2020 年第一季度报告表明，由于 COVID-19 疫情对于欧洲的影响，改变了基金管理人在 2019 年末对全球包括欧洲的经济预期企稳向好的判断，股票价格跌入熊市，反映了对今年经济可能出现衰退的市场预期。在危机下的恐慌性抛售往往会使得股票等风险资产处于超卖状态，大幅增加的波动性也蕴含着超跌反弹，空头挤压的机会。但是由于在欧洲的疫情进展和防治工作前景尚不明朗，上市公司盈利受到的负面影响还没有体现，欧洲第一季度和第二季度的经济数据仍将承受疫情的负面影响，本基金在操作上以超配现金来应对暂时的危机，保留相当部分现金也是为了在未来市场见底反弹时，买入优质股票。基金管理人认为，欧洲经济的企稳恢复预计在 2020 年下半年。本基金将从动能、质量和价值等维度寻找优质标的，以争取中长期超额收益。根据同一基金管理人的其他基金（003629）报告，尽管我们意识到出现空头轧空的风险，但是我们预计直到下半年时才可能触及股市低点，由于疫情发展的高度不确定，我们认为现金缓冲很重要。所以并不急于在此时抄底增配风险资产。