2017年08月17号，@李铁根在微博上称当年“铁汉一半的男人”黑豹乐队鼓手@赵明义，现如今已是“人到四十不得已，保温杯里加枸杞”，顿时周围的朋友焦虑了，70后叹息老之将至、80后惊呼已经油腻、90后调侃自己“人到中年”。

　　2018年03月02日，监管层发布了《养老目标基金指引(试行)》正式版，顿时“国内养老三支柱失衡”、“基本养老保险替代料预计降至30%”、“养儿防老 储蓄防老不现实”的信息铺天盖地而来，周围的朋友又陷入了焦虑，退休金够用吗？能依靠什么经济来源养老呢？退休后生活质量如何保障？

　　老去和养老，是无法避免的事情，只能早做准备，“未雨绸缪”好过“年老孤苦无人问”。在国家基本养老保险的基础上，为了老有所依，需要进行合理投资，为将来多开财富之源。

　　一、进行养老投资有哪些痛点？

　　作为一个有几年投资经验的普通人，先不说有哪些成功经验和失败的教训，至少体会到了作为个人投资者在面对复杂多变的市场时的盲目和局限性，尤其是为养老进行长达20多年的投资时，缺乏的那份稳健和定力。

　　1)个人投资者的资产配置和调整能力偏弱。资产配置，不仅包括将资产在低风险低收益与高风险高收益证券之间进行分配，还包括根据市场变化进行配置比例调整和投资标的调整。这个工程不仅复杂，而且需要一定的专业知识和研究能力，需要花费不少时间和精力，一个普通的个人投资者，比如金融知识匮乏的小白、整日工作的上班族、忙于业务的老板，如何能够应付？

　　早在1994年3月，美国的投资机构就发现这样的问题，当时他们无论怎样对参与401(k)养老计划的投资者进行指导和教育，这些投资者总是忘记适时适当地调整资产组合。经过研究发现，主要是因为大多数人天性懒惰，对投资的研究意愿不高，同时由于制度设计复杂，很多投资者不愿意为了修改比例和投资标的去填写一大堆表格。最终的后果就是，随着时间的推移，投资者所承担的风险和实际风险承受能力将存在较大偏差。

　　于是美国富达投资于1996年10月推出了生命周期基金，也是第一支现代意义上的养老目标日期基金(养老目标基金的一种)，其创新之处就在于根据持有人年龄变化自动替投资者完成资产配置调整，这种策略也就是简单易于理解的下滑轨道模型。即使投资者不了解自己的风险偏好，只要知道自己会在2035年还是2040年退休，直接买相应的养老目标日期基金即可。

　　图：养老目标基金的下滑轨道模型

　　来源：华夏基金

　　此后一大批公司纷纷跟进推出了各自的目标日期基金。根据华尔街见闻数据，截至2017年底，美国市场有目标日期基金632只，资产规模为11158亿美元，数量和规模均约占美国公募FOF的50%。这足以说明设计简单、投资方便的产品，更受个人投资者的欢迎。

　　2)其次，市场总是上下波动，而人性总是过分贪婪和恐惧，个人投资者缺乏约束，心态不稳，获取长期稳定的投资收益实在不易。有多少投资者在短暂牛市中赚的钱，还没有捂热，就在随后漫长熊市中消耗殆尽，又有多少投资者在不断的追涨杀跌中重复着今天小赚明天大亏的悲惨故事。

　　养老投资是为了几十年后的老年生活储备财富，这要求投资者具备长期投资理念、投资定力与投资能力，只有这样才能使投资收益稳定、发挥时间复利的效果，实现最终的养老投资收益目标。这显然超出了大部分普通个人投资者的投资能力。

　　很多投资者都相信自己的研究能力和判断，但事实往往是大部分个人投资者自发进行的资产配置行为容易受到市场情绪的影响，在市场高点时参与市场情绪高涨，买入涨幅过高的基金，或者抢购新发基金，而在市场低点时反而不敢配置权益类资产。因为头脑发热买在了高点，又因为恐惧错失低点建仓、补仓的机会，造成长期投资收益不佳。

　　图：基金发行份额及基金指数对比

　　来源：wind，华夏基金

　　公募基金恰恰在产品机制上、投资管理上有着丰富的经验，能够帮助普通投资者建立投资纪律、培养投资心态，种下时间的玫瑰，成为投资的长跑选手。公募基金行业经过20年积累，无论是长期产品收益率还是盈利能力、分红规模，均用确实数据证明了长期、专业投资能力。20年来，公募基金全行业累计为持有人盈利2.23万亿元，全行业共分红2.06万亿元。因此公募基金管理的养老目标基金，可以作为养老投资时的候选标的。

　　图：公募基金20年业绩表现

　　数据来源：中国基金业协会、银河证券(2018-3-31)

　　二、从首只养老目标基金能看到哪些问题？

　　养老目标基金到底怎么样，可以通过国内发行的第一只养老目标日期基金——华夏养老2040三年持有混合基金(代码：006289)来作为例子来研究一下。

　　仔细看了华夏养老2040基金资料之后，我觉得这几点值得重点了解：

　　1)此次华夏养老2040基金发行有点低调的感觉，只在官方直销，没有在代销渠道发售，想来是希望保持低调，以免过于激进，这显示了华夏基金的谨慎态度，预计经过此次探索之后，以后养老目标基金产品将会像其他基金一样在各大渠道销售。

　　2)养老目标基金在费用方面确实优惠。此次华夏养老2040基金管理费率为0.9%，处于较低水平，并且通过华夏活期通认购能享受0.1折优惠，强调一下，不是1折而是0.1折，真是够低的。

　　不仅如此，华夏养老2040基金投资于公司旗下基金时，除标的基金赎回费中按比例归入基金资产部分，其余销售费用，包括申购费、赎回费、销售服务费等，均不收取。截止2018年8月30日，华夏基金共拥有128只基金，其中非货币基金数量达到116只，可供选择的范围也较广。

　　表：华夏基金管理的基金数量

　　来源：wind，截止2018年8月30日

　　3)产品的目标客户十分明确，避免客户的选择恐惧症。华夏养老2040基金明确表示，其目标客户为1975年-1985年出生，目前年龄在33-43岁左右，预计2040年左右退休的投资者。

　　来源：华夏基金

　　对于目前在33岁及以下的客户人群：在目前市场上养老产品相对稀缺，养老产品线布局尚未完善的情况下，也可以考虑购买本产品，等将来有更合适产品推出后转换即可(持有期至少3年)。

　　有养老投资需求的个人投资者只需要根据自己的年龄就可以判断适不适合买，毫无纠结的必要。

　　4)投资范围和比例根据日期自动进行调整，完全不用投资者操心。根据资料，华夏养老目标日期2040投资于公募基金的比例不低于基金资产的80%，投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期货基金和黄金ETF)等品种的比例合计原则上不超过60%。

　　根据华夏目标日期型基金下滑轨道模型，随着目标日期时间的临近，权益类资产投资比例逐渐下降。这样的比例调整方式，简单易于理解，普通投资者一看就明白。

　　图：华夏养老目标日期2040资产调整策略

　　来源：华夏基金

　　5)投资起来灵活方便，可以定投，只是每笔定投都要锁定三年，这样等于强制自己进行长期定投。还可以自主选择红利再投资，如果将现金红利自动转为基金份额进行再投资，又省了很多事儿。

　　6)由于华夏养老目标日期2040需要管理20多年，因此不仅优秀的基金经理重要，完善的投研体系和风控制度更加重要，只有这样才能保证20多年时间里不因人事变动影响基金的表现，使基金管理思路一脉相承，防范长期收益率不达预期的风险、偏离下滑曲线的风险。

　　华夏基金早已形成全面覆盖合规、法监、投资等所有业务流程的风险管理体系，形成“全员风险管理”的理念。公司成立以来，风控记录良好，多次获得晨星(中国)等机构评选的“最佳风险控制基金公司奖”。

　　图：华夏基金的风控体系

　　来源：华夏基金

　　对于变老和养老这种无法避免的事情，人们都不得不早做打算，为了能够用投资来增加养老资金来源，最好能了解一下养老基金这些专门针对养老的投资品种，熟悉它们的风险收益特性，把投资养老这件事做的好一些，晚年过得幸福一些。