要问今年哪类基金成为业绩表现突出、还吸引稳健投资者持续关注的，那非纯债基莫属了。不投股票市场的纯债基金今年以来整体表现可圈可点，成为弱市里难得亮点。

纯债基金专注投资于各类债券，持有一定期限后到期还本付息，利息高于银行存款。而且不参与股票投资，是债券基金中风险相对较小的品种。在当前股市不确定性较大、债市整体向好的环境下，纯债基金成为避险资金主要投资选择。

申万菱信固定收益投研团队目前管理的申万菱信安泰惠利纯债基金（A类005936/C类005990）自今年8月16日以来，截止2018年10月30日，该基金A份额最新净值为1.0166，成立以来的净值增长吸引了不少的对债基情有独钟的“迷弟迷妹们”的热情关注。

这只基金采取了什么样的投资配置策略，债券市场后市如何看待？带着这些问题，本期小编邀请到了申万菱信总经理助理兼固定收益投资部总监唐俊杰先生来聊一聊债券市场以及纯债基金最受关注的那些事。

 唐俊杰，申万菱信总经理助理兼固定收益部总监，金牛基金奖得主。近10年固定收益投研从业经历。

注：由唐俊杰先生所管理的万家稳健增利债券基金（2012/3/17-2017/9/30）荣获第14届中国基金业金牛奖“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”（颁奖机构：中国证券报，颁奖时间：2017.4.8）。

债市的总体判断是什么？

震荡上涨，牛市“慢”长。

当前经济重新步入下行周期，相关经济刺激政策已逐步落地，货币政策会继续保持较为宽松的局面，而债券绝对收益率仍处历史偏高水平，利率下行空间巨大，因此长期来看对债市利好。但是随着去杠杆的推进，融资需求逐步下降，融资负债需求缺口有所收敛，所以总体来看债券行情慢但长。

1问：债市慢牛能否延续？

答：债市慢牛态势或可延续，当前债市投资价值显著。主要原因有亮点：

1. 过去两年，债券收益率在金融去杠杆影响下攀升至历史高位，且在全球市场中也处于较高水平。

2. 未来经济下行趋势将保持延续，通胀温和、货币宽松、风险偏好下降等诸多有利因素促使债牛格局长期维持，使得投资机会凸显。

2问：纯债基金对比股票基金和货币基金有什么优势吗？

答：优势1：整体来说，收益比股票基金更稳定。纯债基金，顾名思义专注债券投资，不受股市场波动影响。自2005以来，纯债基金年度收益无一亏损，是稳健型投资者投资理财的最佳选择。优势2：对比货币基金收益更高。最近十年，经统计市场数据，纯债基金的年平均收益率近6.5%，远超货币基金（近期收益率普遍下跌）。注：上述数据来源于Wind，截止2018.10.31。

3问：申万菱信纯债基金团队为何偏重高等级债券？

我所管理固收团队的纯债基金策略主要布局中短久期AAA级信用债，这样既能争取获取确定的票息收入，又能够规避股票市场波动可能带来的净值波动风险。也就是出于收益风险相平衡的角度，既力求严控风险（流动性好、违约率更低），又竭力提高收益（随着AAA公司债等产品供给增加，精挑细选后以期获得超额收益）。

4问：纯债基金管理中，你们是如何做到信用风险防范的？

首先，我国信用违约率依然处于相对较低水平，因此投资高信用等级债券可以更加严控风险。

其次，我们的信用分析体系不止于个体债券，而是站在行业乃至宏观环境的高度进行研判，并着重开展行业深度研究。我们的研究体系全面覆盖了各重点发债行业，并针对这些行业建立了完整数的据库和数量分析模型。

来来来，再和大家划个重点：债市“慢牛”行情有望继续，为把握债券市场投资机会同时又追求规避股市波动风险的投资者，不妨借道纯债基金来实现投资目的。申万菱信安泰惠利纯债基金背后的投资团队将精耕细作以把握债市机会，在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。

现在通过天天基金网等代销渠道均可申购该基金。详细代销机构名单请以已发公告为准。

风险提示：本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。

（来源：申万菱信基金的财富号 2018-11-01 09:17） [点击查看原文]