注意了！注意了！我们今天又要介绍新工具了！在“债券通”启动近6年之后，“互换通”将从下周一开始正式启动。

这两天听一些业内人士讲解了“互换通”的意义，说「“互换通”的推出是中国债券市场对外开放进程中的又一重要里程碑」，以后，中国香港及其他国家和地区的境外投资者，将可以通过两地基础设施互联互通参与内地银行间的金融衍生品市场。（参考来源：新华财经客户端，2023.04.29）

基础设施互联互通、银行间、金融衍生品市场……这几个专业词汇连在一起，想必很多小伙伴又开始“晕圈”了，没事儿，咱们今天就试着用比较通俗的语言跟大家介绍一下“互换通”是什么，可能给咱们带来哪些影响。

01“互换通”与利率互换

从定义来看，“互换通”指的是中国香港和内地利率互换市场互联互通合作。按照官方说法，“互换通”将是全球唯一一个可以让国际投资者按照自己的交易和结算习惯投资中国内地银行间利率互换市场的渠道。

这里就涉及到一个专业词汇：利率互换。

什么是利率互换呢？利率互换是一种场外交易的衍生工具，可以用来管理利率变化风险，交易双方就同一本金交换不同利率的利息，其中一方可以收取这笔本金的固定利率利息，另一方收取这笔本金的浮动利率利息。通过这种互换行为，交易一方将某种资产或负债的固定利率换成了浮动利率，另一方则取得相反结果，双方都能得到自己需要的利息支付方式。（参考来源：第一财经，2023.05.08）

刚刚这段话可能90%以上的人都没听懂，没事，我们来举两个例子：  

假设小明找银行贷款了一笔钱，选择的是固定利率5%，之后银行降息再降息，这个时候我的贷款成本就比别人高了。那么这时候可以申请人民币利率互换业务，将5%的固定利率变成浮动利率，如果将来银行继续降息，我的贷款成本也会跟着下降。

反过来也是一样的，如果小明当时选的是浮动利率，遇到了银行加息再加息，这个时候贷款成本就会不断上升，那么就可以申请利率互换，将浮动利率转为固定利率，提前锁定融资成本。

这就是利率互换的意义，说白了就是一种利率风险管理工具，在不断变化的利率市场中选择对自己更有利的利率，以此来降低融资成本。

而“互换通”的意义其实就在于方便境外投资者进行利率互换。举个例子，美国人大卫最近几年经常投资中国债券市场，特别关注人民币利率的变化。在“互换通”开通前，大卫只能通过离岸人民币利率互换来管理利率风险。而在“互换通”开启后，他可以通过中国香港与内地金融市场基础设施的连接，参与内地人民币利率互换，在进行利率风险管理时就更方便了。

和股票一样，“互换通”也分为南向和北向。下周一先行开通的是“北向通”，中国香港以及其他地区的境外投资者可以通过相关互联互通机制，参与内地银行间金融衍生品市场。那么内地投资者就无法享受对外的便利了吗？也不是，任何机制的开通都是循序渐进的，未来在监管机构批准后，“互换通”也将扩展到“南向通”，为内地投资者打通投资香港金融衍生品市场的通道。

02有哪些影响？

说到这里有人可能会有疑问了，“我是内地投资者，又没有境外贷款需求，好像‘互换通’跟我没啥关系啊？”对于咱们大多数普通人来说，“互换通”的确没什么直接影响，但作为资本市场的参与者，我们每个人都会受到“互换通”的间接影响。

首先是对债券市场的影响。我国是全球第二大债券市场，其中境外机构在中国债券市场的托管余额占比为2.4%。目前境外机构投资者持有的国内债券中，利率债占比较高，因此他们格外关注利率风险和汇率风险，只有套保工具足够丰富，他们才能更放心大胆地投资中国债券市场。而“互换通”的开通正是在利率风险方面为境外投资者提供了套保工具，方便他们防范利率风险，有利于吸引更多外资投资中国债券市场。（数据来源：中华人民共和国中央人民政府，2023.01.21）  

另外还有对人民币资产的影响。A股、中国债券这些都属于人民币资产，伴随着中国经济的企稳向好，当中国市场的工具越来越丰富，对境外投资者的吸引力也将越大。当更多的外资涌入中国市场，流动性更好了，市场长期配置价值也会更加明显。（上述参考：经济参考报，2023.05.08；东海证券，2023.05.04）  

这就是今天有关“互换通”的内容，是不是感觉自己又解锁了投资市场的一块密码。理财就是这样，不断学习不断进阶，理财之路也会更顺畅。

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