晓资管上一期文章，谈到了增仓新能源车。

与预期一致，二级市场上的新车在接下来的数个交易日，快速收复了失地。以晓资管基金组合持仓的工银瑞信新能源汽车C（005940）为例，截至10月29日，基金净值最近一周上涨5.54%，一月涨17%，再次创出历史新高。

晓资管最近全面看多新能源车，始于9月行业数据公布之后。9月份无论是动力电池装车量还是电动车销量增速都超过了65%。

这是什么概念？在政策扶持+市场需求的推动下，终端产品销量快速增长，将带动全产业链的业绩得到改善。

其实，新车无论是长周期逻辑还是短周期前景，都不错。短期来看，比如一年的维度内，全行业平均业绩增速将保持在50%以上。

为什么这么说？9月份新车销售放量，说明需求起来了。

另一方面，政策端也支持。比如，上海发布了交通新规：11月2日起，每天7点至20时外地牌照车辆在市内15条高架限行；每天7时至10时、16时至19时，外牌小客车无法进入内环。

这一政策公布后，上海本土的新能源车销量无疑将有增长。无论是价位在10万左右的上汽荣威，还是30万左右的特斯拉model3，抑或是3万元的五菱，至少将在上海市场上迎来销售暖冬。

考虑到2020年上半年，中国的新能源车因为疫情销售惨淡，2021年上半年，新车销售数据（主要是同比增长率）将很漂亮。落到上市公司财报上，就是营收和净利润的同比大幅增长，并进一步推动上市公司“降估值”。　

不过，话说回来，新车近期在二级市场走得忒强，在某种程度上已经反映了未来的前景。截至2020年10月29日，工银瑞信新能源车基金最近一年涨幅达到了92.11%。这样的涨势，也推高了很多上市公司的估值。比如，宁德时代目前的PE(TTM)达到了126倍，总市值5600亿元。而5G龙头中兴通讯PE仅40倍，市值1500亿元。即一个锂电池龙头的市值接近4个中兴通讯。比亚迪的PE更是高达237倍，市值4300亿，超越海康威视，成为中小盘市值第一位。整体而言，中证新能源车指数当前的PE达到了231倍。

短期来看，新能源车估值显然不便宜了。这个理由或许也能解释比亚迪会为什么会在29日尾盘炸板。

北向资金今天在净买入A股18亿的同时，也净卖出了6.25亿元的宁德时代股票。　　

或许，新车短期需要收一收脚步。。。

但从更长一点的时间维度来看，越是在不确定的时候，聪明的资金会更偏爱确定性。哪怕贵一点，它们也愿意继续持有确定性。所以，贵州茅台以前三季度11%的增速撑起了接近50倍的PE和2.1万亿元的市值。

歇一歇之后，新车应该还会继续前行。在高估值时代，未来一年，二级市场上的投资者赚的应该是整个主题业绩增长的钱。而到估值真正降下去的一天，新车发展才真正到了降速的时候。

从长期逻辑来看，新能源车的市场占比将不断增多。近日召开的国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划（2020-2035）》，这被认为是引领中国新能源车未来15年发展的顶层设计。文件提到，2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。而到2035年，新能源车销量占比将超过50%。

这说明，从增量来看，未来5年新能源车的市场份额，至少将翻一倍；而在接下来的10年，又将再翻一倍。这是一个持续扩张的行业。当然，任何行业都是有周期性的，当一个周期风光无限好时，会吸引大量竞争者进场。整个产业链的很多细分领域将从供不应求向供需平衡，后面又会向供大于求转变。

当然，现在不是担忧供大于求的时候。未来10年，应该是新能源车发展的黄金时期。据媒体报道，10月28日，在浙江德清举办的2020全球未来出行大会上，国家发改委产业发展司机械处处长吴卫在演讲时透露，《新能源汽车产业发展规划》可能在下周公布，这也表明了电动化、智能化在中国汽车产业发展里已经成为不可逆转的方向。　

电动车前景向好的同时，智能化的发展也在提速。据《北京日报》消息称，从10月12日开始，百度自动驾驶出租车服务将在北京全面开放，届时市民可在北京经济技术开发区、海淀区、顺义区的数十个自动驾驶出租车站点，无需预约，直接下单免费试乘自动驾驶出租车服务。

另据第一财经报道，近日，上海临港新片区第二批自动驾驶汽车开放测试道路正式批复，新增51.4公里，临港新片区累计开放测试道路总里程达到118.2公里。此次获批进一步扩大临港新片区开放测试道路范围，将深入推动临港新片区智慧交通体系建设。

无人驾驶业务京沪先行，在中国市场上可谓是小荷才露尖尖角，但是5年或10年后，等这块业务相对成熟了，特斯拉未来的盈利构成中，可能卖软件挣得比整车还多。

而这对中国二级市场上的新车来说，或许又是一次增长的机会。