目前的时点来看,不少制造业在年内将走过其产能过剩的节点。我们认为投资价值的两个环节为:1)其中的龙头公司,在行业大幅过剩的背景下仍有很强的盈利能力。2)具备资源属性的上游资源品,由于其长期供应的速度限制,盈利中枢会持续上行。
从周期来看,目前在主动去库存的末端,未来将进入被动去库存、被动加库存的过程,后续的过程对股票投资可能会变得有利。
新能源汽车方面,目前状况和我们预期比较接近。销量、库存、价格、预期都到了一个比较极限的状态,已经处于衰退的末期。随着需求的恢复,未来2-3年的时间可能持续向好。
新能源发电行业,随着硅料价格来到低位,组件环节也在价格下行的过程中。但组件的整体盈利能力依然偏高的,未来可能会面临盈利下行的压力。我们选择其中新技术、低渗透率产品进行投资。
TMT行业,看好汽车智能化和机器人。FSD入华的预期和特斯拉机器人的预期,让市场对汽车智能化和机器人行业有很高的热情。但目前处于投资起步阶段,后续需要甄别公司的实际进展。
以新能源为代表的业绩成长行业,现在整体市场情绪和预期处于低点,我们看好2023-2025年新的成长周期开始。