投资风险无处不在。
上个星期永煤控股债违约在信用债和A股市场激起了不小的浪花。
永煤集团公告称，因流动资金紧张，截至2020年11月10日，该公司未能按期筹措足额兑付资金，“20永煤SCP003”已构成实质性违约。“20永煤SCP003”发行于今年2月12日，发行金额为人民币10亿元。
周末又传来一个360亿白马股暴雷的消息，总部位于中国的锂电池材料供应商天齐锂业周五表示，可能无法按期偿还一笔18.8亿美元的银行贷款，这笔贷款将于11月底到期。
天齐锂业表示，已向债权人申请延期偿还这笔贷款，贷款金额相当于该公司资产净值近两倍。但在贷款到期日之前，延期可能不会获得批准。
天齐锂业是中国锂业巨头，主要从事锂资源开采、销售和锂盐产品生产制造，此前，天齐锂业曾一度是A股深受青睐的大白马股。
然后，由于海外并购项目的失利，天齐锂业正面临前所未有的压力。
2018年，天齐锂业与加拿大化肥公司Nutrien公司签订协议，以40.66亿美元拿下智利锂矿巨头SQM公司23.77%的股权，成为SQM公司第二大股东。加上原本持有的2.1%股权，天齐锂业目前合计持有SQM25.86%的股权。
受累于上述海外并购产生的资产减值计提及财务成本大幅增加，天齐锂业2019年曝出高达60亿元人民币的净利润亏损，这一数额超过此前三年该公司的净利润总和。公司日前披露的2020年三季报显示，天齐锂业前三季度实现营收为24.27亿元；净亏损为11.03亿元。
2018年9月底，天齐锂业账面上的长期借款余额是18.79亿，18年底，飙升到253.26亿，净增加了234.47亿元。
2018年6月底的时候，这家公司的资产负债率为39.57%，18年底，资产负债率猛升到73.26%；流动比率从2.74猛降到0.88，速动比率从2.52猛降到0.75。
2017年，天齐锂业的财务利息支出只有3000万出头，到2018年猛增到4.15亿，2019年再飙升到20.45亿。
在碳酸锂卖17万块钱一吨的2017年，天齐锂业的净利润也只不过是20亿出头，现在一年的贷款利息就超过20亿。
除此之外天齐锂业投资额在10亿以上的在建项目有4个，分别是：锂精矿三期项目24.85亿、氢氧化锂一期项目37.12亿、氢氧化锂二期项目16.7亿、2万吨碳酸锂项目14.31亿。
这就意味着，它每年还有巨额的资本支出。2018年到2020年前三季度，它的资本支出金额分别是34.28亿、37.35亿、8.34亿，累计金额79.97亿。
这两年零九个月里，它的经营性现金流净额是66.4亿，资本性支出是79.97亿，可以用来偿还贷款（利息）的金额是-13.57亿，赚的钱根本就不够自己花。
梁导觉得无论是上市公司还是投资者，都应该从中吸取经验和教训，对于借钱投资还是要多一份谨慎。
在投资者的心目中，天齐锂业属于典型的白马资源类股票，公司和暴雷扯不上一点关系，但这样一家看起来安全边际很高的公司，却让投资者大吃一惊，究其原因是来自于海外并购，而且是远远超出自身体量的并购。
首先海外并购这步棋没有一点问题，全球优质盐湖锂资源主要集中在南美“锂三角”（智利、阿根廷、玻利维亚），作为新能源汽车最重要的原材料，天齐锂业通过大额收购掌握上游资源，完善锂资源战略性布局、增强对全球优质锂资源的话语权和掌控力，可以增强我国新能源产业链整体竞争力。
但是还要看收购价格，天齐锂业并购的价钱太高了，上面提到，天齐锂业于2018年5月以65美元/股的价格，现金40.66亿美元购买SQM23.77%的股权。
SQM跟天齐锂业的股价一样，在2015年至2018年初，股价从10美元涨到了60美元，涨了5倍，然后就是持续不断的下跌，到了2019年12月，股价只剩下24美元，下跌了60%。
成也周期，拜也周期，在行业高度景气的时候，企业或企业家也会变得乐观，一般都难免有扩张的冲动，而在景气时扩张常常是一剂毒药，很多企业都挂在扩张的路上。
其实我们个人投资者又未尝不是如此，很多人生怕错过机会，经常会想加杠杆投资，但杠杆是一把双刃刀，你可以成功无数次，但可能只允许失败一次。这也是梁导在星球以及公众号一直苦口婆心强调分散投资和不要借钱投资的原因。
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