大家好，我是$浦银安盛全球智能科技(QDII)A(OTCFUND|006555)$基金经理俞瑾。

市场期待的降息超预期落地！周三美联储宣布降息50bps，幅度略超市场预期。

此外，鲍威尔昨晚的讲话中性偏鹰，称本次降息幅度并非常态，美联储不会持续保持这样的速度降息，也没有任何预设的降息路径，后续动作仍将逐次会议做决定。并表示目前没有考虑停止缩表，降息不代表缩表将停止。

今天大家对该话题的热议程度很高，我也借此机会和大家分享一下我们观点，希望对各位后续投资决策有所帮助。

（数据来源：美联储，时间截至2024.9.19）

点阵图暗示的政策节奏

从最新点阵图可以看到，美联储官员对2024年、2025年利率预期中值分别由5.1%、4.1%大幅下调至4.4%、3.4%，也就意味着今年或还有50个基点降息，明年预期将有100个基点的降息。

此外，本次点阵图新增了2027年利率保持不变，即本轮降息周期或将在2026年迎来终结（数据来源：美联储，时间截至2024.9.19）。

未来经济美联储怎么看

与彭博最新的机构调查结果相比，美联储对GDP增速的预测略高于市场预期，对通胀的预测略低于市场预期。

鲍威尔承认通胀进展，但不认为通胀问题已解决，为继续保持“数据依赖”做铺垫。承认劳动力市场降温，但认为整体仍然稳固，没有看到失业救济申请或裁员人数增加。

整体的表述进一步说明了降息50bps的目的更多是为了回归中性利率，而非应为经济转弱。

降息后的资产价格表现

由于FOMC前市场对美联储降息幅度仍存在前所未有的分歧，因此美联储降息50个基点靴子落地后市场大幅震荡。

虽然降息幅度达到50bps，但鲍威尔的发言和解读部分对冲了乐观情绪。风险资产表现弱势，美股冲高回落最终收跌，黄金小幅回落，美债收益率上行，美元指数在短暂受挫后迅速回溯。

尽管鲍威尔努力将此次降息50个基点的决定解释为预防性降息，并对美国经济软着陆充满信心，很大程度上避免了市场对于降息50个基点所释放信号的恐慌，但市场仍然sell the news，市场在鲍威尔记者会后的表现较FOMC决议最初反映发生反转似乎成为常态。

但目前标普及纳指的期指已大幅回正，显示市场仍有向上动力。

降息后怎样看未来市场？

美联储确实达到了“稳定市场情绪”目的，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限，美股或仍延续高波动状态，生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好。

但多数资产方向仍然存在很大不确定性，需要等待新一轮经济数据发布给出新的指引。整体来看，随着降息之路的开启，将面临有利的市场环境，市场风险偏好提升有望继续推高科技股估值。同时利率的下调也有助于刺激经济和企业盈利向上。

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