我的基金组合远足，调入中泰星元2个多月，一直没有介绍过这只跳过基金池，直接纳入组合的“空降兵”和它的基金经理姜诚，今天就来说一说。

出名没趁早

姜诚从业15年，时间并不短，然而在市场上的名气却只有一丢丢。这是一位典型的被履历耽误的基金经理。国泰君安资产管理管理总部研究员出道，做到投资经理，随后转投到筹备中的安信基金，在安信基金担任基金投资部总经理，并管理2只公募基金，然而没太长时间又离职，2016年4月加入中泰资管。

中泰资管彼时还没有获得公募牌照，他管理的是集合产品，不是公募产品就不能拿出来宣传，投资者也很难去查询他的业绩，过往在公募基金担任基金经理时间太短，业绩也没什么参考价值。兜兜转转，一位经验丰富、过往业绩不错的基金经理就被履历耽误了，在中泰资管管理公募基金相当于从0开始。

实际上，姜诚还是很有料的一位基金经理，国君团队研究实力很强，在安信基金他是一手建立一个投研团队，打下了价值投资基础。跟国君老同事们在中泰资管再会，还是坚持做自己的价值投资。

姜诚做了好多年团队负责人，“姜老板”是一个很有人格魅力的人，在团队里威望很高，他能说、敢说，是个实在人，会把自己做投资的思路明明白白告诉投资者。中泰资管的官微有他的专栏，感兴趣可以去多了解一下。

置之死地而后生

柠檬君对于姜诚最大的印象就是：他特别强调安全边际。

他的专栏也多次撰文阐述自己的观点，柠檬君概括一下就是置之死地而后生，也就是先把最坏的情况都考虑到，做投资先不想赚多少钱，先考虑最坏的情况下能亏多少钱。相信不少也听过“保住本金”这个说法，姜诚的投资特别重视这一点，赚钱的路子千千万，安全第一位。

大多数人买基金可能想的就是赚钱，收益率越高越好，而姜诚追求的是风险报酬比，不是超高收益率。在承担适度风险的基础上争取更高的收益。他“以企业价值和价格的对照关系为决策准绳，回避对股票价格进行研判”，不去猜股价会怎么走，只管算好自己的账，价格低于价值就是有性价比，低得越多，就越有性价比，他的选择买入性价比高的资产，只选物超所值，不选贵的，好物必须有好价才比较安全。这其实也是很“直男”的操作。

在这个“直男”思路之下，姜诚管理的基金会呈现出如下的风格特征：

风险收益高，夏普比例比较高，这是他的追求，他的能力也能做到这一点。波动较低，在市场出现大幅回撤的时候跌幅相对较少。

风格偏价值，且偏深度价值。深度价值并不是姜诚的本意，而是现阶段市场分化比较厉害，尤其是深度价值这一块长期被压抑，也造成这部分股票“性价比”持续上升，现阶段买得也就更多些。“性价比”不等于“低估值”，姜诚也很注意提防“价值陷阱”，他持有一些低估值个股并非刻意追求低估值个股，而是自然筛选后的结果，而是如果后续市场风格有纠偏，对于他管理的中泰星元、中泰玉衡价值等产品都是利好。

（中泰星元灵活配置风险近一年风险指标数据）

姜诚的基金换手率较低，年换手率都到不了100%，持股集中度适中，动作很少，效果很好。他在行业配置上也不拘泥于行业、“赛道论”，还是比较兼容并包的。

诚如其名

资管行业，信任是基石，客户把资金交给管理人，全凭信任，而回应这份信任最起码的就是“诚”。

不过姜诚其实一位很逆人性的基金经理，他喜欢说不，说不知道。很多的基金经理形象是无所不知，无所不能的。而姜诚传递出来的形象则是：所知有限，努力做精自己会的。他曾说过：“基金经理的工作并不高大上，我更愿把自己比作一名工匠，简单的动作重复做，在技艺上精益求精。”

中泰星元（006567）一直是以姜诚独立管理的一只基金，我们对比之前其与中泰玉衡、中泰开阳的持仓就能看得出来，中泰开阳一直以田瑀的思路为主。田瑀是姜老板带出来的新锐基金经理，风格相近，区别在于田瑀更多些年轻人的锐气，姜诚则是老成持重。

最近发布的一季报，不比文长，姜诚写得很清晰透彻，言简意赅说明自己对于现阶段市场的看法，对于自己的调仓也有明确解释。一个实在的基金经理，会明确交待清楚自己的思路，便于持有人了解。

一个基金经理很难赢得所有人喜爱，能够长期同行的人都是相互匹配的，姜诚和他管理的产品就是这样一种“性价比”风格，适合同行的投资者自然也是认同这种理念的投资者，投资观跟消费观也很像，有的人喜欢好的不论价格高低，对应的就是偏质量风格一些的基金经理；有的人喜欢便宜的，那就是纯粹的深度价值；有的人喜欢性价比高，那就是姜诚这类的基金经理。

中泰星元现阶段的持仓，呈现出明显的深度价值风格，并且注重规避价值陷阱，这是柠檬君最看重一点。姜诚的重仓股里很少有市盈率二三十倍的个股，反倒个位数市盈率的挺多，这些股票的基本面或许没有很吸引人，但通常也不是差的，没太多下跌空间。

就这样一个风格前提下，中泰星元2019年涨幅32%，2020年涨幅41.78%，截至2021-5-7，年初至今是8.21%，表现还是比较突出的。