本栏为中泰资管明星投资主办人谈投资逻辑、理念、策略、方法，不荐股。每周四更新

尊敬的持有人，

你们好！

经过一个月的路演，终于有空坐下来，跟大家再说几句心里话。

天气已入冬，股市的表现也堪称寒冷，星元的发行过程却充满“热度”，感叹于中泰证券营业部坚实的客户基础，感慨于中泰资管销售条线同事的工作强度，更感动于万余名持有人的无条件信任。

这似乎是一个碎片化的时代：娱乐碎片化，阅读碎片化，人与人的交流也碎片化了。木心先生说：“从前的日色变得慢……一生只够爱一人。”而如今的我们，可以每天变换一座城。三十几场路演下来，虽然每一场我都竭尽所能，向大家详尽地展示自己，但两小时的交流显然并不足以了解一个人，更何况多数持有人还与我未曾谋面。所以，这种信任更显珍贵，感激之情无以言表，先道一声感谢！

从业快13年，算不上老司机，也不能算新人。乘客们已经上车，作为司机，开车前还想跟大家唠叨两句，权当一份“乘车指南”吧。

首先，股市的道路曲折又漫长，作为司机的基金经理有履行安全驾驶的责任，但也难免会有颠簸。我们的愿景是走得远，而不图快。星元的“悬挂系统”会调试得软一些，尽可能减小颠簸。速度太快时，我会提前踩刹车，旁边的对手会超车，但希望您保持耐心，只要能到达，无须争第一。不翻车，最重要。如同在路演中所说，我们追求的是风险报酬比，不是超高收益率。

其次，虽然驾龄已有十年，但路况的复杂很可能超出历史经验，所以，我大概率会犯错。但谨慎的性格使我倾向于遇到艰难的路况绕着走，看不懂，就不做，选股时会尽量留好安全边际，让犯错不致翻车。我也会在错误中成长，同样的错不重犯。如同在路演中所说，基金经理的工作并不高大上，我更愿把自己比作一名工匠，简单的动作重复做，在技艺上精益求精。

再次，稳健不同于保守。在最艰难的爬坡阶段，我们需要加大油门，体现为市场跌得越深，星元的仓位可能会越高，这也符合产品合同的约定。在众人慌不择路时，我们或许会逆向行驶，体现为市场恐慌式下跌时，星元可能去接下落的刀子。我们的选择路线的口味也可能与众不同，如同路演中所说，千军万马过独木桥时，星元或许会到一条没人走的路上捡宝贝。与其追逐“超预期的好”，不如寻找“不会超预期的差”；与其追逐“变化”，不如守候“不变”。

最后，提示了这么多风险，说了这么多丑话在先，对前途我们其实是满怀乐观的。如同在路演中所说，中国经济的长期前景仍然光明，中国制造业的全球竞争力依然强大，中国的教育系统为经济增长提供了源源不断的人力资本，中国的文化也保证了从政府到企业再到个人的积极进取。当下有人抱有这样的观点，即中国前途暗淡，却相信自己会成为股市的赢家全身而退。我们的想法正好相反，在宏观层面我们相信中国前途光明，股市会有好的投资机会，但在微观层面却保持谨慎，对自己的标的大胆假设小心求证，避免过度自信。

再次对您的信任致以诚挚的谢意，我们即将开启一段旅程。投资的路上虽有坎坷，但条条大路通罗马，这条路或许不是最快的，却大概率能到达。让我们在相互的关怀与谅解中，保持耐心，做时间的朋友。

您最诚挚的朋友兼星元基金经理

姜诚

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

（来源：中泰证券资管的财富号 2018-11-30 09:09） [点击查看原文]

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