圾债基金抄底很凶险的，不建议大家模仿。另外，按之前说的跌了-20%又加仓了1万块钱，大家看热闹的不嫌事大。

（3）纯债基金，望京博格去年债券暴雷事件之后，11月底买的纯债基金里面业绩最好的就是招商招旭了，马上就一年了收益5.72%，大家还满意吗？其实债券基金对于望京博格而言，就是在市场出现机会时的弹药库。

最后，估计下周北交所基金就要开始卖了，直播的时候问大家买不买，90%的观众说不买。这次北交所基金都是封闭两年的，要说北交所上市公司跟买基金有啥相同的？就是“买基金靠长期持有赚钱，投资北交所股票也靠长期持有赚钱”，因为北交所上市的公司都不大，交易量流动性啥的相对比较低。所以我觉得大家不买是对的，但是望京博格本着研究的目的还是要买个观察仓，只有研究的早，在未来才能选出优秀的北交所基金啊！

欧耶，今天就聊这么多。

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