这两天我没有闲着，研读了很多报告和论文，把我们的模型修正了一下。
上一篇文章讲过，通常情况下，企业的盈利本质是一种货币现象，也就是在实际产出并没有改变的情况下，货币多了，企业的“账面”会改善。所以我们可以看到A股的盈利周期本质上跟信贷周期是同步的。这个逻辑可以用来修正我们的模型。
为何需要修正？
首先，任何一个模型都需要不断的修正，运行、再修正，一个模型的开发不可能是一劳永逸的。我们的模型之前用到的底层数据有一项是GDP，那么就会出现类似周期股用PE做估值那样的问题。PE=股价/盈利，有的行业或者企业的盈利会随着财报的更新产生巨幅的波动，这个时候加入盈利突然的变小，PE估值就会变的“虚高”，所以在为这样的企业或者行业估值的时候，我们一般不用PE。
在99%的情况下，这种问题只在个别利润波动比较大的行业和个股中产生，GDP数据很难产生这样的问题，我们可以看到过去的GDP数据，每年都是比较平稳的，即使是下降或者上升，它也是可以“预期的”。
但是，是当卫生事件爆发，GDP在短期内受到巨大扰动的时候，类比个股或者行业的盈利数据有巨大波动的时候，估值就会“虚高”，遇到上面提到的问题。在这样的情况下，模型就需要修正。
这几天我研读了一些报告和论文，把“货币锚”的因素加进来了。在通常情况下，是否加入货币因素对模型的影响不大，我们可以看到下图，这是加入货币锚前后的模型对比图：
从图中可以看到，当卫生事件发生后，两条线走出了不一样的态势，所以从本质来说，如果模型没有优化，我们的“尺子”就虚高了。
尺子调整后，今天的数据是5.38，也就是全A指数已经进入了历史中“相对贵”的区域。我们看，在过去的两轮周期中，都机会没有这么快就进入了“止盈区域的”，可以说，卫生事件诱发的放水扰乱了这次周期。但是市场会继续“将错就错”，还是会调整会原来周期的位置，我们不得而知。
从上面的历史数据来看，过去还有一次两条线有着巨大的“缝隙”，就是2015年，也就是在不考虑货币的情况下，尺子“虚高”了。最后是一种市场稍作上涨追赶“货币锚”的方式完成了收敛，随即按照原有的趋势一路下来。这个缝隙也可以理解成“泡沫化”程度，目前是比较高的。
这次会以什么样的方式收敛呢？还是要关注货币政策。显然，加入了货币是否向实体正常传导这样的考虑因素，是让模型更加精确了的。
下一步何去何从？
有读者肯定要担心了，那么在4月一直到现在，我们的尺子是虚高的话，错过了多少机会？这也是我担忧的，当从逻辑上推演我发现模型需要优化的时候，这个数字就一直是我特别想知道的。结果出来以后，我发现，还好，到了6月，即使是参考了货币因素，市场也已经“贵了”。所以，我们错过的是5月的建仓，大概在1%的仓位左右。可以承受，当然，如果你不是完全参考两个数据，而是只参考价格的话，可能在3月份就已经是很高的仓位了，这次的优化对你影响就不大。
目前市场整体已经到了“相对”贵的区域，超过5一点点，也是市场的“平均价格”。就像我在直播里面曾经讲过的，我曾经考虑过，比如模型到了止盈区域的时候，那些刚刚关注我，没有仓位的读者们要怎么办呢？市场这个钟摆虽然摆到了“相对贵”的区域，但是它还会“继续贵”，难道就不参与了吗？没想到，我还没有想到特别完美的答案，这一天就这么早的来了。我还会继续思考有没有模型可以处理这样的问题。
未来有两个可能：
第一，上述两条线在收敛的过程中向下波动，周期回归，加仓；
第二，把原本计划配置在股市的总资金减少。
比如家庭资产有30%你打算放到A股，到贵的区域，要做相应的降低了，这一部分可以参考其他作者做趋势投资，注意设置严格止损的策略（但是我不建议，我们有更好的、确定性更高的资产可以替代）。那些从周期比较早的位置就开始捡筹码的读者们，就比较幸运了，不需要考虑这么多，目前的仓位是合理的。
所以，投资的时间窗口是第一重要的。
好啦，希望今天的内容对你们有帮助。感谢一直以来的陪伴和支持，也感谢xg带给我新的启发。
PS：最近看到有读者留言讨论到绝对收益率的问题，我建议看看历史文章。或者百度风险收益比，再看我们的‘总资产图’，可能就会理解模型的优势了。
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【 账户收益 / 建仓指数 】
【 策略简介 】
定投黄历不是传统的“老黄历”，是我根据股市周期开发的适合家庭基金投资的模型（一次性资金/每月工资均可以）。黄历的数据是根据一轮周期总投入额度为20万而公布，当然2万、200万、2000万均可以参考。具体策略应用请回溯到2019年11月文章看起，耐心一点，或许你会有惊喜。
庄主实盘（在该公开模型上，40万预算）：
期间账户最大亏损：3000元（模型跟到现在，伤及本金的机会已经微乎其微）
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