01市场回顾

国内方面，4月社零、工业增加值数据低于预期且青年失业率持续提升，市场对经济复苏持续性的担忧延续，上周A股窄幅震荡。

海外方面，债务上限谈判利好推动美股齐涨，纳指周线实现4连涨，美国经济维持韧性，就业市场小幅恢复，欧洲通胀压力减弱。

（数据来源：iFind，日期截至2023年5月19日，指数过往业绩不预示其未来表现）

02行业情况

上周申万一级31个行业涨跌互现，其中电子、国防军工、机械设备等行业涨幅领先；传媒、房地产、建筑装饰等行业跌幅居前。

1）上周电子、机械设备等板块领涨。AI+主线行情复苏，受益于海外光模块需求上涨预期升温，CPO概念再爆发，电子板块成为新热点，科技股轮番领涨。

2）上周房地产、建筑装饰跌幅较大。受经济修复增速放缓影响，地产链景气度下行，叠加“中特估”主题行情轮动，短期资金兑现，建筑装饰板块大幅下跌。

（数据来源：iFind，日期截至2023年5月19日，以上不构成个股推荐）

03策略观点

情绪周期反转，行情向 AI+倾斜

随着海外风险落地和国内经济预期修正，A股有望在整固后上攻。海外方面，美国本轮债务上限问题预计以提高债务上限或者是进行债务悬挂的方式解决，并不会出现实质性违约；G7 峰会过后，地缘政治风险利空出尽；国内方面，弱复苏格局进一步强化。

AI+主线和中特估主线情绪周期错位，AI+情绪周期先于中特估，当期 AI+情绪处于低位，中特估高位回落。内部政策发力，外部事件驱动，AI+新一轮情绪周期开启的催化已经具备，有望底部回升。

还是强调主题思维

A股震荡市延续：经济定上限，金融定下限。经济增长动力不足担忧难解,市场上行空间受限；“资产荒”支持主题思维继续主导市场，主题行情有韧性，市场向下也有支撑。

中期主题思维仍将主导市场，2023年数字经济和央企改革反复有机会。另外，过度悲观的经济预期客观存在，短期在经济预期趋于平稳过程中，中期有格局优化逻辑的新能车和核心消费会有反弹。在交易策略上，我们更加强调主题行情没结束，回调可布局。

（数据来源：iFind，华鑫策略、申万宏源策略，观点仅供参考）

04热点资讯

【央行喊话：坚决抑制汇率大起大落！人民币飙升逾600点！】 

5月19日晚间，在岸、离岸人民币对美元汇率短线拉升。其中，在岸人民币对美元汇率日内反弹超600个基点，逼近7元关口；离岸人民币直线拉升超200个基点，较日内低点回升626个基点。中国人民银行网站5月19日消息，5月18日下午，中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议在北京召开。会议强调，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。

【4月份全国规模以上工业增加值同比增长5.6%】 

4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。分三大门类看，采矿业增加值同比持平，制造业增长6.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。装备制造业增加值同比增长13.2%，比上月加快5.3个百分点。

数据来源：iFind，中国证券报、国家统计局，截止2023.5.21

风险提示：

1.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效投资方式。

2.本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的实质性建议或承诺，也不作为法律文件。

3.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。

4.基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

5.基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

6.各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。

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