亲自复盘一下近20年的数据:
从东方财富的choice工具中,关于东方财富全A的PE(TTM)与PB估值水平,历次高低点的数据如下:
关于PE:
第一个高峰是:2002年9月3日,78.01,随后的低谷2005年7月3日,18.25。
第二个高峰是:2007年10月17日,57.48,随后的低谷2008年10月29日,13.65。
第三个高峰是:2009年8月4日,38.71,随后的低谷2014年5月8日,11.60。
第四个高峰是:2015年6月12日,31.77,随后的低谷2018年12月24日,13.24。
第五个高峰是:2021年1月18日,24.69,随后的低谷2024年2月5日,14.65。
从上面的数据,我们可以得出什么规律呢?非常明显的一点,大A的波动变小了,而且估值中枢在逐步下移。
关于PB:从PE的第二个高峰开始算,对应的4个高点依次为:7.69,3.85,3.61,2.18;4个低点依次为:1.98,1.46,1.42,1.28;
如果说PE估值容易出现失真的情况(一则净利润容易出现负数,二则净利润若为非常小的正数,导致PE非常大),PB的估值则相对稳定,更具说服力。
估值下移的趋势,一目了然。其根本原因,当初的估值虚高,明显不合理。市场正变得越来越健康,越来越理性。缺乏投资价值的标的,或者回报率非常低的资产,必然被市场抛弃。
这样的市场,未来充满希望!
今天,2024年8月14日,东方财富全A的PE(TTM)估值是15.47,假设企业盈利能力维持不变,以这个市盈率买入全A,投资回报率是:1/15.47=6.46%,如果发展形势继续恶化,盈利能力下降,回报率将低于6.46%。
经常听到有人说,现在是。如果我们想赚估值提升的钱,在估值下行的区间,的确是。如果我们赚的是企业创造价值的钱,则所有的时间都是珍贵的,优质的企业,在努力的经营中,日日夜夜,分分秒秒,为股东创造着价值。
为什么我持仓的绝大部分基金,这三年多,亏得一塌糊涂?最近,我终于明白,因为大部分基金经理,只能赚到估值提升的钱。一旦估值进入下行周期,便束手无策,在绝望的挣扎中,任凭市场无情的宰割。
对于那些不靠估值提升也能赚钱的基金经理,这三年多,并未亏损,仍然有些许盈利。且举一个例子:
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![](https://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20240814/0B8F83AE507F7FE3E7CA4C5E87B2E9DD_w940h507.png)
$中泰星元灵活配置混合A(OTCFUND|006567)$
$中泰红利价值一年持有混合发起(OTCFUND|014772)$
$中泰元和价值精选混合A(OTCFUND|017415)$
$中泰兴为价值精选混合A(OTCFUND|013776)$
$中泰红利优选一年持有混合发起(OTCFUND|014771)$
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![下跌](http://gbfek.dfcfw.com/face/emot_default_28x28/emot79.png)
![下跌](http://gbfek.dfcfw.com/face/emot_default_28x28/emot79.png)
![OKOK](http://gbfek.dfcfw.com/face/emot_default_28x28/emot58.png)
![献花](http://gbfek.dfcfw.com/face/emot_default_28x28/emot49.png)
![抱拳](http://gbfek.dfcfw.com/face/emot_default_28x28/emot55.png)
![滴汗](http://gbfek.dfcfw.com/face/emot_default_28x28/emot7.png)
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