老娘舅“荐基”栏目，本周推荐新基金。今天老娘舅要做的，是在前三季度八成权益基金为负收益的前提下，为大家筛选一只自带“护城河”属性的基金——

今年A股整体表现不佳，也影响到了基金的表现，前三季度权益类基金中超八成的基金产品收益为负。

具体到各类型基金，前三季度QDII基金平均收益率最高，达3.12%。其次是债券型基金平均收益率为2.88%。普通股票型和偏股混合型基金业绩表现不佳，九成股票型产品收益为负。

面对惨绿的账户，内心不能不闪现巴老那句著名的“投资第一准则，就是保证本金永远不要亏损”。

保卫本金，守护收益，能提供“护城河”级守护的新基金，到底有没有？

老娘舅试了一下，决定推荐这只——

国投瑞银品牌优势混合

（基金代码：005899）

认购期：2018.9.26至2018.10.30

把“护城河”写进合同的基金

在《巴菲特的护城河》这本书里，巴老清晰地阐述了护城河的定义：投资者在确定长期投资目标时，首先需要考虑的就是企业是否拥有牢固的经济护城河，即企业是否能在较长时间内实现超额收益，并随着时间的推移，能通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。对任何一个投资组合来说，拥有宽护城河的公司都是有价值的候选对象。

巴老的“护城河”理念深入人心，市场上有很多基金也都是这么做的。但据老娘舅观察，真正把“护城河”理念写进基金合同的基金确实少之又少。但国投瑞银品牌优势混合不一样，这只基金不仅将其写进合同还作为其第一策略要义，就冲这一点就值得老娘舅为期竖起大拇指。

“护城河”不止是说说而已

一家企业的“护城河”挖得深不深，不是光靠嘴皮子说说就可以的，还得看这条河到底能不能真正地护住城。

既然名为品牌优势，国投优势混合基金自然是要用这把“铲子”把具有宽护城河的优势品牌企业挖出来。

那么，到底是怎么挖的呢？

第一，“人无我有，人有我精”的产品。一个企业无论做什么，产品都是其核心，无论你是卖空调的，还是卖手机的，你总有和别人不一样甚至超过别人的地方，也就是这一点构成了企业或者说品牌的核心竞争力。试想，如果一个企业连自己的产品的核心竞争力都不清楚，还怎么拿商业企划书去忽悠投资人呢。

第二，“我是技术控”的执着精神。现代企业想要壮大一靠产品，二靠技术，三靠人才，四靠服务。技术和人才是推动产品创新和服务升级的必要条件。如果一家企业在技术上没有可持续的研发能力，不能让公司所掌握的技术不断转化为新产品或服务，这样的企业或许可以获得市场一时间的青睐，却很容易被时间抛弃。

第三，“提到一类产品，就是X品牌”的影响力。品牌是人们对一个企业及其产品、售后服务、文化价值的一种评价和认知，是一种信任。就像我们买冰箱会想到海尔、买手机会想到苹果、买玩具会想到乐高一样，这就是一个成熟品牌的价值。

在筛选具有宽护城河企业时，品牌是一个非常重要的考量因素，这意味着这个企业是否具有清晰的品牌战略目标，取得良好的商业信誉。从侧面可以反映出这家企业的产品在细分市场的占有率和将来可以提升的空间。

第四，“看钱”，其实就是看财务状况。具体体现为为企业是否已经实现规模化经营，能有效控制成本，或具有较强和可持续议价和定价能力，毛利率显著高于同业或逐步提高。

有人要说了，这样的筛选工序放在美股、港股或许挺管用的，但放在我大A实用性或许就要打些折扣了。

老娘舅自然明白小伙伴为何发出这样的感慨，我大A在市场成熟度上确实不如美股、港股这样的体制完善的成熟市场，但说我大A缺乏优秀的投资标的，老娘舅是绝不认同的，毕竟这么多10年10倍牛股在那儿摆着呢。而且，很明显目前我大A的配置价值在全球范围内也很突出，不然外资怎么会加快步伐跑步进场呢。

（注：这只基金的选股范围为”A H”的“标配”。）

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