债基业绩内生主要因素：

1、基金持仓中利率债与信用债板块轮动、二者配比是否踏准节奏

2、债券久期(也可视为一种杠杆)、杠杆率，基金杠杆率是双刃剑，即可放大收益、也可放大亏损

3、信用债的信用风险，是否为获高票息而信用下沉　　.......

该基久期和杠杆都很高、波动率也很高

债基业绩外部主要因素是市场利率：国债收益率是市场利率之根

国债收益率（无风险收益率）是债券等资产定价的折现率之基石，当前创历史新低，债券市价高企，安全边际较低，债市风险聚集

关注：国债收益率、商行净息差、中美利差、离岸汇率

敬畏：央行窗口指导、公开市场操作（为实体经济和漂亮国不确定性留足操作空间）

风险与收益始终成正比——震荡加大、偿还透支！

短期业绩说明不了什么，重点看收益率长期稳定性、夏普比率(风险回报率)，勿追热基！

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