年底了，按照往年惯例，需要分享一下各家证券公司对于下一年度A股市场的看法以及投资策略。本贴将简述一下各证券公司2022年度市场策略报告内容，希望能对各位读者投资有所帮助。

1.华西证券《演绎“高质量发展牛》

报告观点：1.不寄望于2022年A股出现普涨行情。2.虽然部分细分赛道拥挤已经成为常态，但依然不看空成长股和消费股。3.2022年A股投资不能依靠“龙头“策略。4.日交易量有望延续在万亿规模以上。

配置方向：1.新能源 2.智能化电动车 3.半导体 4.军工 5.高端/次高端白酒 6.创新药

个人看法：这篇研报认可的投资方向全是高景气、高估值板块，我个人以为明年上半年经济将进一步衰退，很多行业的利润增速将会由于经济衰退而受到影响，估值过高的板块可能在明年会面临戴维斯双杀现象。也许有个股能够通过持续高增长来消化高估值，但整体而言，估值过高难免会发生均值回归现象。

2.东兴证券《破立之间，求之于势》

报告观点：1.消费的平稳回升难以抵消出口和投资的整体下行，稳增长的压力加大。2.宏观经济从疫后修复的“大起“转向”大落“，亟需一轮政策放松对冲经济下行压力，宽货币或是途径。3.盈利处于下行期，宽货币带来估值扩张，上半年机会更大。

配置方向：1.困境反转中的消费行业，比如汽车、家电、乳制品、饮料、调味品、化学制药和生物医药。2.高端制造领域中为数不多的估值洼地：比如新能源产业链（锂电设备、充电桩、零部件）、逆周期对冲（轨道交通、机床设备）和半导体。

个人看法：这篇研报提到了经济将继续下行，所以需要货币宽松来进行对冲，而货币宽松的情况下会使得股票的估值进一步抬升，另外研报提到上半年机会更大。其实按照基钦周期理论来看，明年下半年属于经济开始复苏阶段，因此相比于明年上半年，我更看好下半年的行情。

3.浦银国际《先下后上，上半年需谨慎》

报告观点：1.国内经济于2021年三季度进入回落期，预计2022年一季度进入衰退期，2022年一二季度A股很可能迎来市场底部。2.预计2022年A股盈利继续温和修复，而估值则小幅回落，全年回报为个位数，市场机会主要集中在2022年下半年。

配置方向：关注后疫情时代需求边际修复，寻找提价能力强的消费品种，关注供应瓶颈舒缓带来销量释放的品种，关注供应仍偏紧而需求相对稳健的品种，具体有连锁酒店、白酒、啤酒、生猪、半导体、铝、锂、浮法玻璃、房地产、火电、核电等。

个人看法：这篇研报的观点和上一篇正好相反，依照基钦周期理论的看法，2021年年中开始进入下行期，所以2021年三季度经济进入回落期是没有问题的，整体来看这篇研报的观点我比较认同。

4.西南证券《大分化：2022年风险与机遇》

报告观点：1.分化预计加剧，风险与机遇并存。2。存在着两大不确定因素，一是疫情反复，二是人口负增长下的地产下行风险持续暴露。3.从宏观经济来看，2022年经济大概率前低后高。4.从流动性来看，上半年流动性仍然将维持较为宽松的格局，下半年可能边际收紧。

配置方向：高景气赛道和困境反转赛道。前者包括军工、新能源、半导体、物联网，这些板块具备长期逻辑，在今后相当长时期内仍然将保持高增长，当前估值略低于增速或者与增速相匹配。后者暴扣商贸旅游、猪周期、船舶制造等板块，这些板块当前处于周期底部，股价也在相当程度上反映了这些困境，一旦周期向上股价弹性十足。

个人看法：关于猪周期我个人还是倾向于明年年中再进行配置。另外说高景气赛道的估值略低于增速或与增速相匹配，这一说法我并不认同，前几天光伏板块有部分企业生产的硅片开始降价意味着产能过剩现象出现，如果下游需求强劲，硅片根本没必要降价出售，因此我个人觉得年报的时候可能会出现很多企业的业绩增速不及预期。

从以上几篇研报的结论来看，大多数都表达了对于国内经济的担忧，同时都认为上半年流动性大概率比较宽松。关于配置方向的内容，大家辩证看待，翻了一下去年各家券商公司对于2021年A股市场的展望，准确性不高，原因是市场的变量太多，不过其中的投资逻辑是值得我们学习的。

（来源：丁先生要上进的财富号 2021-12-08 22:16） [点击查看原文]