神奇公式，是一位美国的对冲基金经理乔尔格林布拉特创立的选股方法，并专门为此写了一本书《股市稳赚》。

神奇公式的选股共有两个指标，一个是ROC＝息税前利润／（净运营资本＋固定资产），类似ROE（净资产收益率）。区别主要是ROC不考虑税收，ROE考虑了税收。不考虑税收的理由，主要是因为税收造成的利润增加或减少，很多都属于政策优惠、政策支持，跟国家战略有关，不是企业本身的经营本事。

另一个指标是EY＝息税前利润／企业价值。明眼人一看就知道，这是市盈率的倒数，也称盈利收益率，区别同样是没考虑税收。

价值投资，主打“又好又便宜”理念。ROC管“又好”，EY管“又便宜”。与流行的PB-ROE策略类似，只是选择的财务指标不大一样，理应是有效的，历史回测也很好。

不过历史回测，测的是指数。指数并不等同于指数基金，有一个跟踪误差的问题。指数和指数基金之间，还有管理费、托管费、申购赎回费、调仓佣金等一系列影响因素。那么，神奇公式的基金实际表现怎么样呢？

去年底，中邮基金发了一个神奇公式指数基金，全名中邮中证价值回报量化策略指数基金，分A类和C类。下面看一下它的表现：

从图中可以看出，今年4月8日正好是牛熊分界线。如果由此划分成两个时段分析：涨的时候涨得少，跑输4%左右；跌的时候也跌得少，跑赢6%左右。基金最近8个月，基金比对应的指数波动要小，总体跑赢指数2%左右。

究其原因，可能是这个指数基金规模太小，只有5000万，不得不准备相当比例的现金应对日常申购赎回，所以实际仓位偏小，可能长期在95%以下，所以波动自然就小了。

从更大的角度来看，这个基金怕是也不能担得起“神奇”这样的字眼。投资终究是一门艺术，而不是一门科学。或者说科学成分较少，艺术成分较大。用精确数学计算的量化思想来做投资，不是不可以，但投资的艺术性决定了量化策略注定是有局限性的。可能会比普通策略的回报高一点，但还远远谈不上“神奇”。