我们都知道，想要通过投资盈利，一定得低买高卖，在熊市中建仓，在牛市中兑现利润。如果还是以散户思维在牛市中追涨，熊市中割肉。必然是亏钱的。

但是对于普通投资者来说，没有那么专业的知识，可能也没有合适的数据、信息获取渠道。怎么判断当前市场处于什么状态？

这里给大家介绍一个判断市场整体估值水平的指标，这个指标其实在每日的估值表里都有，第一行数据就是它：全市场温度。但是可能很多朋友都没重点关注过它，或者说不是很了解这个指标。

本质上，这个指标也是一个指数的估值数据，最初来源于集思录，只不过不知道什么原因，最近好像集思录把这个数据下架了。这个指数就是中证全指PB中位数百分位值。关于PB，可以参考以前的文章。

为什么是这个指标呢？请看下文。

1、为什么不用我们常说的大盘，即上证指数作为对象？

上证指数的编制规则决定了，它只包含在上海交易所上市的所有公司的股票，在深圳交易所上市的公司股票并没有包含在内。我们再来看看中证全指的编制方案：

可以看到，中证全指的样本股范围是A股的所有股票。从衡量整个市场估值的角度来讲，中证全指无疑要比上证指数更加合适。

2、为什么用PB，而不是PE？

其实很简单，PE会受到盈利的影响，用PB这个指标，能相对较稳定地反映出市场的估值情况。

3、为什么是中位数，而不是加权值平均值，或者等权平均值？

首先说加权值，由于指数的编制规则，加权计算的话，权重公司会显著影响得出的结果。

如果采用等权均值，情况会好一些，但是从最后的结果看，依然没有采用中位值合适：无论等权还是加权，平均值都会受到极值的影响。

举个简单的例子，找几千个工薪人士跟马云财富平均之后，大家都是一方富豪，但这个结果真的能说明问题么？显然不能。

中证全指历史数据一览

上面说的是这个指标的由来，那么对比历史上的几轮牛熊，这个指标表现如何？

从上面的数据可以看出，整个A股随着时间推移，整体是上涨的（蓝色线），但是估值基本上是在一个区间内上下震荡（橙色线），这也从另一个方面印证了周期轮回这个道理。

在历年的几次牛熊市当中，虽说该指标每次的最低点以及最高点都不尽相同，但是都相差不大，用来判断市场整体估值，还是比较可靠。

绝对值可以体现潜在的涨跌幅，但是随着时间的变化，A股的估值中枢也许会发生变化，绝对值可能不一定合适。

因此，我们再结合百分位值来看待。百分位值随着时间的变化也会跟着发生变化。可以体现出较强的适应性。在实际投资中有比较强的参考价值。

几个实战例子

1、在百分位值低于一定值以后（比如30%），我们可以认为，市场处于底部区域。可以开始分批建仓，获取便宜的筹码。在百分位值到达一定高度以后（比如80%），我们需要高度警惕市场泡沫被戳破的风险，做好卖出计划，兑现利润。

2、当全市场估值较低，但是某个我们持有的行业指数出现泡沫现象的时候，我们可以通过调仓但不减少总体仓位的方式来进行轮动，获取一定的超额收益。

3、结合其他一些指标，我们也可以使用全市场估值这个指标进行仓位控制。比如有一笔新到位的资金， 假设目前全市场估值百分位为30%，一把梭哈显然有点赌博的意思。那么我们一次性买入1-30%=70%上下的仓位（根据不同风险偏好以及其他指标可适当增减），剩下的资金用来分批加仓或者定投。

当然，任何单一的指标，都不能完全说明问题，但是这个指标，个人觉得是非常值得重视的。

2020年5月16日指数估值