这两天股市回暖，“北向资金连续X日净流入”的新闻又刷屏了，有人欢欣鼓舞，觉得这是抄底信号，反弹已经启动了；但也有人觉得北向资金那点钱、对A股的成交量杯水车薪。

今天，我们就来看看关于北向资金的3个问题：

• 北向资金是啥？
• 为何那么多媒体热衷报道它的走向？
• 我们可以跟着北向资金抄底吗？

首先，北向资金是啥？

境外资金（外资）要投资A股，资金得通过陆股通从香港流入大陆，因为大陆在香港北面，所以叫它北向资金。反之，通过港股通、由大陆流出到香港的资金就叫南向资金。

其中，陆股通是沪股通和深股通的合称，所以北向资金是境外资金买A股的总和。那么为什么我们用“北向资金”而不是“外资”指这部分资金呢？因为这些“外资”有些是“假外资”……

北向资金的组成：真外资 假外资

真外资：主要是外资机构买的，而这些外资机构又分为被动配置和主动配置。

被动配置：上回我们说过MSCI提升A股权重之所以重要（点击查看），就是因为外国有大量的指数基金被动追踪MSCI、富时罗素等国际指数公司编制的指数，（就像国内大量的指数基金追踪沪深300）只要MSCI等机构提升A股权重，这部分外资的流入是比较确定的。

主动配置：它们自主选择买什么股，因而相对被动配置的外资来说，更加捉摸不定，而且受汇率影响比较大，人民币若贬值，它们会掉头就走，当然人民币企稳升值后它们又会回来。

假外资：香港的融资成本较大陆低，因而许多想加杠杆的内地资金、会通过香港账户进入A股，简单来说就是香港借钱便宜，所以在香港借钱了回来炒A股。

哪里能看到北向资金流向呢？以东方财富为例，从首页的“数据中心”进去，有个“沪深港通”，点进去就是了。

（截图自东方财富网）

可以看到5月北向资金基本处于净流出状态，跑了五百多亿，是历史流出最多的一个月份，其中一天大幅流入还是因为MSCI调整A股权重。里这面既有、人民币贬值等原因，也有股市尚无基本面支撑、年初的获利了结等原因。

那么为什么那么媒体喜欢说北向资金呢？

一个原因是，北向资金与上证指数的走势表现出较强相关性，常常领先或同步于上证指数，即当日虽没有同向变化，但会在几日内表现出同向，今年以来这点特别明显。

难道北向资金可以未卜先知？

当然不，这里面虽然不排除外资的水平、确实比国内的一些机构和散户水平高，但更重要的是大家把“北向资金”当成一个买卖指标了，一个是反映外资对A股的认可，另一个是，股市上涨的本质之一，就是增量资金的入场。

资产的价格是由边际资金决定的，而不是存量资金。回头想想，似乎没多少人会把公募基金的持仓变化当指标。

你可能会说，那些“假外资”带来的也是增量资金啊，然而这种杠杆资金受监管影响太大了，也不反应外资的态度，是不可能当成一个指标的。

当然了，机构不会只有一个参考指标，所以北向资金的流向虽然重要，但还是不能拿它来直接预测市场行为。

于是，来到我们今天的最后一个问题：到底能不能把北向资金当抄底指标？

有人曾做过测算，图表比较复杂这里就不贴了，大致前提和结论如下。

从2014年11月17日至2019年4月24日，分别买入持有沪深300指数3天，5天，10天，20天，30天后的平均收益情况：

随机买入时，平均收益接近于0；

在北向资金呈净买入的第二天买入时，平均收益率全部大于0，且明显大于随机买入；

在北向资金呈流入减少后买入时，平均收益率大部分小于0，并且明显小于随意买入。

其中，沪股通的同向变化较深股通更明显。

所以从数据上来说，跟北向资金走是有一定的道理的，至少比自己瞎走好点。特别在你准备做出和北向资金的相反操作时，要注意多想想这么做合不合适。