前几篇文章，小博给大家介绍了指数增强基金是如何增强的。很多投资者很疑惑如何选择一只好的指数增强基金，难道只能看不同阶段历史涨跌幅和排名，或者数基金获得几颗星星吗？

这回，小博给大家带来几个进阶、专业化的概念：

1、超额收益率：“指数增强基金收益率-中证500指数收益率”这个差值的平均值。

2、偏离度：“指数增强基金收益率-中证500指数收益率”这个差值的标准差。数学名词哈，大概作用是：标准差数值越大，代表回报远离过去平均数值，回报较不稳定故风险越高。相反，标准差数值越小，代表回报较为稳定，风险亦较小。偏离度有时又被称为跟踪误差。

3、信息比率：IR=∕（分子为组合的超额收益率；分母为偏离度）

IR反映的是基金每一个单位偏离度所带来的相对标的指数的超额收益的大小。

由于增强指数型基金的跟踪误差是由基金管理人的主动投资管理造成的，因此如果一只增强指数型基金的信息比率越高，则说明该基金通过一定程度地主动管理获得超额收益的能力越强。

Emmmm……看上去费脑，听过去拗口。

但其实它真的很简单！

举个例子：有两款中证500指数增强基金，他们都对标中证500指数，最后两个基金的超额收益率相同，但是基金净值的波动性却很不一样。

指数增强基金A似乎偏离中证500指数较多。指数增强基金B呢，却完全相反，跟踪指数比较密切，承担较小偏离波动。

哪个基金好呢？同样的超额收益情况下，肯定偏离度越小越好啦。

信息比率=超额收益/标准差，直接计算了每一个单位偏离的超额收益。

从以上的例子我们可以看出，信息比率越高，在承担相同的主动风险时所能获得的超额收益越多，那当然就越好啦！

所以你发现了吗？虽然一些基金的高收益会让你心动不已！但是你可能都不知道这个基金之前获得的高收益可能建立在基金净值大幅波动的情况下。如果投资者买卖点掌握不好，就很容易出现基金赚钱，投资者不赚钱的情况。就像……坐了一遍过山车！

我们从历史数据看看不同类型的基金，他们信息比率的差异吧。

从2010年至2018年6月平均来看，指数增强型IR为0.31，主动型IR为0.11，被动指数型IR仅为-0.33。而且于2011、2015、2016年度，指数增强基金的IR都大幅高于被动指数型基金和普通股票型基金。

三类股票型基金平均年化信息比率（2010年-2018年6月）

数据来源：Wind 资讯，东吴证券研究所

同时，计算各基金在选股上的超额收益，即超额IR，会发现指数增强基金的超额IR具有相当的优势，并且2015年以后，指数增强的超额IR十分稳健。2010年至2018年6月平均来看，指数增强型超额IR为1.38，主动型超额IR为0.13，被动指数型超额IR仅为-1.33。

三类股票型基金平均年化超额信息比率（2010年-2018年6月）

数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所

从上面的数据可以看出，指数增强基金在历史上有较高的信息比率。这主要是由于，目前我国市场还不成熟，存在很多挖掘超额收益的机会，因此指数增强基金有较大的获取超额收益与发展的空间。展望未来，随着专业投资机构的增多，使得原先机构与散户之间的博弈逐渐转化为了机构与机构间的博弈，通过行业偏离来博取行业轮动的优势将逐渐减弱。而指数增强基金的行业中性策略追求稳定的超额收益，定将更受青睐。

（文章数据参考：东吴证券 指数增强正当时）

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（来源：博道基金的财富号 2018-12-17 10:31） [点击查看原文]